Financiamento para startups: onde conseguir e ao que ficar atento

Frederik Hermans Última atualização: 3 de set. de 2026 Ler como Markdown

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Masterclass de Financiamento para Startups: Parte Dez

financiamento para startups nas mãos — Fotógrafo: Alexander Mils

Como você pode fazer os investimentos necessários para construir sua empresa sem ter nenhum dinheiro em caixa agora? Em resumo, a resposta é o financiamento para startups.

Neste post, vamos resumir onde obter financiamento para startups e o que observar, respondendo às quatro perguntas-chave a seguir:

Por que o financiamento para startups é tão importante?
Onde você pode obter financiamento para sua startup?
Como fazer um pitch de investimento bem-sucedido?
O que observar ao negociar com um investidor?

Este post é a Parte Dez de uma nova série de Masterclass sobre Financiamento para Startups. O financiamento é o combustível que mantém toda empresa funcionando. Por isso, conhecer todos os detalhes do financiamento é essencial se você quer que sua startup seja bem-sucedida. Procuramos um guia compacto e abrangente sobre financiamento para startups, mas não encontramos nenhum. Então decidimos criar um nós mesmos. Este é esse guia essencial.

Trazemos este conteúdo em parceria com a maior aceleradora de startups e scale-ups da Bélgica, a Start it @KBC, que apoia e promove mais de 1.000 empreendedores com ideias inovadoras e modelos de negócio escaláveis.

– Jeroen Corthout, cofundador da Salesflare, um CRM de vendas fácil de usar para pequenas empresas B2B

Para quem está conhecendo a série Masterclass agora, veja abaixo uma visão geral de todas as partes anteriores:

1. Por que o financiamento para startups é tão importante?

Construir uma empresa é difícil e, muitas vezes, exige muito investimento.

No começo, você precisa criar um MVP com base na sua ideia original e encontrar seus primeiros clientes, o que pode exigir a contratação dos seus primeiros desenvolvedores.

Mais tarde, quando você tiver alcançado um excelente product-market fit, talvez precise criar uma organização de vendas para aproveitar a oportunidade de mercado. E também não podemos nos esquecer dos custos de infraestrutura, desenvolvimento e marketing ao longo do caminho.

Tudo isso precisa ser pago antes que você possa obter qualquer lucro.

Na verdade, durante todo o ciclo de vida de uma empresa, você precisa fazer investimentos hoje para obter lucros amanhã. Sem eles, sua empresa não consegue crescer. Os investimentos são o combustível da sua empresa.

Em algum momento, você será lucrativo o suficiente para economizar reservas de caixa suficientes e conseguir pagar por esses investimentos, mas isso não acontece desde o começo.

Na verdade, não ter acesso ao caixa obrigatório é conhecido como um dos principais motivos pelos quais as startups fracassam.

O financiamento para startups é a ferramenta que permite preencher essa lacuna entre os investimentos e a lucratividade e obter as reservas de caixa necessárias. É por isso que ele é tão importante.

A. Quais são os motivos errados para buscar financiamento para startups?

Em resumo, se você consegue maximizar o potencial da sua empresa sem nunca buscar financiamento externo, é isso que você deve fazer.

As startups e seus investidores se tornaram populares na cultura moderna. Uma grande parte disso são os anúncios públicos de deals com valuations elevados. Eles alimentam a imaginação de todo empreendedor e muitas vezes são vistos como uma medida de sucesso.

Convencer investidores a acreditar na sua ideia e na sua capacidade de execução é certamente um marco, mas não é uma medida do sucesso do negócio.

A verdadeira medida do sucesso é o valor da sua participação no negócio, o sucesso dos seus clientes e o impacto sobre seus funcionários.

Toda vez que você capta financiamento externo, está vendendo uma participação no negócio (equity) ou assumindo custos financeiros adicionais (dívida) para atender às suas necessidades atuais.

Não se deixe enganar pelos anúncios de rodadas de financiamento de startups. Nesse tipo de negócio, o diabo está nos detalhes (os termos e as cláusulas).

Encare o financiamento como você encara uma ferramenta. Ele é apenas uma das muitas ferramentas que talvez você precise usar para maximizar o potencial do seu negócio.

B. Saiba de quanto financiamento você precisa

Depois de decidir que precisa de financiamento, é muito importante definir de quanto você precisa.

