Financiación de startups: Dónde conseguirla y en qué fijarse

Masterclass sobre financiación de startups: Décima parte

financiación de startups en manos — Fotógrafo: Alexander Mils

¿Cómo puedes hacer las inversiones necesarias para crear tu empresa sin tener dinero en el banco en este momento? En pocas palabras, la financiación inicial es la respuesta.

In this post, we’ll summarize where to get startup funding and what to look out for by answering the following four key questions:

¿Por qué es tan importante la financiación de las startups?
¿Dónde puedes conseguir financiación para tu startup?
¿Cómo presentar con éxito una propuesta de inversión?
¿Qué hay que tener en cuenta al negociar con un inversor?

Este artículo es la décima parte de una nueva serie de clases magistrales sobre financiación de empresas emergentes. La financiación es el combustible con el que funcionan todas las empresas. Conocer los entresijos de la financiación es, por tanto, esencial si quieres que tu startup tenga éxito. Hemos buscado una guía compacta pero completa sobre financiación de startups y no la hemos encontrado por ninguna parte, así que hemos decidido crearla nosotros mismos. Ésta es esa guía esencial.
We bring it to you in partnership with Belgium’s largest startup and scale-up accelerator Start it @KBC, supporting and promoting more than 1.000 entrepreneurs with innovative ideas and scalable business models.

- Jeroen Corthout, Cofundador Salesflare, un CRM de ventas fácil de usar para pequeñas empresas B2B.

Para los que no estén familiarizados con la serie Masterclass, a continuación se ofrece un resumen de todas las partes anteriores:

1. ¿Por qué es tan importante la financiación de las startups?

Crear una empresa es difícil y a menudo requiere mucha inversión.

Al principio, necesitas construir un MVP basado en tu idea original y encontrar tus primeros clientes, lo que puede requerir que contrates a tus primeros desarrolladores.

Later, when you have a great product-market fit, you might need to build a sales organisation in order to catch the market opportunity. And let’s not forget about the infrastructure costs, development costs and marketing costs along the way either.

Todo esto hay que pagarlo antes de obtener beneficios.

De hecho, a lo largo de todo el ciclo de vida de una empresa, es necesario realizar inversiones hoy para obtener beneficios mañana. Sin ellas, su empresa no puede crecer. Las inversiones son el combustible de su empresa.

En algún momento, serás lo suficientemente rentable como para ahorrar suficientes reservas de efectivo para poder pagar esas inversiones, pero no desde el principio.

De hecho, no tener acceso al efectivo necesario es conocido como una de las razones clave por las que las startups fracasan.

La financiación de startups es la herramienta que te permite salvar esa distancia entre inversiones y rentabilidad y conseguir las reservas de efectivo necesarias. Por eso es tan importante.

A. ¿Cuáles son las razones equivocadas para buscar financiación para una nueva empresa?

En resumen, si puede maximizar el potencial de su empresa sin recurrir nunca a financiación externa, entonces debería hacerlo.

Las startups y sus inversores se han hecho populares en la cultura moderna. Gran parte de ello son los anuncios públicos de acuerdos con valoraciones elevadas. Hacen volar la imaginación de todo emprendedor y suelen considerarse una medida del éxito.

Convencer a los inversores de que crean en tu idea y en tu capacidad de ejecución es sin duda un hito, pero no es una medida del éxito empresarial.

La verdadera medida del éxito es el valor de su participación en el negocio, el éxito de sus clientes y el impacto en sus empleados.

Cada vez que obtiene financiación externa, está vendiendo una parte de la empresa (fondos propios) o realizando gastos financieros adicionales (deuda) para atender sus necesidades actuales.

Don’t get misled by the announcement of startup funding rounds. With these types of deals, the devil is in the details (the terms and clauses).

Look at funding like you look at a tool. It’s one of the many tools you might need to use in order to maximise the potential of your business.

B. Sepa cuánta financiación necesita

Una vez que haya decidido que necesita financiación, es muy importante que decida cuánto necesita.

This process is also known as calculating your startup runway. For a detailed look at how to calculate your runway, take a look at Part One of our Masterclass, “How Long Should Your Startup Runway Be?”.

