Financieringsronden voor startups: De ultieme gids van Pre-Seed tot IPO

Masterclass Startupfinanciering: Deel Vier

gastank
Fotograaf: Gab Pili | Bron: Unsplash

Nu we hebben gekeken naar de 9 meest voorkomende financieringsbronnen en een diepgaande discussie hebben gehad over het waarom en wanneer van durfkapitaal, is het tijd om het te hebben over de verschillende financieringsrondes voor startups.

Elk bedrijf doorloopt verschillende stadia, met verschillende uitdagingen en behoeften. Kapitaal inzamelen blijft een constante uitdaging. Terwijl je hopelijk van ronde tot ronde groeit, zul je verschillende spelers, denkwijzen en vereisten tegenkomen.

Maak je echter geen zorgen... wij dekken je vanaf het allereerste begin tot aan de IPO! 🚀

Deze post is deel vier in een nieuwe Masterclass-serie over Startupfinanciering. Financiering is de brandstof waarop elk bedrijf loopt. De ins en outs van financiering kennen is daarom essentieel als je wilt dat je startup succesvol wordt. We hebben gezocht naar een compacte maar complete gids over startupfinanciering en die nergens gevonden, dus besloten we er zelf een te maken. Dit is die essentiële gids.

We brengen het je in samenwerking met België's grootste startup en scale-up accelerator Start it @KBC, die meer dan 1.000 ondernemers met innovatieve ideeën en schaalbare bedrijfsmodellen ondersteunt en promoot.

- Jeroen Corthout, medeoprichter Salesflare, een gebruiksvriendelijke verkoop-CRM voor kleine B2B-bedrijven.

salesflare - gratis proberen!

Voorzaaien

Je hebt net 3 maanden aan je eerste idee gesleuteld en een van je vrienden overtuigd om medeoprichter te worden. Nu is het tijd om je bedrijf officieel te registreren. 🖋

Naast het kiezen van een geweldige naam 😇 zijn er een aantal beslissingen die je moet nemen om ervoor te zorgen dat je bedrijf toekomstbestendig is en aantrekkelijk voor investeerders.

Cartman's startup financieringsplan
Nee, het is niet zo eenvoudig als Cartman suggereert.

Lees je dus goed in over de volgende punten:

  • Structuur van de vennootschap
  • Licentievereisten
  • Intellectueel eigendom
  • Optiepool voor toekomstige werknemers

Vroeger eindigde je pre-seed ronde hier, maar omdat de concurrentie bij de volgende startup financieringsronde (Seed) is toegenomen, zijn ook de verwachtingen gegroeid.

Voordat je op de juiste manier zaaikapitaal kunt ophalen, heb je een goed ontwikkeld minimum viable product (MVP) nodig, een sterk kernteam, vroege tractie en geweldige klantervaringen die de kansen voor je bedrijf laten zien.

Je pre-seed geld zal dus worden gebruikt om naar de volgende financieringsronde voor startups te gaan.

Investeerders in de pre-seed ronde zijn meestal vrienden en familie of business angels, met investeringen variërend van $50,000 - $200,000 voor een 5% - 10% aandelenbelang. Ze geven je voldoende aanloop om je MVP te ontwikkelen.

 

Zaadronde

Heb je net je minimum viable product gelanceerd? Heb je je eerste gebruikers en klanten binnengehaald? Maar heb je je ook gerealiseerd dat er meer kapitaal nodig is om je eerste product echt te ontwikkelen en je product market fit te bewijzen, zodat je echt van start kunt gaan?

Dan is dit een goed moment om te lezen over zaaifinanciering.

zaden groeien

In de zaaifinancieringsronde haal je kapitaal op bij familie en vrienden, incubators, angel investors en/of durfkapitalisten. Hiermee financier je de productontwikkeling en de eerste stappen op de markt, met als doel de product-markt-fit en de eerste groei te bewijzen.

Investeringen komen meestal in de vorm van aandelen of convertibles, dus zorg ervoor dat je meer leest over deze verschillen in ons bericht over types van startupfinanciering.

Wanneer is het juiste moment om met investeerders te praten?

