Startup-Finanzierung: Wo du sie bekommst und worauf du achten solltest

Frederik Hermans Zuletzt aktualisiert: 3. Sept. 2026 Als Markdown lesen

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Masterclass zur Startup-Finanzierung: Teil zehn

Startup-Finanzierung in Händen — Fotograf: Alexander Mils

Wie kannst du die notwendigen Investitionen für den Aufbau deines Unternehmens tätigen, wenn du gerade kein Geld auf der Bank hast? Kurz gesagt: Die Startup-Finanzierung ist die Antwort.

In diesem Beitrag fassen wir zusammen, wo du Startup-Finanzierung bekommst und worauf du achten solltest, indem wir die folgenden vier zentralen Fragen beantworten:

Warum ist Startup-Finanzierung so wichtig?
Wo bekommst du Finanzierung für dein Startup?
Wie hältst du einen erfolgreichen Investment-Pitch?
Worauf solltest du bei Verhandlungen mit einem Investor achten?

Dieser Beitrag ist Teil zehn einer neuen Masterclass-Reihe zur Startup-Finanzierung. Finanzierung ist der Treibstoff, mit dem jedes Unternehmen läuft. Wenn du willst, dass dein Startup erfolgreich ist, musst du die Feinheiten der Finanzierung kennen. Wir haben nach einem kompakten und trotzdem umfassenden Leitfaden zur Startup-Finanzierung gesucht und nirgendwo einen gefunden. Also haben wir beschlossen, selbst einen zu erstellen. Das ist dieser unverzichtbare Leitfaden.

Wir präsentieren ihn in Zusammenarbeit mit dem größten Accelerator für Startups und Scale-ups in Belgien, Start it @KBC, der mehr als 1.000 Unternehmer mit innovativen Ideen und skalierbaren Geschäftsmodellen unterstützt und fördert.

– Jeroen Corthout, Mitgründer von Salesflare, einem benutzerfreundlichen Sales-CRM für kleine B2B-Unternehmen

Wenn du neu in der Masterclass-Reihe bist, findest du unten eine Übersicht über alle bisherigen Teile:

1. Warum ist Startup-Finanzierung so wichtig?

Ein Unternehmen aufzubauen ist schwierig und erfordert oft erhebliche Investitionen.

Am Anfang musst du auf Grundlage deiner ursprünglichen Idee ein MVP entwickeln und deine ersten Kunden finden. Dafür musst du möglicherweise auch deine ersten Entwickler einstellen.

Später, wenn du einen starken Product-Market-Fit erreicht hast, musst du vielleicht eine Vertriebsorganisation aufbauen, um die Opportunity am Markt zu nutzen. Und vergessen wir unterwegs auch nicht die Kosten für Infrastruktur, Entwicklung und Marketing.

All das muss bezahlt werden, bevor du überhaupt Gewinne erzielen kannst.

Tatsächlich musst du während des gesamten Lebenszyklus eines Unternehmens heute Investitionen tätigen, um morgen Gewinne zu erzielen. Ohne diese Investitionen kann dein Unternehmen nicht wachsen. Investitionen sind der Treibstoff deines Unternehmens.

Irgendwann wirst du profitabel genug sein, um ausreichende Cash-Reserven anzusparen und diese Investitionen bezahlen zu können – aber nicht von Anfang an.

Tatsächlich gilt fehlender Zugriff auf die erforderlichen finanziellen Mittel als einer der Hauptgründe, warum Startups scheitern.

Startup-Finanzierung ist das Werkzeug, mit dem du die Lücke zwischen Investitionen und Profitabilität überbrückst und die notwendigen Cash-Reserven aufbaust. Deshalb ist sie so wichtig.

A. Aus welchen falschen Gründen solltest du nach Startup-Finanzierung suchen?

Kurz gesagt: Wenn du das Potenzial deines Unternehmens maximieren kannst, ohne jemals externe Finanzierung aufzunehmen, solltest du das tun.

Startups und ihre Investoren sind in der modernen Kultur populär geworden. Ein großer Teil davon sind die öffentlichen Bekanntmachungen von Deals mit beeindruckenden Bewertungen. Sie beflügeln die Vorstellungskraft jedes Unternehmers und werden oft als Maßstab für Erfolg gesehen.

Investoren davon zu überzeugen, an deine Idee und deine Fähigkeit zur Umsetzung zu glauben, ist zweifellos ein Meilenstein – aber kein Maßstab für den Erfolg eines Unternehmens.

Der wahre Maßstab für Erfolg ist der Wert deines Anteils am Unternehmen, der Erfolg deiner Kunden und die Wirkung, die du auf deine Mitarbeiter hast.

Jedes Mal, wenn du externe Finanzierung aufnimmst, verkaufst du entweder einen Anteil am Unternehmen (Equity) oder gehst zusätzliche finanzielle Verpflichtungen ein (Debt), um deinen aktuellen Bedarf zu decken.