Calcula tu margen de arranque

As a startup, you are often running out of money. It is key to understand what this means exactly. One week or twelve months… how long can you continue to work towards your goals without having problems to pay the bills?

Para calcularlo, debe conocer bien sus gastos mensuales en efectivo y el saldo restante de su cuenta.

En el mejor de los casos, también seguirá haciendo crecer su negocio, lo que probablemente signifique que tendrá que realizar incluso gastos adicionales. Asegúrese de incluirlos al calcular su pista de aterrizaje.

Ahora que tiene una idea de cuánto tiempo puede continuar, es el momento de echar un vistazo a cuánto tiempo debe ampliar esta pista de aterrizaje mediante la obtención de financiación inicial.

Ampliación de la pista

Decidir cuánto tiempo prolongar la pista de aterrizaje es decidir cuánta financiación recaudar y, en esencia, se trata de un acto de equilibrio entre dos factores clave.

Por un lado, no querrá reunir demasiado capital demasiado pronto, ya que su empresa debería mejorar en un futuro próximo. Esto significa que, si todo va bien, más adelante podrá obtener financiación en mejores condiciones o, incluso mejor, puede que no tenga que volver a obtener financiación.

On the other hand, every time you need to raise funding for your startup, there is a great chance that it won’t go as planned. Either there is not enough interest in your business or it is taking too long. If you don’t raise enough capital now, there is no guarantee that you will be able to do so in the future. Additionally, your business might hit a rough patch or you might be behind your planning at that particular point.

Si nos obligas a hacerte una recomendación, te diríamos que buscaras un plazo de arranque de entre 12 y 18 meses. Por supuesto, también depende en gran medida de lo que puedas conseguir en condiciones decentes.

2. ¿Dónde puedes conseguir financiación para tu startup?

Ahora que tenemos una idea de cuánta financiación necesitamos, tenemos que encontrar la fuente adecuada.

En la Segunda Parte de nuestra Masterclass, hemos identificado y discutido 9 Fuentes de Financiación para Startups:

Ahorro personal
La propia empresa
Amigos y familiares
Subvenciones y ayudas públicas
Incubadoras y aceleradoras
Préstamos bancarios
Pagarés convertibles
Capital riesgo
Deuda de riesgo

Tomar la decisión correcta para su empresa empieza por comprender las opciones, pero si lo que busca es una guía sobre las distintas opciones, aquí le tenemos cubierto.

Papel pintado de neón blanco — Fotógrafo: Austin Chan

A. Guía rápida de fuentes de financiación

Utiliza estas preguntas para encontrar una fuente de financiación potencialmente idónea para tu startup.

¿Le vienen a la cabeza las palabras "fase inicial", "fase de idea" o "fase previa a la obtención de ingresos" cuando habla de su empresa?

¿Está pensando en invertir sus propios ahorros o en hablar con amigos y familiares?
¿Y/O buscas una pequeña inversión externa y acceso a un ecosistema y asesoramiento uniéndote a una aceleradora o incubadora?
¿Y/O le gustaría tener como accionista a un inversor con experiencia?
¿Quizás, mientras lo hace, le gustaría considerar uno de los instrumentos comunes utilizados en la inversión semilla, el bono convertible?

¿Está desarrollando una nueva tecnología o pensando en lanzar un nuevo proyecto innovador?

¿Ha pensado en solicitar una subvención pública como fuente barata de fondos para apoyar sus planes?

¿Saliste a toda prisa de la fase previa a la obtención de ingresos y buscas dinero en efectivo para ampliar tu negocio?

¿Has pensado en quedarte con todo el capital y hacer bootstrapping para llegar a la cima?
¿O está preparado para acoger a un inversor externo en su accionariado?

¿Está a la vuelta de la esquina obtener un flujo de caja positivo, necesita invertir en equipos o busca formas de financiar su capital circulante?

¿Ha hablado ya con alguno de sus bancos locales? ¿Sabías que existen programas gubernamentales que ayudan a los bancos a conceder préstamos a las empresas de nueva creación?

¿O acaba de conseguir una ronda de capital riesgo y está buscando algo de dinero extra hasta su próxima recaudación de fondos?