Altijd, soort van. 😉

Het is nooit te vroeg om een relatie op te bouwen met investeerders door ongedwongen gesprekken te voeren over je bedrijf, de marktopportuniteit en wat ze zoeken in investeringen. Gebruik dit informele contact als directe feedback die kan worden gebruikt op het moment van fondsenwerving.

Onthoud je echter van uitgebreide pitches totdat je genoeg bewijs hebt verzameld om ze echt te overtuigen. Als je er klaar voor bent, vergeet dan niet dat investeerders ervan overtuigd moeten worden dat je idee overtuigend is, dat er een kans is en dat jullie het juiste team zijn om het uit te voeren.

Voor sommige oprichters kunnen een verhaal en hun reputatie genoeg zijn. Maar voor de meesten van ons is een goed ontwikkeld idee nodig, een goed begrip van de marktkans, een minimaal levensvatbaar product en enige initiële tractie (kijk naar vergelijkbare startups die financiering hebben opgehaald als benchmark).

Als je al deze ingrediënten hebt, is het het juiste moment om te investeren.

Hoeveel moet ik vragen?

In een ideale wereld zou je net genoeg geld inzamelen om winstgevend te worden, terwijl je niet te veel eigen vermogen weggeeft.

Maar dit zal bijna nooit het geval zijn, want voor de meeste startups zullen er veel vervolgrondes nodig zijn voordat ze een zelfvoorzienend groeiend bedrijf zijn. 🤑

De sleutelfactor bij de beslissing hoeveel geld je moet inzamelen, is uitzoeken hoeveel je nodig hebt om je bedrijf naar de volgende fase te brengen. Of het nu gaat om initiële winstgevendheid of je volgende financieringsronde, het is cruciaal om uit te vinden hoeveel geld je nodig hebt om daar te komen.

Bekijk daarom ons volgende artikel over hoe je je startbaan kunt berekenen.

Zorg ervoor dat je genoeg inzamelt om naar je volgende financieringsronde te gaan zonder te veel van je bedrijf op te geven. Een typische range is ergens tussen de 12 en 18 maanden.

Er zijn aanzienlijke verschillen in het bedrag dat bedrijven in dit stadium hebben opgehaald, maar verwacht dat rondes variëren van $50.000 tot $2.000.000.

Hoe moet ik mijn bedrijf waarderen?

Laten we eerlijk zijn, er is op dit moment geen manier om een prijs voor je startup te bepalen. Zonder de beschikbaarheid van datapunten kun je de verkoop niet projecteren.

Hoe moet ik mijn bedrijf waarderen?

Het is ook moeilijk om de vaardigheden te waarderen van een team dat nog niet heeft geleverd op zo'n project. Tot slot zal elke investeerder de combinatie van vaardigheid en opportuniteit versus product en levering anders waarderen.

Richt je op het verzamelen van de juiste hoeveelheid kapitaal om je naar de volgende financieringsronde voor startups te krijgen en probeer dit geld tegen de beste voorwaarden te krijgen. 💰

Kijk rond, praat met verschillende investeerders en laat de markt de waardering of price cap (in het geval van een converteerbare obligatie) van je startup bepalen. Kijk daarnaast naar vergelijkbare startups in jouw fase voor een referentiepunt wat betreft waardering.

Realistisch gezien moet je verwachten dat je op dit moment tussen 10% en 25% weggeeft.

In deze ronde gaat het erom de nodige financiering te krijgen om je product te bouwen, je product-market-fit uit te zoeken en op zoek te gaan naar dat schaalbare groeikanaal.

Als extra bonus kan een goede investeerder geweldig advies geven en zijn netwerk delen, terwijl jij je bedrijf zo snel mogelijk opbouwt.

 

Serie A

Als je eenmaal de juiste markt voor je product hebt gevonden, een schaalbaar en herhaalbaar product hebt ontwikkeld en de basis hebt gelegd voor schaalvergroting in je verkoop, is het tijd om je groei te stimuleren.

Dit is waar een Serie A om de hoek komt kijken.

Om te slagen in deze financieringsronde voor startups, gaat het erom potentiële investeerders ervan te overtuigen dat je bedrijf een bedrijf kan worden met winstpotentieel op lange termijn.