Lass dich nicht von der Ankündigung von Finanzierungsrunden für Startups täuschen. Bei solchen Deals steckt der Teufel im Detail (den Bedingungen und Klauseln).

Betrachte Finanzierung so, wie du ein Werkzeug betrachtest. Sie ist eines von vielen Werkzeugen, die du möglicherweise einsetzen musst, um das Potenzial deines Unternehmens maximal auszuschöpfen.

B. Finde heraus, wie viel Finanzierung du brauchst

Sobald du entschieden hast, dass du Finanzierung brauchst, ist es sehr wichtig, festzulegen, wie viel du benötigst.

Dieser Prozess wird auch als Berechnung deiner Startup-Runway bezeichnet. Eine detaillierte Erklärung dazu, wie du deine Runway berechnest, findest du in Teil eins unserer Masterclass „Wie lang sollte deine Startup-Runway sein?“.

Berechne deine Startup-Runway

Als Startup geht dir oft das Geld aus. Es ist entscheidend, genau zu verstehen, was das bedeutet. Eine Woche oder zwölf Monate … wie lange kannst du weiter auf deine Ziele hinarbeiten, ohne Probleme zu bekommen, deine Rechnungen zu bezahlen?

Um das zu berechnen, musst du deine monatlichen Cash-Kosten und deinen verbleibenden Account-Saldo genau kennen.

Idealerweise wächst dein Unternehmen außerdem weiter, was wahrscheinlich bedeutet, dass du sogar zusätzliche Kosten auf dich nehmen musst. Achte darauf, diese bei der Berechnung deiner Runway einzubeziehen.

Jetzt, da du weißt, wie lange du weitermachen kannst, ist es an der Zeit zu prüfen, um wie viel du diese Runway durch die Aufnahme von Startup-Finanzierung verlängern solltest.

Die Runway verlängern

Zu entscheiden, wie lange du die Runway verlängerst, bedeutet festzulegen, wie viel Finanzierung du aufnehmen möchtest. Im Grunde ist das ein Balanceakt zwischen zwei wichtigen Faktoren.

Einerseits möchtest du nicht zu früh zu viel Kapital aufnehmen, da sich dein Unternehmen in naher Zukunft verbessern sollte. Das bedeutet: Wenn alles gut läuft, solltest du später Finanzierung zu besseren Bedingungen aufnehmen können – oder, noch besser, vielleicht überhaupt keine weitere Finanzierung mehr benötigen.

Andererseits besteht jedes Mal, wenn du für dein Startup Finanzierung aufnehmen musst, eine große Chance, dass es nicht wie geplant läuft. Entweder gibt es nicht genügend Interesse an deinem Unternehmen oder der Prozess dauert zu lange. Wenn du jetzt nicht genügend Kapital aufnimmst, gibt es keine Garantie, dass dir das in Zukunft gelingt. Außerdem könnte dein Unternehmen in eine schwierige Phase geraten oder du könntest zu diesem Zeitpunkt hinter deinem Plan zurückliegen.

Wenn du uns zwingst, eine Empfehlung auszusprechen, würden wir dir raten, eine Startup-Runway von 12 bis 18 Monaten anzustreben. Natürlich hängt das auch stark davon ab, welche Bedingungen du zu einem angemessenen Preis bekommen kannst.

2. Wo kannst du Finanzierung für dein Startup bekommen?

Nachdem wir nun eine Vorstellung davon haben, wie viel Finanzierung wir benötigen, müssen wir die richtige Quelle finden.

Im zweiten Teil unserer Masterclass haben wir 9 Finanzierungsquellen für Startups identifiziert und besprochen:

Persönliche Ersparnisse
Das Unternehmen selbst
Freunde und Familie
Staatliche Subventionen und Zuschüsse
Inkubatoren und Acceleratoren
Bankkredite
Wandelanleihen
Venture Equity
Venture Debt

Die richtige Entscheidung für dein Unternehmen beginnt damit, die verschiedenen Optionen zu verstehen. Wenn du allerdings eine Orientierungshilfe durch die unterschiedlichen Möglichkeiten suchst, bist du hier genau richtig.

Weiße Neon-Tapete — Fotograf: Austin Chan

A. Kurzer Leitfaden zu Finanzierungsquellen

Nutze diese Fragen, um eine potenziell hervorragend passende Finanzierungsquelle für dein Startup zu finden.

Denkst du bei deinem Startup an die frühe Phase, die Ideenphase oder die Zeit vor dem ersten Umsatz?

Ziehst du in Betracht, deine eigenen Ersparnisse zu investieren oder mit Freunden und Familie zu sprechen?
Und/oder suchst du nach einer kleinen externen Investition sowie Zugriff auf ein Ökosystem und Beratung, indem du dich einem Accelerator oder Inkubator anschließt?
Und/oder möchtest du einen erfahrenen Investor als Gesellschafter gewinnen?
Vielleicht möchtest du dabei auch eines der gängigen Instrumente für Seed-Investments in Betracht ziehen: die Wandelanleihe?