Why don’t you consider what Uber, Airbnb and many others have done before you, and take on venture debt as the bridge between your funding rounds?

Siga leyendo todos los detalles en Segunda parte de nuestra Masterclass sobre fuentes de financiación.

VCs in Patagonia vests, you gotta love them. – Fuente

B. Cuándo recaudar fondos de capital riesgo

Al repasar las preguntas anteriores, puede que acabe buscando una inversión en CV.

Las sociedades de capital riesgo son una parte muy importante del ecosistema de las startups, ya que aportan gran parte del capital invertido, pero también suelen ser malinterpretadas.

In order to understand if this is the right route for your startup, read up on Venture Capital in Part Three of our Masterclass “When to Raise VC Money (and when not to)”.

En resumen, lo más importante que hay que entender sobre los CR es cómo se les incentiva a la hora de tomar una decisión.

Las sociedades de capital riesgo gestionan el capital externo y dependen en gran medida de su capacidad para obtener nuevo capital. Los factores clave en la captación de capital son el rendimiento global del fondo y la capacidad de conseguir operaciones de alto nivel.

Ahora bien, los estudios demuestran que, para obtener buenos rendimientos como inversor de capital riesgo, se depende en gran medida de unos pocos grandes jonrones. Lo que a menudo se conoce como la ley de la potencia en la inversión en capital riesgo significa que el rendimiento del fondo viene dictado por un pequeño número de inversiones con rendimientos asombrosos.

¿Qué significa esto para ti como empresa emergente que busca financiación? Significa que ahora tienes una idea de lo que busca un inversor de capital riesgo y que puedes ver si encajas.

He aquí algunas preguntas que pueden servirte de guía para evaluar cómo encajaría tu startup en una cartera de capital riesgo.

Does your startup classify as a “potential big win”?

¿Tiene un mercado potencial de $10.000 millones de euros?
¿Podría su empresa alcanzar +$100 millones de ingresos anuales en un plazo de 7-8 años?
Y si es así, ¿qué haría falta para conseguirlo (geografías, verticales, mercados)?

¿Es su empresa increíblemente escalable?

¿Añadir nuevos clientes apenas aumenta la complejidad de su negocio?
¿Tiene un coste adicional relativamente bajo para entregar a clientes adicionales?
Do you have a product that is pretty much “plug and play” across markets?
¿Tiene un producto listo y es el dinero el principal obstáculo para conseguir cuota de mercado?

¿Su empresa requiere escala para tener éxito?

¿Dirige usted un mercado, un proveedor de micromovilidad o cualquier otro negocio que se beneficie enormemente de la escala adicional?
¿La economía de su unidad depende en gran medida de la balanza adecuada?
¿O necesita una gran inversión inicial con la promesa de una gran escalabilidad en el futuro?

¿Te importa ceder el control?

¿Cree que tener 10% del negocio con dinero de capital riesgo es mejor que tener 80% del negocio sin él?
¿No le importa tratar con inversores profesionales e informarles?

¿Está preparado para vender o cotizar en bolsa en los próximos 5-10 años?

¿Está listo para poner en marcha el reloj y preparar su empresa para una salida dentro del plazo del capital de riesgo?
¿Le importaría dirigir una empresa pública con todo el escrutinio público que conlleva?
¿O está dispuesto a vender a otra empresa del sector o a un patrocinador financiero en algún momento?
¿Te importa tener una influencia limitada en la decisión de salida?

In case your startup does not fit these criteria, don’t worry. There are other ways to create a great business. Have you ever heard about bootstrapping? If not, check out the last section of Part Three of our Masterclass.

Compartir es cuidar — Fotógrafo: Toa Heftiba

C. Cómo repartir el capital inicial

Antes de salir a la calle y conseguir financiación para tu empresa, es importante que tengas todo en orden.

Una de las partes clave es tomar una decisión sobre cómo dividir el capital entre los fundadores, los empleados y los asesores.

For a detailed view on how to split the equity the right way take a look at Part Four of our Masterclass “How to Split Startup Equity the Right Way”.

Más allá de decidir cuánto asignar a quién, también es muy importante que lo hagas de la forma correcta, protegiéndote a ti mismo y a tu negocio para cuando no funcione como esperabas.