Verwacht dat investeerders kijken naar industrie-relevante KPI's en statistieken met een grote focus op je initiële inkomsten en gebruikersgroei om hun investeringsthese te ondersteunen.

Het opgehaalde kapitaal kan dan worden gebruikt om je product en bedrijf echt te optimaliseren voor schaalbaarheid, terwijl je team groeit om een buitengewone vraag te genereren. Na je Serie A verwachten investeerders een uitzonderlijke groei.

4 stadia van hockeystickgroei
Bron

Typische investeerders voor deze ronde zijn venturekapitaalbedrijven, met Accel Partners, Sequoia Capital, Benchmark en Greylock onder de grootste namen. Maar andere profielen zoals family offices, (super)angels en corporate ventures zouden ook kunnen concurreren.

Dit is ook het begin van een aantal politieke stappen, omdat je waarschijnlijk meerdere investeerders aan boord moet hebben.

Een van hen zal de leiding nemen, dus zorg ervoor dat je een investeerder kiest die er echt in gelooft, want zij zal een belangrijke steun zijn tijdens de hele levensduur van je startup. Startende investeerders die niet deelnemen aan volgende financieringsrondes voor startups worden nooit als een goed teken gezien.

De grootte van de rondes verschilt aanzienlijk per geografie omdat de marktgrootte ertoe doet. Verwacht rondes in de EU van ongeveer $1m tot $5m, rondes in de VS van $2m tot $15m en Chinese rondes die nog groter zijn, voor een eigendomsbelang van 20% tot 35%.

 

Serie B

De B staat voor groei. 😂

Nadat je van je startup een groeimachine hebt gemaakt met de Serie A-financiering, gaat het er nu om het bedrijf snel genoeg te laten groeien om aan de gegenereerde vraag te voldoen.

Investeerders moeten begrijpen hoe je jaarlijks minstens 100% omzetgroei kunt realiseren. Ze moeten ook begrijpen waar de kansen liggen om je bedrijf verder te vergroten in markten en regio's.

Het kapitaal kan dan worden gebruikt om je team te laten groeien in alle belangrijke aspecten (techniek, verkoop, ondersteuning, marketing), om nieuwe markten aan te boren en om je bedrijf echt op te schalen.

Het is nu nog belangrijker om de juiste groep investeerders te vinden. Zij moeten je helpen om je bedrijf te laten groeien zodat het klaar is voor de aandelenmarkt en/of een aantrekkelijk overnamedoelwit.

Dit trekt de meeste bedrijven in de richting van VC's, omdat het stimuleren van agressieve groei zeker tot hun expertisegebied behoort. Maar er is ook een recente trend van grotere investeerders die naar deze rondes komen. Wees dus niet verbaasd als je hoort dat megaspelers als Tencent, Softbank en Naspers, of zelfs private equity en hedgefondsen, betrokken raken bij de meest veelbelovende namen.

Bedrijven die Naspers bezit
Hier zijn enkele van de bedrijven die Naspers bezit (2017).

Op dit punt lopen de investeringsgroottes sterk uiteen, maar een bereik van $7m - $10m voor een inzet van 20% - 35% wordt vaak genoemd als een normale ronde.

 

Serie C of meer

We gaan de grote competities in. Vanaf nu is het een race naar de uitgang.

Dat je het tot hier hebt geschopt, is vrij uitzonderlijk. Je runt nu waarschijnlijk een startup met een waarde van meer dan $100m, met een aantal jaren van agressieve groei achter de rug.

Je hebt waarschijnlijk ook gesprekken gehad met investeerders en adviseurs over wat er nodig is om een succesvol beursgenoteerd bedrijf te worden.

Bij deze financieringsrondes voor startups draait alles om het optimaliseren van je bedrijf. Je kunt dit doen door agressief te groeien in belangrijke markten, door schaalvergroting om jezelf te vestigen als de dominante speler in je branche en door volwassen leiders aan te nemen om je bedrijf naar het volgende niveau te brengen.

Aangezien je nu niet langer een potentieel overnamedoelwit bent, maar zelf een potentiële overnemer, zou je ook strategische buyouts of verschillende talentovernames kunnen overwegen.

Dit is ook een ongelooflijk veeleisende financieringsfase. Bij rondes van $50m tot ver daarbuiten kun je slopende en lange due diligence-processen verwachten met veel betrokken partijen.