Entwickelst du eine neue Technologie oder denkst du darüber nach, ein neues innovatives Projekt zu starten?

Hast du schon darüber nachgedacht, einen staatlichen Zuschuss zu beantragen, um deine Pläne günstig zu finanzieren?

Hast du dich aus der Phase vor dem ersten Umsatz herausgekämpft und suchst du nun nach Kapital, um dein Unternehmen zu skalieren?

Hast du darüber nachgedacht, alle Anteile zu behalten und dein Unternehmen per Bootstrapping an die Spitze zu bringen?
Oder bist du bereit, einen externen Investor in deine Gesellschafterstruktur aufzunehmen?

Ist ein positiver Cashflow in Sicht, brauchst du Investitionen in Ausrüstung oder suchst du nach Möglichkeiten, dein Working Capital zu finanzieren?

Hast du bereits mit einer Bank vor Ort gesprochen? Wusstest du, dass es staatliche Programme gibt, die Banken dabei unterstützen, Startups Kredite zu geben?

Oder hast du gerade eine Venture-Runde abgeschlossen und suchst du nach etwas zusätzlichem Kapital, bis du in deine nächste Fundraising-Runde gehst?

Warum ziehst du nicht in Betracht, das zu tun, was Uber, Airbnb und viele andere vor dir getan haben, und Venture Debt als Brücke zwischen deinen Finanzierungsrunden aufzunehmen?

Lies in Teil zwei unserer Masterclass über Finanzierungsquellen alle Details nach.

B. Wann du VC-Kapital aufnehmen solltest

Wenn du die obigen Fragen beantwortest, kann es sein, dass du letztlich nach einem VC-Investment suchst.

VCs sind ein sehr wichtiger Teil des Startup-Ökosystems, da sie einen großen Teil des investierten Kapitals bereitstellen, aber sie werden auch häufig missverstanden.

Um zu verstehen, ob dies der richtige Weg für dein Startup ist, lies dich in Teil drei unserer Masterclass über Venture Capital ein: „When to Raise VC Money (and when not to)“.

Zusammengefasst ist es am wichtigsten, zu verstehen, welche Anreize VCs bei einer Entscheidung haben.

VCs verwalten Kapital von externen Investoren und sind stark davon abhängig, dass sie neues Kapital einwerben können. Die entscheidenden Faktoren bei der Kapitalbeschaffung sind die Gesamtperformance des Fonds und die Fähigkeit, hochkarätige Deals zu finden.

Forschungen zeigen inzwischen, dass du als VC für gute Renditen stark von einigen wenigen großen Volltreffern abhängig bist. Das wird beim VC-Investment oft als Power Law bezeichnet und bedeutet im Wesentlichen, dass die Performance des Fonds von einer kleinen Zahl an Investments mit außergewöhnlich hohen Renditen bestimmt wird.

Was bedeutet das für dich als Startup auf der Suche nach Finanzierung? Es bedeutet, dass du jetzt weißt, wonach ein VC-Investor sucht, und prüfen kannst, ob du dazu passt.

Die folgenden Fragen helfen dir dabei einzuschätzen, wie gut dein Startup in ein VC-Portfolio passen würde.

Fällt dein Startup in die Kategorie „potenzieller großer Erfolg“?

Hast du einen potenziell adressierbaren Markt von 10 Mrd. $?
Könnte dein Unternehmen innerhalb von 7–8 Jahren einen jährlichen Umsatz von mehr als 100 Mio. $ erreichen?
Und falls ja: Was wäre nötig, um dorthin zu gelangen (Geografien, vertikale Märkte, Märkte)?

Ist dein Unternehmen extrem skalierbar?

Erhöht sich die Komplexität deines Unternehmens kaum, wenn neue Kunden hinzukommen?
Sind deine zusätzlichen Kosten für die Belieferung weiterer Kunden relativ niedrig?
Hast du ein Produkt, das sich in verschiedenen Märkten weitgehend nach dem Plug-and-Play-Prinzip einsetzen lässt?
Ist dein Produkt bereit für den Markt und ist Geld das wichtigste Hindernis auf dem Weg zu mehr Marktanteilen?

Braucht dein Unternehmen Größe, um erfolgreich zu sein?

Betreibst du einen Marketplace, bist du Anbieter von Mikromobilität oder führst du ein anderes Unternehmen, das stark von zusätzlicher Größe profitiert?
Sind deine Unit Economics stark davon abhängig, die richtige Größe zu erreichen?
Oder brauchst du zu Beginn eine große Investition, verbunden mit dem Versprechen, in Zukunft stark skalieren zu können?

Stört es dich, Kontrolle abzugeben?

Glaubst du, dass 10 % des Unternehmens mit VC-Geld besser sind als 80 % des Unternehmens ohne VC-Geld?
Stört es dich nicht, mit professionellen Investoren zusammenzuarbeiten und ihnen Bericht zu erstatten?

Bist du bereit, in den nächsten 5–10 Jahren zu verkaufen oder an die Börse zu gehen?