Esto también es muy importante para el inversor, que se convertirá en copropietario de su empresa. Por tanto, no proteger su empresa significa también no proteger a su inversor.

He aquí algunos consejos con los que trabajar antes de acudir a una reunión con inversores.

Piense antes de asignar

¿Está convencido de que el asesor/empleado/cofundador puede cumplir sus promesas?

¿Ha hablado con anteriores empresarios/empleados/socios?
¿Ha visto algún proyecto anterior?
¿Ha tenido tiempo suficiente para evaluar realmente la capacidad de entrega?

¿Tiene una opinión similar sobre la futura cooperación?

¿Comparten prioridades y objetivos similares?
¿Qué ocurrirá a medio plazo? ¿Cree que ambos tienen un papel que desempeñar?

Trabajar con reversión de derechos

Los fundadores suelen recibir su capital al principio, pero ¿qué pasa si no funciona y uno de sus cofundadores se va?

Usted todavía está al principio del camino y ahora tiene este fundador con un pedazo de control sobre su negocio.

Aquí es donde entra en juego el "reverse vesting", que condiciona la donación de capital a la permanencia del fundador. En caso contrario, parte del capital se devuelve a la empresa.

Establecer un buen gobierno corporativo

¿Qué ocurre si usted y un cofundador no están de acuerdo?

¿Quién desempata? ¿O simplemente tiene más derechos de voto? Son preguntas que hay que plantearse.

Una de las formas de abordar estas cuestiones es contar con un buen consejo de administración que forme parte de las decisiones más importantes.

Mantener el control sobre quién posee las acciones

Uno de los principales riesgos de regalar mucho capital es que caiga en las manos equivocadas.

Puede protegerse mediante un derecho de tanteo o una restricción general de transferencia que le permita comprar las acciones primero o limite la venta por completo.

Establecer el programa de incentivos en acciones adecuado para los empleados

Las empresas de nueva creación son un negocio arriesgado y atraen a cierto tipo de empleados. Uno de los métodos clave para recompensar a este empleado son los programas de incentivos en acciones.

Los inversores le pedirán que reserve suficiente capital (probablemente fuera de su propiedad) para recompensar y atraer el talento necesario para construir su empresa.

Infórmese sobre las diferencias entre acciones y opciones y tenga en cuenta las costumbres locales.

A la hora de establecer un sistema de incentivos de capital, tenga en cuenta los siguientes consejos:

Understand your employee’s needs: No todos los mercados ni todos los empleados tienen el mismo apetito por la renta variable. Comprenda las necesidades y adáptese.
Los empleados hablan: No olvide nunca que los empleados de todas las empresas y sectores hablan de su remuneración. Intenta mantenerte cerca de los estándares del mercado.
Sea transparente: La equidad no siempre es tan sencilla como parece. Asegúrate de ser transparente con los empleados para que comprendan el valor real y los inconvenientes cuando sea necesario.

D. Entender las diferentes rondas de financiación de las startups

Otro aspecto importante para conseguir inversión en tu startup es comprender en qué fase de financiación te encuentras actualmente. Porque uno no se financia simplemente una vez.

Cada etapa conlleva diferentes retos y necesidades, pero también diferentes requisitos en términos de progreso.

Read up on all the different stages in Part Five of our Masterclass “Startup Funding Rounds: The Ultimate Guide from Pre-Seed to IPO”.

Para tener una idea de dónde se encuentra, puede hacerse las siguientes preguntas:

Acabas de crear un plan de negocio o una idea técnica y buscas financiación para construir un MVP?

-> Pre-siembra / Semilla

¿Acaba de lanzar su MVP y está viendo aparecer los primeros clientes? ¿Estás buscando financiación para tus primeras contrataciones clave para desarrollar realmente tu producto inicial y demostrar que tu producto encaja en el mercado?

-> Semilla

¿Acaba de averiguar cuál es su producto adecuado para el mercado, ha desarrollado un producto escalable y repetible y ha sentado las bases para aumentar sus ventas? Entonces ha llegado el momento de impulsar su crecimiento.

-> Serie A

Are you in the midst of crazy growth and can’t keep up with the generated demand?