Esse processo também é conhecido como cálculo do runway da sua startup. Para ver em detalhes como calcular seu runway, confira a Parte Um da nossa Masterclass, “Quanto tempo deve durar o runway da sua startup?”

Calcule o runway da sua startup

Como startup, muitas vezes você fica sem dinheiro. É fundamental entender exatamente o que isso significa. Uma semana ou doze meses… por quanto tempo você consegue continuar trabalhando em direção aos seus objetivos sem ter problemas para pagar as contas?

Para calcular isso, você precisa ter uma boa compreensão dos seus custos mensais em dinheiro e do saldo restante da sua conta.

O ideal é que você também continue fazendo seu negócio crescer, o que provavelmente significa que você precisará assumir custos adicionais. Inclua esses custos ao calcular seu runway.

Agora que você tem uma visão de por quanto tempo consegue continuar, é hora de analisar por quanto tempo você deve estender esse runway ao captar financiamento para a startup.

Estendendo o runway

Decidir por quanto tempo estender o runway é decidir quanto financiamento captar e, em essência, isso consiste em equilibrar dois fatores fundamentais.

Por um lado, você não quer captar capital demais cedo demais, pois seu negócio deve melhorar no futuro próximo. Isso significa que, se tudo correr bem, você poderá captar financiamento com condições melhores mais adiante ou, melhor ainda, talvez nem precise captar financiamento novamente.

Por outro lado, toda vez que você precisa captar financiamento para a sua startup, há uma grande chance de que as coisas não saiam como planejado. Ou não há interesse suficiente no seu negócio, ou o processo está demorando demais. Se você não captar capital suficiente agora, não há garantia de que conseguirá fazer isso no futuro. Além disso, seu negócio pode passar por uma fase difícil ou você pode estar atrasado em relação ao seu planejamento naquele momento.

Se você nos obrigasse a fazer uma recomendação, diríamos para você buscar um runway de startup de algo entre 12 e 18 meses. É claro que isso também depende muito do que você consegue obter em condições razoáveis.

2. Onde você pode conseguir financiamento para sua startup?

Agora que temos uma ideia de quanto financiamento precisamos, precisamos encontrar a fonte certa.

Na Parte Dois da nossa Masterclass, identificamos e discutimos 9 fontes de financiamento para startups:

Poupança pessoal
A própria empresa
Amigos e familiares
Subsídios e bolsas governamentais
Incubadoras e aceleradoras
Empréstimos bancários
Títulos conversíveis
Equity de venture capital
Dívida de venture capital

Tomar a decisão certa para sua empresa começa por entender as opções, mas, se você está procurando um guia para navegar por elas, este artigo pode ajudar.

Papel de parede branco neon — Fotógrafo: Austin Chan

A. Guia rápido das fontes de financiamento

Use estas perguntas para encontrar uma fonte de financiamento potencialmente adequada para sua startup.

Quando você fala sobre sua startup, vêm à mente as expressões estágio inicial, fase da ideia ou antes da receita?

Você está pensando em investir sua própria poupança ou conversar com amigos e familiares?
E/ou você está procurando um pequeno investimento externo, além de acesso a um ecossistema e aconselhamento, ao participar de uma aceleradora ou incubadora?
E/ou você gostaria de ter um investidor experiente como acionista?
Talvez, ao fazer isso, você queira considerar um dos instrumentos mais comuns usados em investimentos seed: o título conversível?

Você está desenvolvendo uma nova tecnologia ou pensando em lançar um novo projeto inovador?

Você já considerou solicitar um subsídio governamental como uma fonte barata de recursos para apoiar seus planos?

Você abriu caminho na raça até sair da fase anterior à receita e está procurando dinheiro para escalar sua empresa?

Você já considerou manter toda a participação societária e crescer com recursos próprios até chegar ao topo?
Ou está pronto para incluir um investidor externo na estrutura acionária da sua empresa?

O fluxo de caixa positivo está próximo, você precisa investir em equipamentos ou está procurando maneiras de financiar seu capital de giro?

Você já conversou com algum dos bancos da sua região? Sabia que existem programas governamentais que apoiam os bancos para que emprestem dinheiro a startups?

Ou você acabou de captar uma rodada de venture capital e está procurando algum dinheiro extra até chegar à sua próxima captação?