Bist du bereit, die Uhr zu starten und dein Unternehmen innerhalb des Zeitrahmens eines VC auf einen Exit vorzubereiten?
Würde es dich stören, ein börsennotiertes Unternehmen zu führen und dabei der gesamten öffentlichen Aufmerksamkeit ausgesetzt zu sein?
Oder bist du bereit, dein Unternehmen irgendwann an einen anderen Akteur der Branche oder einen Finanzinvestor zu verkaufen?
Stört es dich, bei der Entscheidung über den Exit nur begrenzten Einfluss zu haben?

Falls dein Startup diese Kriterien nicht erfüllt, mach dir keine Sorgen. Es gibt andere Wege, ein großartiges Unternehmen aufzubauen. Hast du schon einmal von Bootstrapping gehört? Falls nicht, sieh dir den letzten Abschnitt von Teil drei unserer Masterclass an.

Teilen macht Freude — Fotograf: Toa Heftiba

C. So teilst du die Anteile an deinem Startup auf

Bevor du hinausgehst und Funding für dein Startup einwirbst, ist es wichtig, zunächst deine Hausaufgaben zu machen und Ordnung zu schaffen.

Eine der wichtigsten Aufgaben besteht darin, zu entscheiden, wie du die Unternehmensanteile unter den Gründern, Mitarbeitern und Beratern aufteilst.

Eine detaillierte Anleitung dazu, wie du die Unternehmensanteile richtig aufteilst, findest du in Teil vier unserer Masterclass „How to Split Startup Equity the Right Way“.

Neben der Entscheidung darüber, wem du wie viel zuteilst, ist es auch sehr wichtig, dies auf die richtige Weise zu tun und dich und dein Unternehmen für den Fall abzusichern, dass es nicht wie Erwartet läuft.

Das ist auch für den Investor sehr wichtig, der zum Miteigentümer deines Unternehmens wird. Dein Unternehmen nicht abzusichern bedeutet also auch, deinen Investor nicht abzusichern.

Hier sind einige Tipps, die du beherzigen solltest, bevor du in ein Investorengespräch gehst.

Denke nach, bevor du Anteile zuteilst

Bist du davon überzeugt, dass der Berater/Mitarbeiter/Mitgründer seine Versprechen einhalten kann?

Hast du mit früheren Arbeitgebern/Mitarbeitern/Partnern gesprochen?
Hast du dir frühere Projekte angesehen?
Hattest du genug Zeit, die Fähigkeit zur Umsetzung wirklich einzuschätzen?

Habt ihr eine ähnliche Vorstellung von der künftigen Zusammenarbeit?

Teilt ihr ähnliche Prioritäten und Ziele?
Was wird mittelfristig passieren – siehst du eine Rolle für euch beide?

Arbeite mit Reverse Vesting

Gründer erhalten ihre Unternehmensanteile oft gleich zu Beginn. Aber was passiert, wenn es nicht funktioniert und einer deiner Mitgründer das Unternehmen verlässt?

Ihr steht noch ganz am Anfang, und nun hat dieser Gründer einen Anteil an der Kontrolle über dein Unternehmen.

Hier kommt Reverse Vesting ins Spiel: Die Übertragung der Unternehmensanteile wird daran geknüpft, dass der Gründer im Unternehmen bleibt. Ist das nicht der Fall, geht ein Teil der Anteile an das Unternehmen zurück.

Sorge für eine gute Corporate Governance

Was passiert, wenn du und ein Mitgründer anderer Meinung seid?

Wer entscheidet bei einem Patt? Oder hast du einfach mehr Stimmrechte? Das sind Fragen, die du dir stellen solltest.

Eine Möglichkeit, diese Fragen zu lösen, ist ein guter Verwaltungsrat, der an den wichtigsten Entscheidungen beteiligt ist.

Behalte die Kontrolle darüber, wem die Anteile gehören

Eines der größten Risiken, wenn du viele Anteile abgibst, besteht darin, dass sie in die falschen Hände geraten könnten.

Du kannst dich schützen, indem du entweder ein Vorkaufsrecht oder eine allgemeine Übertragungsbeschränkung nutzt. Damit kannst du die Anteile zuerst kaufen oder den Verkauf insgesamt einschränken.

Das richtige Beteiligungsprogramm für Mitarbeiter aufsetzen

Startups sind ein riskantes Geschäft und ziehen eine bestimmte Art von Mitarbeitern an. Eine der wichtigsten Möglichkeiten, diese Mitarbeiter zu belohnen, sind Beteiligungsprogramme.

Investoren werden dich bitten, genügend Anteile zu reservieren – wahrscheinlich aus deiner eigenen Beteiligung –, um die nötigen Talente für den Aufbau deines Unternehmens zu gewinnen und zu belohnen.

Lies dich in die Unterschiede zwischen Anteilen und Optionen ein und berücksichtige die lokalen Gepflogenheiten.