Op dit punt is er een breed spectrum van investeerders die naar je deal kijken. Naast durfkapitaal kun je verwachten dat grote bedrijfsinvesteerders, financiële instellingen, private equity en hedgefondsen deelnemen aan deze rondes. Iedereen is op zoek naar een aandeel voor een mogelijke exit.

Met de overvloed aan kapitaal dat geïnteresseerd is in high growth startups, wordt het nu steeds aantrekkelijker om op privémarkten te blijven werven en een mogelijke beursgang uit te stellen. Nu er echter steeds meer financieringsrondes voor startups bijkomen, lijken de investeerders die deelnemen ook steeds meer op de grote namen die je zou verwachten bij een beursgang. Ze zullen dezelfde verwachtingen hebben op het gebied van corporate governance en due diligence.

 

IPO

Welkom bij de grote finale? Een soort van.

Een beursgang (IPO) is het proces waarbij aandelen van een privébedrijf beschikbaar worden gemaakt voor het publiek (op de aandelenmarkt) om kapitaal op te halen. Door dit te doen, ontsluit het bedrijf een enorme hoeveelheid potentiële financiering.

IPO's op Wall Street

Waarom zou ik een beursgang overwegen?

Sneller toegang tot meer financiering

De laatste tijd is er een enorme hoeveelheid financiering beschikbaar op de private markt door het recente succes van VC's, de opkomst van megafondsen zoals Softbank en de toetreding van publieke investeerders zoals Fidelity. Dit is echter nog steeds klein vergeleken met het beschikbare kapitaal op de publieke markt.

En het is niet alleen meer financiering, je hebt er ook sneller toegang toe. Als succesvol beursgenoteerd bedrijf kun je vrijwel van de ene dag op de andere extra financiering ophalen via een claimemissie.

Aandelen als transparante valuta

De notering van het bedrijf geeft je een transparante waardering. Hierdoor kun je bij overnames gemakkelijk aandelen gebruiken als onderdeel van de compensatie voor de overgenomen partij.

De transparantie stelt je ook in staat om bestaande en toekomstige werknemers gemakkelijk te compenseren door middel van het toekennen van aandelen of opties.

Liquiditeit voor bestaande investeerders

Een beursgenoteerd bedrijf worden is een zogenaamde liquiditeitsgebeurtenis voor bestaande aandeelhouders. Na de beursgang en de daaropvolgende lockup periode, kunnen investeerders en werknemers hun aandelen verkopen als onderdeel van de dagelijkse handel om hun belangen te gelde te maken.

Hierdoor kunnen investeerders hun posities afsluiten en geld teruggeven aan hun Commanditaire Vennoten (meer over Commanditaire Vennoten in dit artikel over de werking van VC-financiering).

Institutionalisering naar bedrijfsnormen

Een beursgenoteerd bedrijf moet voldoen aan aanvullende regelgeving, meer verslaglegging en verbeterde corporate governance. Dit alles leidt tot een nieuw niveau van transparantie, betrouwbaarheid en in zekere zin aanzien.

Het verkrijgen van deze institutionalisering zal de toegang tot de schuldmarkten vergemakkelijken en kan een troef zijn bij het binnenhalen van grotere klanten.

Wat houdt me tegen?

Simpel, een beursgenoteerd bedrijf zijn is niet altijd gemakkelijk en het is duur.

Terwijl je op de particuliere markt meestal te maken hebt met professionele beleggers die de risico's correct moeten inschatten, zijn de openbare markten anders. In principe is dit het moment dat iedereen je aandelen kan kopen.

Daarom zijn er veel beschermingsmechanismen om dergelijke beleggers te beschermen, wat leidt tot regelgeving en vereisten.

We herinneren ons allemaal vast nog wel de beruchte "funding secured" tweet van Elon Musk. Hij zou geen problemen hebben gehad als hij hetzelfde had gedaan zonder openbaar te zijn. Maar als je dat wel bent, wordt zo'n tweet een officiële vrijgave van informatie. Het moet altijd feitelijk zijn en eerlijk worden verspreid onder het publiek.

tweets van beursgenoteerde bedrijven - de tweet van Elon Musk
De tweet die $40m aan boetes kostte en het aftreden van Elon Musk als voorzitter van Tesla.