Por que não considerar fazer o que Uber, Airbnb e muitas outras empresas fizeram antes de você e assumir uma dívida de venture capital como ponte entre suas rodadas de financiamento?

Leia mais sobre todos os detalhes na Parte Dois da nossa Masterclass sobre fontes de financiamento.

B. Quando captar investimento de VC

À medida que você passa pelas perguntas acima, pode acabar procurando um investimento de VC.

Os VCs são uma parte muito importante do ecossistema de startups, pois fornecem uma grande parcela do capital investido, mas também são frequentemente mal compreendidos.

Para entender se esse é o caminho certo para sua startup, leia sobre Venture Capital na Parte Três da nossa Masterclass “Quando captar investimento de VC (e quando não captar)”.

Em resumo, o mais importante a entender sobre VCs é como eles são incentivados ao tomar uma decisão.

Os VCs administram capital de terceiros e dependem muito da capacidade de captar novo capital. Os principais fatores para captar capital são o desempenho geral do fundo e a capacidade de encontrar deals de alto nível.

Pesquisas mostram que, para obter bons retornos como VC, você depende muito de alguns poucos grandes acertos. Muitas vezes chamada de Lei de Potência nos investimentos de VC, essa dinâmica significa, na prática, que o desempenho do fundo é determinado por um pequeno número de investimentos com retornos extraordinários.

O que isso significa para você, uma startup em busca de financiamento? Significa que agora você já tem uma ideia do que um investidor de VC procura e pode avaliar se há compatibilidade.

Estas são algumas perguntas para ajudar você a avaliar como sua startup se encaixaria em um portfólio de VC.

Sua startup pode ser classificada como uma “grande oportunidade em potencial”?

Você tem um mercado potencialmente endereçável de US$ 10 bilhões?
Sua empresa poderia alcançar mais de US$ 100 milhões em receita anual em um período de 7 a 8 anos?
E, nesse caso, o que seria necessário para chegar lá (geografias, verticais, mercados)?

Sua empresa é extremamente escalável?

Adicionar novos clientes praticamente não aumenta a complexidade da sua empresa?
Você tem um custo adicional relativamente baixo para atender clientes adicionais?
Você tem um produto que é praticamente “plug and play” em diferentes mercados?
Você tem um produto pronto, e o dinheiro é o principal obstáculo para conquistar participação de mercado?

Sua empresa precisa de escala para ter sucesso?

Você administra um marketplace, oferece micromobilidade ou atua em qualquer outro tipo de negócio que se beneficie muito do ganho de escala?
Sua economia unitária depende muito de alcançar a escala certa?
Ou você precisa fazer um grande investimento inicial com a promessa de uma excelente escalabilidade no futuro?

Você se importa em abrir mão do controle?

Você acredita que ter 10% da empresa com dinheiro de VC é melhor do que ter 80% da empresa sem esse investimento?
Você não se importa em lidar com investidores profissionais e prestar contas a eles?

Você está pronto para vender ou abrir o capital nos próximos 5 a 10 anos?

Você está pronto para iniciar a contagem regressiva e preparar sua empresa para uma saída dentro do prazo típico de um VC?
Você se importaria de administrar uma empresa de capital aberto com toda a exposição pública que isso envolve?
Ou você está disposto a vender para outro player do setor ou para um investidor financeiro em algum momento?
Você se importa em ter pouca influência na decisão de saída?

Caso sua startup não se encaixe nesses critérios, não se preocupe. Existem outras formas de criar uma excelente empresa. Você já ouviu falar em bootstrapping? Se não, confira a última seção da Parte Três da nossa Masterclass.

Compartilhar é cuidar — Fotógrafo: Toa Heftiba

C. Como dividir a participação societária da startup

Antes de sair por aí captando financiamento para sua startup, é importante colocar a casa em ordem.

Uma das partes fundamentais é decidir como você vai dividir sua participação societária entre os fundadores, funcionários e consultores.

Para ver em detalhes como dividir a participação societária da maneira certa, confira a Parte Quatro da nossa Masterclass “Como dividir a participação societária de uma startup da maneira certa”.

Além de decidir quanto alocar para cada pessoa, também é muito importante fazer isso da maneira certa, protegendo você e sua empresa para o caso de as coisas não saírem como esperado.

Isso também é muito importante para o investidor, que se tornará coproprietário da sua empresa. Portanto, não proteger sua empresa também significa não proteger seu investidor.