Wenn du ein Beteiligungsprogramm aufsetzt, solltest du die folgenden Tipps beachten:

Verstehe die Bedürfnisse deiner Mitarbeiter: Nicht alle Märkte und Mitarbeiter haben die gleiche Einstellung zu Beteiligungen. Verstehe ihre Bedürfnisse und passe das Programm entsprechend an.
Mitarbeiter sprechen miteinander: Vergiss nie, dass sich Mitarbeiter in verschiedenen Unternehmen und Branchen über ihre Vergütung austauschen. Versuche, dich an den marktüblichen Standards zu orientieren.
Sei transparent: Beteiligungen sind nicht immer so einfach, wie sie scheinen. Achte darauf, deinen Mitarbeitern alles transparent zu erklären, damit sie den tatsächlichen Wert und – wo nötig – auch die Nachteile verstehen.

D. Die verschiedenen Finanzierungsrunden eines Startups verstehen

Ein weiterer wichtiger Aspekt bei der Finanzierung deines Startups besteht darin, zu verstehen, in welcher Finanzierungsphase du dich gerade befindest. Denn man tankt nicht einfach nur einmal.

Jede Phase bringt andere Herausforderungen und Bedürfnisse mit sich, aber auch andere Anforderungen an den Fortschritt.

Lies in Teil fünf unserer Masterclass „Startup-Finanzierungsrunden: Der ultimative Leitfaden von Pre-Seed bis IPO“ mehr über die verschiedenen Phasen.

Um eine Vorstellung davon zu bekommen, wo du gerade stehst, kannst du dir die folgenden Fragen stellen:

Hast du gerade erst einen Businessplan oder eine technische Idee entwickelt und suchst nach Finanzierung, um ein MVP aufzubauen?

-> Pre-Seed / Seed

Hast du gerade dein MVP auf den Markt gebracht und siehst du die ersten Kunden? Suchst du jetzt nach Finanzierung, um deine ersten wichtigen Mitarbeiter einzustellen, dein erstes Produkt wirklich weiterzuentwickeln und deinen Product-Market-Fit unter Beweis zu stellen?

-> Seed

Hast du gerade deinen Product-Market-Fit gefunden, ein skalierbares und wiederholbares Produkt entwickelt und die Grundlage dafür geschaffen, dein Sales-Wachstum zu skalieren? Dann ist es an der Zeit, dein Wachstum mit zusätzlichem Treibstoff zu beschleunigen.

-> Series A

Bist du mitten in einem irren Wachstum und kommst mit der dadurch entstehenden Nachfrage nicht mehr hinterher?

-> Series B

Führst du ein Startup, das mit 100 Millionen US-Dollar oder mehr bewertet wird und bereits mehrere Jahre starkes Wachstum hinter sich hat? Bist du aber noch nicht bereit für den Börsengang und brauchst du noch etwas Zeit, um dein Unternehmen zu optimieren?

-> Series C oder höher

Sind du und deine Investoren bereit, einige Anteile zu verkaufen? Verfügt das Unternehmen über die Berichts- und Managementstrukturen, die für den Alltag als börsennotiertes Unternehmen erforderlich sind?

-> IPO

Kartenmessung — Fotograf: Alexander Andrews

E. Zu guter Letzt: die richtigen Investoren auswählen

Nachdem du nun eine gute Vorstellung davon hast, wie viel Finanzierung dein Startup benötigt, weißt, welche Quellen du nutzen möchtest, und verstanden hast, nach welcher Runde du suchst, ist es an der Zeit, darüber zu sprechen, wie du diese schwer zu findenden Investoren aufspürst. Und wie du die richtigen findest.

Eine ausführliche und praxisnahe Übersicht darüber, wie du die richtigen Investoren findest und auswählst, findest du in Teil sechs unserer Masterclass „How to Find the Right Investors“.

Zunächst einmal gibt es beim Einwerben von Kapital zwei unterschiedliche Phasen: den Networking-Modus und den Fundraising-Modus.

Warum diese Unterscheidung?

Wenn du schon einmal Fundraising betrieben hast, kannst du das sicher bestätigen: Es bestimmt alles. Vom Aufwachen bis zum Zubettgehen ist es ständig präsent. Es lenkt dich hoffnungslos ab, und genau deshalb solltest du es auf den kürzestmöglichen Zeitraum begrenzen. Rein, Geld besorgen, raus.

Das bedeutet allerdings nicht, dass du aufhören solltest, mit neuen Menschen zu sprechen und Investoren in einem sehr informellen Rahmen zu treffen. Daher der Networking-Modus. Aber sobald du einen Raum betrittst, um dein Startup zu pitchen, bist du im Fundraising-Modus. Sei vorsichtig: Investoren ziehen dich gerne in den Fundraising-Modus, weil sie so die Möglichkeit bekommen, in dich zu investieren, bevor es jemand anderes tut.

Sobald du entschieden hast, dass der Fundraising-Modus beginnt, ist es entscheidend, gründlich zu recherchieren und strukturiert vorzugehen.