-> Serie B

¿Dirige una empresa emergente valorada en $100m o más con varios años de fuerte crecimiento a sus espaldas? ¿Pero no estás preparado para salir a bolsa y necesitas un poco más de tiempo para afinar tu negocio?

-> Serie C o superior

¿Están usted y sus inversores preparados para vender algunas acciones? ¿Dispone la empresa de la estructura de información y gestión necesaria para salir a bolsa?

-> OPV

medida del mapa — Fotógrafo: Alexander Andrews

E. Por último, pero no por ello menos importante: seleccionar a los inversores adecuados

Ahora que tienes una buena idea de cuánta financiación necesitas para tu startup, sabes qué fuentes te gustaría utilizar y comprendes qué ronda estás buscando, es hora de hablar de cómo encontrar a esos inversores escurridizos. Y cómo encontrar a los adecuados.

For a detailed and practical overview of how to find and select the right investors, take a look at Part Six of our Masterclass “How to Find the Right Investors”.

En primer lugar, existen dos fases diferentes a la hora de reunir capital. Un modo de trabajo en red y un modo de captación de fondos.

¿Por qué esta distinción?

Si alguna vez se ha dedicado a recaudar fondos, podrá dar fe de ello: lo domina todo. Desde que te levantas hasta que te acuestas, siempre está presente. Es una distracción irremediable y por eso debes limitarla al menor tiempo posible. Entra, coge tu dinero y sal.

Sin embargo, eso no significa que deba dejar de hablar con gente nueva y de reunirse con inversores en un entorno muy informal. De ahí el modo networking. Pero en el momento en que entras en una sala para presentar tu startup, estás en modo recaudación de fondos. Ten cuidado, a los inversores les encanta arrastrarte al modo de recaudación de fondos, ya que les da la oportunidad de invertir en ti antes que nadie.

Una vez que haya decidido que es el modo de recaudar fondos, es esencial que investigue y se estructure.

Para nosotros, hay dos pasos clave.

En primer lugar, cree una lista

Empieza por recopilar una lista de los siguientes recursos:

Red: Pregunte a otros empresarios y personas del sector (puede que tengan una lista).
Incubadoras y aceleradoras: If you are part of one, don’t forget to leverage your participation. If not, asking never hurts.
Organismos públicos: En muchos países, el gobierno ha creado organismos específicos para ayudar a los empresarios que empiezan. Suelen tener este tipo de información.
Universidades: Póngase en contacto con redes de antiguos alumnos, grupos de apoyo a la iniciativa empresarial y personal de la universidad para obtener pistas.
Directorios: Grandes directorios como CrunchBase y AngelList puede ser un gran recurso.
LinkedIn: Identify and connect with high net worth individuals and investors. Don’t forget to search for keywords like “investor”, “venture capital”, “angel”, “member of board”.

Al crear esta lista, intente ser lo más completo posible, pero sin crear trabajo innecesario. Si un nombre no tiene sentido desde el principio, elimínelo.

Consejo: No subestimes lo que puedes conseguir aprovechando tu red de contactos.

Ahora filtra tu lista

Ahora que tienes esta enorme lista, tienes que reducirla a los inversores con más probabilidades de éxito.

Para ello hay tres criterios clave:

¿Le interesa su empresa al inversor?
¿Puede el inversor invertir en su empresa?
¿Su empresa está interesada en el inversor?

Lee Parte Seis de nuestra Masterclass de Financiación de Startups para conocer paso a paso y con consejos prácticos cómo juzgar cada una de estas tres preguntas tan importantes.

Karri Saarinen presenta en Nordic Design — Fotógrafo: Teemu Paananen

3. ¿Cómo presentar con éxito una propuesta de inversión?

Una vez que hayas conseguido los inversores que te gustaría que invirtieran en tu startup, es hora de convencerlos.

Todo empieza por crear el tono adecuado.

In Part Seven of our Masterclass “How to Make the Perfect Pitch Deck” we discuss at length how to create the perfect pitch following the Airbnb example.

En resumen, daríamos los siguientes consejos.