Veja algumas dicas para colocar em prática antes de participar de uma reunião com um investidor.

Pense antes de alocar

Você está convencido de que o consultor/funcionário/cofundador conseguirá cumprir o que prometeu?

Você conversou com empregadores/funcionários/sócios anteriores?
Você viu algum projeto anterior?
Você teve tempo suficiente para avaliar de verdade a capacidade dessa pessoa de entregar o que promete?

Você tem uma visão parecida sobre a cooperação no futuro?

Vocês compartilham prioridades e objetivos semelhantes?
O que acontecerá no médio prazo? Você vê um papel para os dois?

Trabalhe com vesting reverso

Os fundadores geralmente recebem sua participação societária no início, mas o que acontece se as coisas não derem certo e um dos seus cofundadores sair?

Você ainda está no começo da jornada e agora tem esse fundador com uma parte do controle sobre sua empresa.

É aí que entra o vesting reverso: a concessão da participação societária fica condicionada à permanência do fundador na empresa. Caso contrário, parte da participação retorna para a empresa.

Estabeleça uma boa governança corporativa

O que acontece se você e um cofundador discordarem?

Quem fará o desempate? Ou você simplesmente terá mais direitos de voto? Essas são perguntas que você precisa considerar.

Uma das maneiras de lidar com essas questões é ter um bom conselho de administração, que participe das decisões mais importantes.

Mantenha o controle sobre quem detém as ações

Um dos principais riscos de abrir mão de uma grande parte da participação societária é que ela pode acabar nas mãos erradas.

Você pode se proteger usando um Direito de Preferência ou uma Restrição Geral à Transferência, que permite que você compre as ações primeiro ou limite totalmente a venda.

Defina o programa certo de incentivo baseado em participação societária para os funcionários

Startups são um negócio arriscado e atraem um determinado perfil de funcionário. Um dos principais métodos para recompensar esse funcionário é por meio de programas de incentivo baseado em participação societária.

Os investidores vão pedir que você reserve participação societária suficiente — provavelmente uma parte da sua própria participação — para recompensar e atrair os talentos necessários para construir seu negócio.

Leia sobre as diferenças entre ações e opções e leve em conta os costumes locais.

Ao definir um programa de incentivo baseado em participação societária, leve com você as seguintes dicas:

Entenda as necessidades dos seus funcionários: nem todos os mercados ou funcionários têm o mesmo interesse por participação societária. Entenda as necessidades e faça os ajustes necessários.
Os funcionários conversam: nunca se esqueça de que funcionários de diferentes empresas e setores conversam sobre sua remuneração. Tente se manter próximo dos padrões do mercado.
Seja transparente: a participação societária nem sempre é tão simples quanto parece. Seja transparente com os funcionários para que eles entendam o valor real e, quando necessário, também os pontos negativos.

D. Entenda as diferentes rodadas de investimento em startups

Outro aspecto importante para conseguir investimento para sua startup é entender em qual etapa de investimento você está atualmente. Afinal, ninguém se abastece uma única vez.

Cada etapa traz desafios e necessidades diferentes, mas também exigências diferentes em termos de progresso.

Leia sobre todas as diferentes etapas na Parte Cinco da nossa Masterclass “Rodadas de investimento em startups: o guia definitivo, do pré-seed ao IPO”.

Para ter uma ideia de onde você está, faça a si mesmo as seguintes perguntas:

Você acabou de criar um plano de negócios ou uma ideia técnica e está procurando investimento para construir um MVP?

-> Pré-seed / Seed

Você acabou de lançar seu MVP e está vendo os primeiros clientes aparecerem? Agora está procurando investimento para fazer suas primeiras contratações essenciais, desenvolver de verdade seu produto inicial e comprovar a adequação entre produto e mercado?

-> Seed

Você acabou de encontrar a adequação entre produto e mercado, desenvolver um produto escalável e repetível e estabelecer as bases para gerar escala nas suas vendas? Então chegou a hora de turbinar seu crescimento.

-> Série A

Você está no meio de um crescimento absurdo e não consegue acompanhar a demanda gerada?

-> Série B

Você administra uma startup avaliada em US$ 100 milhões ou mais, com vários anos de forte crescimento? Mas ainda não está pronto para abrir o capital e precisa de um pouco mais de tempo para ajustar seu negócio?