Für uns gibt es dabei zwei wichtige Schritte.

Erstens: Erstelle eine Liste

Beginne damit, aus den folgenden Quellen eine Liste zusammenzustellen:

Netzwerk: Frage andere Gründer und Menschen aus der Szene – vielleicht haben sie bereits eine Liste.
Inkubatoren und Acceleratoren: Wenn du Teil eines solchen Programms bist, solltest du diese Teilnahme unbedingt nutzen. Wenn nicht, schadet Fragen nie.
Staatliche Stellen: In vielen Ländern hat die Regierung Behörden eingerichtet, die speziell dabei helfen, angehende Unternehmer zu unterstützen. Dort findest du typischerweise Informationen dieser Art.
Universitäten: Kontaktiere Alumni-Netzwerke, Unterstützungsgruppen für Unternehmertum und Hochschulmitarbeiter, um Leads zu erhalten.
Verzeichnisse: Große Verzeichnisse wie CrunchBase und AngelList können eine hervorragende Ressource sein.
LinkedIn: Identifiziere vermögende Privatpersonen und Investoren und nimm Kontakt zu ihnen auf. Vergiss nicht, nach Begriffen wie „Investor“, „Venture Capital“, „Angel“ und „Board Member“ zu suchen.

Versuche beim Erstellen dieser Liste, so vollständig wie möglich zu sein, ohne dir dabei unnötige Arbeit zu machen. Wenn ein Name schon von Anfang an überhaupt keinen Sinn ergibt, lass ihn einfach weg.

Tipp: Unterschätze nicht, was du erreichen kannst, wenn du dein Netzwerk nutzt.

Filtere jetzt deine Liste

Nachdem du nun diese riesige Liste erstellt hast, musst du sie auf die Investoren eingrenzen, bei denen die Wahrscheinlichkeit für Erfolg am höchsten ist.

Dafür gibt es drei entscheidende Kriterien:

Ist der Investor an deinem Unternehmen interessiert?
Kann der Investor in dein Unternehmen investieren?
Ist dein Unternehmen an dem Investor interessiert?

Lies Teil sechs unserer Masterclass zur Startup-Finanzierung, um Schritt für Schritt vorzugehen und praktische Tipps zu erhalten, wie du diese drei sehr wichtigen Fragen beurteilen kannst.

Karri Saarinen bei einer Präsentation auf Nordic Design — Fotograf: Teemu Paananen

3. Wie hältst du einen erfolgreichen Investment-Pitch?

Sobald du die Investoren ausgewählt hast, die in dein Startup investieren sollen, ist es an der Zeit, sie zu überzeugen.

Alles beginnt damit, den richtigen Pitch zu erstellen.

In Teil sieben unserer Masterclass „So erstellst du das perfekte Pitch Deck“ zeigen wir ausführlich, wie du nach dem Beispiel von Airbnb den perfekten Pitch erstellst.

Zusammengefasst geben wir dir die folgenden Tipps.

A. Verstehe deine Zielgruppe

Du sprichst zu einer ganz bestimmten Zielgruppe und solltest ihre Eigenschaften kennen:

Sie haben nur wenig Zeit für deinen Pitch
Sie sehen sich jeden Tag mehrere Pitches an
Sie suchen nach Chancen, indem sie Hinweise auf erfolgreiche Unternehmen erkennen (Investor-Mindset)

Damit du erfolgreich bist, musst du diese Hinweise klar und prägnant vermitteln.

B. Verstehe den Zweck des Pitches

Wenn du deinen Pitch erstellst, darfst du nie aus den Augen verlieren, was du erreichen möchtest. Du möchtest einen Investor davon überzeugen, in dein Unternehmen zu investieren.

In Startups zu investieren ist ein sehr riskantes Geschäft, und die meisten Investoren sind stark von einer begrenzten Anzahl großer Erfolge abhängig. Ein großer Erfolg – genau das sucht der Investor. Du musst zeigen, wie du die nächste 10x-Investition sein kannst.

Das Pitch Deck ist eines der wichtigsten Dokumente, die du nutzen wirst, um Investoren zu überzeugen, aber es ist nicht das einzige Dokument. Verzichte darauf, jedes mögliche Detail und jede Kennzahl aufzunehmen. Es geht vor allem darum, die Investoren zu begeistern und die Grundlage für ausführlichere Gespräche zu schaffen.

C. Zentrale Punkte, die du aufnehmen solltest

Um Investoren zu überzeugen, musst du sie von den folgenden zentralen Punkten überzeugen:

Marktpotenzial
Umsetzungsstärke
Skalierbarkeit
Wettbewerbsvorteil
Positive Dynamik

Marktpotenzial

Die Obergrenze jedes Unternehmens ist sein adressierbarer Markt. Um einen Investor also vom Potenzial deines Unternehmens zu überzeugen, musst du ihn zunächst vom Markt für dein Produkt überzeugen.