Dit alles betekent dat je een laag complexiteit aan je bedrijf moet toevoegen. Je zult moeten investeren in corporate governance, naleving van veiligheidswetten, aanvullende rapportage en relaties met investeerders.

Het proces van naar de beurs gaan is ook een monumentale taak. Dit proces kan gemakkelijk zes maanden tot meer dan een jaar in beslag nemen. Gezien het belang en de publieke aard van de gebeurtenis zal het topmanagement super betrokken zijn.

Ten slotte brengt een beursnotering een nieuw niveau van toezicht met zich mee. De driemaandelijkse of halfjaarlijkse rapportagecyclus kan een enorme druk leggen op je bedrijf om op korte termijn te presteren. Je verliest ook de mogelijkheid om je investeerders te kiezen, dus je kunt maar beter een sterk team hebben om de storm van slechte prestaties en ontevreden aandeelhouders te doorstaan.


In welke financieringsfase van een startup bevind jij je? En wat heb je nodig om de volgende ronde(n) te halen? (Als je überhaupt op zoek bent naar VC-geld ophalen).

We hopen dat deze post het allemaal wat duidelijker heeft gemaakt! 😁

Laat het ons weten als je nog vragen hebt; we vertellen je er graag meer over! Vergeet ook niet om volgende week af te stemmen op deel vijf in onze Masterclass Startupfinanciering: Hoe startkapitaal te splitsen!

Of bekijk deze samenvatting van de Masterclass Startupfinanciering.


Als je je investeringsmogelijkheden serieus wilt organiseren - probeer dan Salesflare.

Een investeringsronde kan stressvol zijn, vooral als je geen inzicht hebt in wat de andere partij precies doet.

Openen je potentiële investeerders daadwerkelijk je e-mails en wanneer doen ze dat? Gebeurt dat vaak of doen ze dat maar één keer en vergeten ze je daarna een tijdje? Klikken ze op de links naar het materiaal dat je ze hebt gestuurd, of helemaal niet? Kijken ze misschien op je site?

Om inzicht te krijgen in deze zwarte doos gebruiken we onze eigen software, Salesflare, om investeerders te volgen.

We gebruiken het om bij te houden of ze onze e-mails openen, op onze links klikken, onze site bezoeken. En we krijgen meldingen op onze computer en telefoon als ze dat doen.

notifications in salesflare

En als je met meerdere investeerders tegelijk te maken hebt, gaat het nog veel verder:
- Salesflare biedt je een overzicht van welke investeringsdeals zich in welke fase bevinden
- Je kunt automatisch alle e-mails bijhouden die je hebt uitgewisseld en vergaderingen die je hebt gehad
- Notities gemaakt? Drop ze in de tijdlijn om ze op één plek te bewaren
- Bestanden uitgewisseld met investeerders? Salesflare houdt dat automatisch voor je bij
- En Salesflare helpt je ook om op de juiste momenten investeerders op te volgen, door automatische herinneringen aan te maken (in de vorm van voorgestelde taken)

Als je het zat bent om niet te weten wat investeerders van plan zijn en/of als je zou kunnen profiteren van het beter organiseren van je investeerderspijplijn, probeer Salesflare dan eens. Het is in enkele minuten ingesteld en je bent op weg om investeerders professioneel te benaderen en financiering rond te krijgen.

En, hé, investeerders opvolgen is niet het enige dat je kunt organiseren in Salesflare. Je kunt natuurlijk ook klanten opvolgen, partnerschappen, wederverkopers, ... Het is allemaal op een of andere manier een verkoopproces!

opportunities in salesflareAls je in een pre-zaaistadium zit, kun je trouwens altijd contact met ons opnemen via de chat op onze homepage of per e-mail om te informeren naar ons startersprogramma. Op die manier kun je aan de slag zonder de bank te breken! Ping ons voor meer informatie over hoe je je kunt aanmelden.

salesflare - gratis proberen!

We hopen dat je deze post leuk vond. Als je het leuk vond, vertel het dan verder!

👉 Je kunt @salesflare volgen op Twitter, Facebook en LinkedIn.

Frederik Hermans