-> Série C ou superior

Você e seus investidores estão prontos para vender algumas ações? A empresa já tem a estrutura de gestão e de prestação de contas necessária para seguir sua trajetória como empresa de capital aberto?

-> IPO

medição do mapa — Fotógrafo: Alexander Andrews

E. Por último, mas não menos importante: selecionando os investidores certos

Agora que você já tem uma boa ideia de quanto financiamento sua startup precisa, sabe quais fontes gostaria de usar e entende qual rodada está buscando, é hora de falar sobre como encontrar esses investidores tão difíceis de localizar. E como encontrar os investidores certos.

Para ter uma visão geral detalhada e prática de como encontrar e selecionar os investidores certos, confira a Parte Seis da nossa Masterclass “Como encontrar os investidores certos”.

Antes de tudo, existem dois estágios diferentes quando se trata de captar capital: o modo de networking e o modo de captação de recursos.

Por que essa distinção?

Bem, se você já participou de uma captação de recursos, poderá confirmar isto: ela domina tudo. Do momento em que você acorda até a hora de dormir, ela estará sempre no topo da sua mente. É uma distração constante e é por isso que você deve limitá-la ao menor período possível. Entre, consiga seu dinheiro e saia.

Isso não significa, porém, que você deva parar de conversar com pessoas novas e se reunir com investidores em um ambiente bastante informal. Daí o modo de networking. Mas, no momento em que você entra em uma sala para apresentar sua startup, está no modo de captação de recursos. Tenha cuidado: os investidores adoram arrastar você para esse modo, pois isso lhes dá a oportunidade de investir em você antes de qualquer outra pessoa.

Depois que você decidir que está no modo de captação de recursos, é essencial fazer sua pesquisa e se organizar.

Para nós, há duas etapas principais.

Primeiro, crie uma lista

Comece reunindo uma lista a partir dos seguintes recursos:

Sua rede: pergunte a outros empreendedores e às pessoas do ecossistema (talvez elas tenham uma lista).
Incubadoras e aceleradoras: se você participa de uma, não se esqueça de aproveitar essa participação. Se não participa, perguntar não custa nada.
Órgãos governamentais: em muitos países, o governo criou órgãos especificamente para ajudar empreendedores iniciantes. Normalmente, eles têm esse tipo de informação.
Universidades: contate redes de ex-alunos, grupos de apoio ao empreendedorismo e funcionários da universidade em busca de leads.
Diretórios: grandes diretórios como CrunchBase e AngelList podem ser ótimos recursos.
LinkedIn: identifique e conecte-se com pessoas de alto patrimônio e investidores. Não se esqueça de pesquisar palavras-chave como “investidor”, “venture capital”, “anjo” e “membro do conselho”.

Ao criar essa lista, tente ser o mais completo possível, mas sem gerar trabalho desnecessário. Se um nome não fizer nenhum sentido logo de início, simplesmente deixe-o de fora.

Dica: não subestime o que você pode conseguir aproveitando sua rede.

Agora filtre sua lista

Agora que você tem essa lista enorme, precisa reduzi-la aos investidores com maior probabilidade de sucesso.

Para isso, há três critérios principais:

O investidor tem interesse na sua empresa?
O investidor pode investir na sua empresa?
Sua empresa tem interesse no investidor?

Leia a Parte seis da nossa Masterclass sobre captação de investimentos para startups para conferir uma abordagem passo a passo e dicas práticas sobre como avaliar cada uma dessas três perguntas tão importantes.

Karri Saarinen apresentando no Nordic Design — Fotógrafo: Teemu Paananen

3. Como fazer um pitch de investimento bem-sucedido?

Depois de definir os investidores nos quais você gostaria que investissem na sua startup, é hora de convencê-los.

Tudo começa com a criação do pitch certo.

Na Parte sete da nossa Masterclass, “Como criar o pitch deck perfeito”, discutimos em detalhes como criar o pitch perfeito seguindo o exemplo da Airbnb.

Em resumo, estas são as dicas que daríamos.

A. Entenda seu público

Você está falando com um público muito específico e deve conhecer suas características:

Eles têm pouco tempo para ouvir seu pitch
Eles analisam vários pitches todos os dias
Eles procuram oportunidades identificando sinais de empresas bem-sucedidas (mentalidade de investidor)

Para ter sucesso, você precisa apresentar esses sinais de forma clara e concisa.