Ein gutes Marktpotenzial ergibt sich typischerweise aus einer Kombination der folgenden Faktoren:

Ein relevantes Problem, das gelöst werden muss
Bestehende Produkte oder Unternehmen, die nicht die richtige Lösung bieten
Ein zeitlicher Faktor, der eine neue Lösung ermöglicht (Regulierung, Kundenverhalten usw.)

Umsetzungsstärke

Sobald du festgestellt hast, dass ein attraktives Marktpotenzial vorhanden ist, stellt sich die Frage, ob du das richtige Team für diese Aufgabe bist.

Investoren suchen nach Teams, die umsetzen können.

Tatsächlich würden viele Investoren lieber in ein A-Team investieren, das ein B-Produkt umsetzt, als umgekehrt (in dem Vertrauen, dass ein A-Team irgendwann zum richtigen Produkt wechseln wird).

Skalierbarkeit

Wenn das Marktpotenzial vorhanden ist, musst du es auch bedienen können.

Die Fähigkeit, Kunden auf skalierbare Weise zu gewinnen, weiterzuentwickeln und zu betreuen, ist entscheidend.

Dein Pitch sollte daher möglichst viele Belege dafür liefern, dass dein Unternehmen skalierbar ist – ganz gleich, ob in deinem Produkt oder in deinem Geschäftsmodell.

Wettbewerbsvorteil

Jeder gute Markt bringt eine Reihe von Wettbewerbern mit sich. Deshalb suchen Investoren nach Startups, die langfristig konkurrenzfähig bleiben können.

Hebe deinen einzigartigen Wettbewerbsvorteil hervor – sei es ein Netzwerkeffekt, schwer zu kopierende Technologie oder die Fähigkeit, alle anderen bei der Umsetzung zu übertreffen.

Positive Dynamik

Schließlich wollen Investoren sehen, dass der Markt und die Kunden dir zustimmen. Dass du tatsächlich ein Unternehmen aufbaust, das gewinnen kann.

Versuche, deinen positiven Schwung unter Beweis zu stellen, indem du deinen Businessplan umsetzt, positive Entwicklungen bei deinem Produkt zeigst und natürlich auch Traktion und Wachstum bei deinen Kunden vorweisen kannst.

Wenn du lernen möchtest, wie du diese Tipps aufgreifst und dein eigenes perfektes Pitch Deck erstellst, wirf einen Blick auf Teil sieben unserer Masterclass „So erstellst du das perfekte Pitch Deck“.

D. Überzeuge mit deinem Pitch für Investoren

Wenn du einem Investor dein Unternehmen vorstellst, ist ein gutes Pitch Deck wichtig – aber genauso wichtig ist die Art und Weise, wie du deinen Pitch präsentierst.

Menschen sind einfach nicht gut darin, Aufmerksamkeit zu schenken oder sich Dinge zu merken.

Lerne in Teil acht unserer Masterclass „So überzeugst du mit deinem Pitch für Investoren und bekommst eine Finanzierung“, wie du Storytelling einsetzt, um die Aufmerksamkeit von Investoren zu gewinnen und deinen Pitch im Gedächtnis zu verankern.

Mann, der auf Papier schreibt — Fotograf: Adeolu Eletu

4. Worauf solltest du bei Verhandlungen mit einem Investor achten?

Du hast Investoren deinen Pitch präsentiert und einige von ihnen haben Interesse gezeigt.

Jetzt ist es an der Zeit, über das Term Sheet zu sprechen – eines der wichtigsten Dokumente, die du jemals unterzeichnen wirst.

Was ist ein Term Sheet?

Ein Term Sheet ist ein unverbindliches schriftliches Dokument, das alle wichtigen Bedingungen eines Deals enthält. Es fasst die wichtigsten Punkte der Vereinbarung zusammen, auf die sich beide Parteien geeinigt haben, bevor sie die rechtlichen Vereinbarungen abschließen und mit der zeitaufwendigen Due Diligence beginnen.

Warum ist es so wichtig?

Dieses Dokument kann darüber entscheiden, wie viel Freude du daran haben wirst, dein Startup wachsen zu sehen, denn es legt die wichtigsten Bedingungen deines Deals mit den Investoren fest.

Als Unternehmer möchtest du ein Unternehmen aufbauen – kein Term Sheet verhandeln.

Gleichzeitig möchtest du Kapital zu den bestmöglichen Bedingungen aufnehmen. Du willst weder an Aufwärtspotenzial und Kontrolle verlieren noch ein unangemessenes Abwärtsrisiko eingehen.

Das Term Sheet ist der richtige Ort, um sicherzustellen, dass genau das nicht passiert, denn darin geht es um die Aufteilung dieses Aufwärtspotenzials, der Kontrolle und des Risikos zwischen dir und den Investoren.

Begnüge dich nicht mit Gesprächen, sondern mach dich mit den verschiedenen Bedingungen und Klauseln vertraut – denn bei einem Term Sheet steckt der Teufel im Detail.