A. Comprenda a su público

Se dirige a un público muy concreto y debe conocer sus características:

Tienen un tiempo limitado para tu discurso
Están viendo varios lanzamientos cada día
Buscan oportunidades encontrando indicios de empresas de éxito (mentalidad inversora)

Para tener éxito, hay que ofrecer esas pistas de forma clara y concisa.

B. Comprender el objetivo del lanzamiento

Cuando cree su discurso, no pierda nunca de vista lo que está intentando hacer. Estás intentando convencer a un inversor para que invierta en tu empresa.

Invertir en startups es un negocio muy arriesgado y la mayoría de los inversores dependen en gran medida de una cantidad limitada de grandes ganancias. Una gran victoria, eso es lo que el inversor está buscando. Tienes que demostrar cómo puedes ser esa próxima inversión 10x.

El pitch deck es uno de los documentos más importantes que utilizará para convencer a los inversores, pero tampoco es el único. Absténgase de incluir todos los detalles y métricas posibles. Se trata de entusiasmar a los inversores y de prepararte para conversaciones más detalladas.

C. Puntos clave que deben incluirse

Para convencer a los inversores, hay que convencerles de los siguientes puntos clave:

Oportunidad de mercado
Capacidad de ejecución
Escalabilidad
Ventaja competitiva
Impulso positivo

Oportunidad de mercado

Any company’s upper limit is its addressable market. So in order to convince an investor of the potential of your business, you first need to convince them of the market for your product.

Una buena oportunidad de mercado suele ser una combinación de los siguientes factores:

Un problema relevante que hay que resolver
Productos/empresas existentes que no ofrecen la solución adecuada
Un componente temporal que permite una nueva solución (normativa, comportamiento del cliente, etc.)

Capacidad de ejecución

Una vez comprobado que existe una oportunidad de mercado atractiva, se plantea la cuestión de si ustedes son el equipo adecuado para el trabajo.

Los inversores buscan equipos capaces de ejecutar.

De hecho, muchos inversores preferirían invertir en un equipo A que ejecuta un producto B que al revés (confiando en que un equipo A acabe dando con el producto adecuado).

Escalabilidad

Si existe la oportunidad de mercado, también hay que ser capaz de servirla.

La capacidad de captar, aumentar y servir a los clientes de forma escalable es fundamental.

Por lo tanto, su presentación debe aportar todas las pruebas posibles de que su empresa es escalable. Ya sea en su producto o en su modelo de negocio.

Ventaja competitiva

En todo buen mercado hay varios competidores. Por eso los inversores buscan startups que puedan competir a largo plazo.

Destaque su ventaja competitiva única, ya sea un efecto de red, una tecnología difícil de reproducir o la capacidad de superar a los demás.

Impulso positivo

Por último, los inversores quieren ver que el mercado y los clientes están de acuerdo con usted. Que, de hecho, estás construyendo un negocio que puede triunfar.

Intente mostrar su impulso positivo cumpliendo su plan de negocio, mostrando avances positivos en su producto y, por supuesto, la tracción y el crecimiento de los clientes.

To learn how to take these tips and build your own perfect pitch deck, take a look at Part Seven of our Masterclass “How to Make the Perfect Pitch Deck”.

D. Dar en el clavo

A la hora de presentar una propuesta a un inversor, es importante contar con una buena plataforma, pero también lo es la forma de presentarla.

La gente simplemente no es buena prestando atención ni recordando.

Learn how to use storytelling to grab the investor’s attention and make your pitch stick in Part Eight of our Masterclass “How to Nail Your Investor Pitch and Get Funded?”.

Hombre escribiendo en un papel — Fotógrafo: Adeolu Eletu

4. ¿Qué hay que tener en cuenta al negociar con un inversor?

Has hablado con inversores y algunos están interesados.

Ha llegado el momento de empezar a hablar de la hoja de condiciones, uno de los documentos más importantes que firmarás en tu vida.

¿Qué es una hoja de términos?

Una hoja de términos es un documento escrito no vinculante que incluye todos los términos y condiciones importantes de un acuerdo. Resume los puntos clave del acuerdo establecidos por ambas partes antes de ejecutar los acuerdos legales y comenzar con la laboriosa diligencia debida.

¿Por qué es tan importante?

Este documento puede dictar cuánto disfrutarás viendo crecer tu startup, ya que describe los términos clave de tu acuerdo con los inversores.