B. Entenda o objetivo do pitch

Ao criar seu pitch, nunca perca de vista o que está tentando fazer. Você está tentando convencer um investidor a investir na sua empresa.

Investir em startups é um negócio muito arriscado, e a maioria dos investidores depende fortemente de uma quantidade limitada de grandes ganhos. Um grande ganho: é isso que o investidor procura. Você precisa mostrar como pode ser o próximo investimento com retorno de 10 vezes.

O pitch deck é um dos documentos mais importantes que você usará para convencer investidores, mas não é o único. Evite incluir todos os detalhes e métricas possíveis. O objetivo é deixar os investidores empolgados e preparar o terreno para conversas mais detalhadas.

C. Itens essenciais a incluir

Para convencer investidores, você precisa convencê-los dos seguintes pontos-chave:

Oportunidade de mercado
Capacidade de execução
Escalabilidade
Vantagem competitiva
Impulso positivo

Oportunidade de mercado

O limite máximo de qualquer empresa é o seu mercado endereçável. Portanto, para convencer um investidor do potencial da sua empresa, você primeiro precisa convencê-lo da existência de um mercado para o seu produto.

Uma boa oportunidade de mercado normalmente combina os seguintes fatores:

Um problema relevante que precisa ser resolvido
Produtos ou empresas existentes que não oferecem a solução certa
Um fator de timing que possibilita uma nova solução (regulamentação, comportamento do cliente etc.)

Capacidade de execução

Depois de estabelecer que existe uma oportunidade de mercado atraente, surge a pergunta: você é a equipe certa para esse trabalho?

Os investidores procuram equipes capazes de executar.

Na verdade, muitos investidores preferem investir em uma equipe A executando um produto B do que no contrário (confiando que uma equipe A acabará migrando para o produto certo).

Escalabilidade

Se existe uma oportunidade de mercado, você também precisa ser capaz de atendê-la.

A capacidade de conquistar, fazer crescer e atender clientes de maneira escalável é fundamental.

Por isso, seu pitch deve apresentar o máximo possível de evidências de que sua empresa é escalável. Seja no seu produto ou no seu modelo de negócio.

Vantagem competitiva

Todo bom mercado vem acompanhado de vários concorrentes. É por isso que os investidores procuram startups capazes de competir no longo prazo.

Destaque sua vantagem competitiva única — seja um efeito de rede, uma tecnologia difícil de replicar ou a capacidade de executar melhor do que todos os outros.

Impulso positivo

Por fim, os investidores querem ver que o mercado e os clientes concordam com você. Que, na prática, você está construindo uma empresa capaz de vencer.

Tente demonstrar seu impulso positivo cumprindo seu plano de negócio, mostrando avanços positivos no seu produto e, é claro, tração e crescimento de clientes.

Para aprender a transformar essas dicas no seu próprio pitch deck perfeito, confira a Parte Sete da nossa Masterclass “Como criar o pitch deck perfeito”.

D. Arrase no seu pitch para investidores

Ao apresentar seu negócio a um investidor, um bom pitch deck é importante, mas a forma como você conduz o pitch também é.

As pessoas simplesmente não são boas em prestar atenção nem em se lembrar das coisas.

Aprenda a usar storytelling para conquistar a atenção do investidor e fazer seu pitch ficar na memória na Parte Oito da nossa Masterclass “Como arrasar no seu pitch para investidores e conseguir financiamento?”.

Homem escrevendo no papel — Fotógrafo: Adeolu Eletu

4. O que observar ao negociar com um investidor?

Você apresentou seu pitch a investidores e alguns deles demonstraram interesse.

Agora é hora de começar a discutir o term sheet, um dos documentos mais importantes que você assinará na vida.

O que é um term sheet?

Um term sheet é um documento escrito e não vinculante que inclui todos os termos e condições importantes de um deal. Ele resume os pontos principais do acordo definido por ambas as partes antes da formalização dos contratos jurídicos e do início de uma due diligence demorada.

Por que ele é tão importante?

Esse documento pode determinar o quanto você vai gostar de ver sua startup crescer, pois define os principais termos do seu deal com os investidores.

Como empreendedor, você quer construir uma empresa, não negociar um term sheet.

Mas você também quer captar capital nas melhores condições possíveis. Você não quer abrir mão do potencial de ganho e do controle, nem assumir um risco de perda inadequado.

O term sheet é o momento de garantir que isso não aconteça, pois ele trata justamente de como esse potencial de ganho, esse controle e esse risco serão divididos entre você e os investidores.

Vá além das discussões e aprenda tudo sobre os diferentes termos e cláusulas, porque, quando se trata de um term sheet, o diabo mora nos detalhes.

Para piorar, provavelmente você vai negociar um term sheet pela primeira vez, enquanto a outra parte já negociou centenas deles. Por isso, você precisa estar preparado.

Comece entendendo todos os elementos que compõem um term sheet na Parte Nove da nossa Masterclass “O guia definitivo do term sheet — todos os termos e cláusulas explicados”.

Dicas e truques

As negociações do term sheet serão uma fase estressante e, dependendo do sucesso da sua empresa, você poderá ter mais ou menos poder de negociação.

Antes de se comprometer, entenda que as negociações são uma ótima maneira de descobrir como o VC realmente atua. Se você realmente não gostar do processo, leve isso em consideração antes de assumir um compromisso de longo prazo com esse investidor.

Siga estas dicas ao negociar um term sheet:

Contrate um bom advogado: capte dinheiro suficiente para cobrir os honorários jurídicos e contrate um escritório sólido, com experiência no seu ecossistema local de VC.
Saiba pelo que vale a pena lutar: depois de anos negociando contratos entre VCs e empresas, algumas cláusulas se tornaram uma prática padrão. Um bom advogado vai redirecionar seu foco para as cláusulas pelas quais vale a pena lutar.
Mantenha a simplicidade: um bom contrato é aquele cujo impacto ambas as partes entendem completamente o tempo todo. Questione cláusulas ou um acordo que seja complexamente elaborado a ponto de não ter solução.

As cláusulas pelas quais vale a pena lutar são as seguintes:

Tamanho do investimento: um dos fatores importantes do acordo e das suas possibilidades de crescimento futuro é o tamanho do investimento.
Valuation: o valuation tem um impacto direto no seu potencial de ganho futuro. Não exagere ao trocar valuation por uma estrutura de acordo complexa. Você precisa garantir que você e o investidor continuem totalmente alinhados no futuro.
Preferência de liquidação: em um acordo que não seja seed, deve ser possível conseguir uma preferência de liquidação de 1x sem participação. Essa cláusula tem um impacto enorme no potencial de ganho seu e dos seus funcionários.
Vesting dos fundadores: existem várias maneiras de os VCs se protegerem caso um fundador saia. Uma delas é a recompra, que certamente é mais atraente para você do que o reverse vesting.
Antidiluição: certamente será incluída alguma forma de antidiluição, mas há uma grande diferença entre full-ratchet e weighted-average. Questione o full-ratchet ou limite o valor do investimento protegido. A antidiluição está diretamente ligada ao valuation. Quanto mais você pressionar pelo valuation, mais o investidor pressionará pela antidiluição.
Direitos de resgate: seja firme na negociação, pois eles podem se tornar uma bomba-relógio para a sua empresa. Se você realmente precisar aceitá-los, garanta que as condições deem tempo suficiente para você e tente restringir o valor.

As cláusulas que provavelmente não são negociáveis são as seguintes:

Direito de preferência e direitos de co-venda: garanta que esses direitos sejam redigidos de uma forma alinhada às práticas padrão.
Direitos de preferência e direitos pro rata: esses direitos podem limitar sua capacidade de trazer outros investidores mais adiante.
Governança do conselho: um bom conselho é mais do que uma disputa pelo controle entre você e o investidor. Estruture bem seu conselho, traga experiência de qualidade para ele, e seu conselho poderá se tornar uma fonte valiosa de aconselhamento.
Direitos de voto: entenda o impacto real dos direitos de voto e por que o investidor quer incluí-los. Consulte outras empresas do portfólio para ver o que está incluído e como esses direitos são usados. Aqui, um advogado experiente pode realmente agregar valor.

BOOM! 💥 Você está pronto para captar investimento como um profissional.

Para se aprofundar em um dos tópicos, confira o artigo correspondente abaixo:

Boa sorte! 👊

E, se você precisar de um bom CRM para organizar seu pipeline de investidores ou seu pipeline de vendas, também podemos ajudar nisso 👇

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