Erschwerend kommt hinzu, dass du wahrscheinlich zum allerersten Mal ein Term Sheet verhandelst, während die Partei auf der anderen Seite bereits Hunderte davon verhandelt hat. Du musst also vorbereitet sein.

Beginne damit, alle Bausteine in Teil neun unserer Masterclass „Der ultimative Term-Sheet-Leitfaden – alle Bedingungen und Klauseln erklärt“ zu verstehen.

Tipps und Tricks

Term-Sheet-Verhandlungen werden eine stressige Zeit sein, und je nach Erfolg deines Unternehmens hast du dabei mehr oder weniger Verhandlungsmacht.

Bevor du dich festlegst, solltest du dir bewusst machen, dass die Verhandlungen eine hervorragende Gelegenheit sind, zu sehen, wie der VC tatsächlich arbeitet. Wenn dir der Prozess wirklich nicht gefällt, solltest du das berücksichtigen, bevor du dich langfristig an diesen Investor bindest.

Beachte bei der Verhandlung eines Term Sheets die folgenden Tipps:

Beauftrage einen guten Anwalt: Nimm genug Geld auf, um die Anwaltskosten zu decken, und beauftrage eine solide Kanzlei mit Erfahrung in deinem lokalen VC-Ökosystem.
Wisse, wofür es sich zu kämpfen lohnt: Nach Jahren der Verhandlung von Verträgen zwischen VCs und Unternehmen sind einige Klauseln zum Standard geworden. Ein guter Anwalt wird deinen Fokus auf die Klauseln lenken, bei denen sich der Kampf lohnt.
Halte es einfach: Ein guter Vertrag ist ein Vertrag, dessen Auswirkungen beide Seiten jederzeit vollständig verstehen. Wehre dich gegen Klauseln oder einen Deal, der hoffnungslos kompliziert ist.

Bei den folgenden Klauseln lohnt es sich zu kämpfen:

Investitionssumme: Einer der wichtigsten Faktoren für den Deal und deine zukünftigen Wachstumschancen ist die Investitionssumme.
Bewertung: Die Bewertung wirkt sich direkt auf dein zukünftiges Aufwärtspotenzial aus. Übertreibe es nicht damit, die Bewertung gegen eine komplexe Deal-Struktur einzutauschen. Du musst sicherstellen, dass du und der Investor auch in Zukunft vollständig auf einer Linie bleiben.
Liquidationspräferenz: Bei einem Nicht-Seed-Deal sollte eine nicht partizipierende Liquidationspräferenz von 1x erreichbar sein. Diese Klausel hat enorme Auswirkungen auf dein Aufwärtspotenzial und das deiner Mitarbeiter.
Vesting der Gründer: VCs können sich auf mehrere Arten davor schützen, dass ein Gründer das Unternehmen verlässt. Eine davon ist ein Rückkauf, der für dich sicherlich attraktiver ist als Reverse Vesting.
Verwässerungsschutz: Eine Form des Verwässerungsschutzes wird sicherlich enthalten sein, aber zwischen Full Ratchet und einem gewichteten Durchschnitt besteht ein großer Unterschied. Wehre dich gegen Full Ratchet oder begrenze den Anteil der Investition, der geschützt ist. Der Verwässerungsschutz ist direkt mit der Bewertung verknüpft. Je stärker du bei der Bewertung verhandelst, desto stärker wird der Investor auf einem Verwässerungsschutz bestehen.
Rückgaberechte: Wehre dich entschieden dagegen, denn sie können für dein Unternehmen eine tickende Zeitbombe sein. Wenn du sie tatsächlich zulassen musst, solltest du sicherstellen, dass die Bedingungen dir genügend Zeit geben, und versuchen, den Betrag zu begrenzen.

Die folgenden Klauseln sind wahrscheinlich nicht verhandelbar:

Vorkaufsrecht und Mitverkaufsrechte: Stelle sicher, dass die Rechte in einer Form formuliert sind, die den gängigen Standards entspricht.
Bezugsrechte und Pro-rata-Rechte: Diese Rechte könnten deine Möglichkeit einschränken, später weitere Investoren an Bord zu holen.
Board-Governance: Bei einem guten Board geht es um mehr als einen Machtkampf zwischen dir und dem Investor. Strukturiere dein Board gut, hole hochwertige Erfahrung an Bord, und dein Board kann zu einer wertvollen Quelle für Beratung werden.
Stimmrechte: Verstehe die tatsächlichen Auswirkungen der Stimmrechte und warum der Investor sie aufnehmen möchte. Sprich mit anderen Portfoliounternehmen, um herauszufinden, was dort vereinbart wurde und wie die Rechte genutzt werden. Hier kann ein erfahrener Anwalt wirklich einen Mehrwert bieten.

BOOM! 💥 Du bist bereit, wie ein Profi Funding aufzunehmen.

Wenn du bei einem der Themen mehr ins Detail gehen möchtest, schau dir das entsprechende Thema unten an:

Viel Erfolg! 👊

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