Como empresario, lo que buscas es crear una empresa, no negociar una hoja de condiciones.

But you also want to raise capital at the best conditions possible. You don’t want to lose upside and control or take on inappropriate downside risk.

The term sheet is the place to make sure this doesn’t happen as it is all about dividing this upside, control and risk between you and the investors.

Vaya más allá de las discusiones y apréndalo todo sobre los distintos términos y cláusulas, ya que en una hoja de términos el diablo está en los detalles.

Para colmo, es probable que sea la primera vez que negocias un pliego de condiciones, mientras que la otra parte ya ha negociado cientos. Así que tienes que estar preparado.

Start off by understanding all the building blocks in Part Nine of our Masterclass “The Ultimate Term Sheet Guide – all terms and clauses explained”.

Trucos y consejos

Las negociaciones de la hoja de términos van a ser un momento estresante y, dependiendo del éxito de su negocio, usted puede tener más o menos apalancamiento.

Before you commit, realize that the negotiations are a great way to see how the VC truly operates. If you really don’t like the process, then you should take this in consideration before committing long term to this investor.

Siga estos consejos a la hora de negociar un pliego de condiciones:

Contrate a un buen abogado: Reúna dinero suficiente para cubrir los honorarios legales y contrate a un bufete sólido con experiencia en su ecosistema local de capital riesgo.
Saber con qué luchar: Tras años de negociación de contratos entre sociedades de capital riesgo y empresas, una serie de cláusulas se han convertido en práctica habitual. Un buen abogado redirigirá tu atención hacia las cláusulas por las que merece la pena luchar.
Hazlo sencillo: Un buen contrato es aquel en el que ambas partes comprenden plenamente sus repercusiones en todo momento. Rechaza las cláusulas o un acuerdo que sea irremediablemente complejo.

Las cláusulas por las que merece la pena pelearse son las siguientes:

Tamaño de la inversión: Uno de los motores importantes de la operación y de sus posibilidades de crecimiento futuro es el tamaño de la inversión.
Valoración: The valuation has a direct impact on your future upside. Don’t go overboard on trading valuation for a complex deal structure. You need to make sure that you and the investor remain fully aligned in the future.
Preferencia de liquidación: In a non-seed deal, a liquidation preference of 1x non-participating should be achievable. This clause has a massive impact on your and your employees’ upside.
Derechos adquiridos por los fundadores: Las sociedades de capital riesgo tienen muchas formas de protegerse de la salida de un fundador. Una de ellas es la recompra, que sin duda es más atractiva para usted que la adquisición inversa de derechos.
Antidilución: Sin duda se incluirá una forma de antidilución, pero hay una gran diferencia entre el trinquete completo o la media ponderada. Hay que evitar el trinquete completo o limitar el importe de la inversión que se protege. La antidilución está directamente relacionada con la valoración. Cuanto más se presione sobre la valoración, más presionará el inversor sobre la antidilución.
Derechos de rescate: Contraataca con fuerza, ya que pueden ser una bomba de relojería para tu negocio. Si tienes que dejarles entrar, asegúrate de que las condiciones te dan tiempo suficiente e intenta restringir la cantidad.

Las cláusulas que probablemente no sean negociables son las siguientes:

Derecho de tanteo y copropiedad: Asegúrese de que los derechos se redactan de forma que se ajusten a las prácticas habituales.
Derechos preferentes y derechos de prorrateo: Estos derechos pueden limitar su capacidad de atraer a otros inversores en el futuro.
Gobernanza del Consejo: Un buen consejo es algo más que una lucha por el control entre usted y el inversor. Estructure bien su consejo, consiga experiencia de calidad a bordo y su consejo podría convertirse en una valiosa fuente de asesoramiento.
Derecho de voto: Comprender el impacto real de los derechos de voto y por qué el inversor quiere incluirlos. Consulte con otras empresas de la cartera para ver qué se incluye y cómo se utiliza. Aquí, un abogado con experiencia puede añadir realmente valor.

BOOM! 💥 You’re ready to raise funding like a pro.

Para profundizar en uno de los temas, consulte el tema correspondiente más abajo: