Financieringsronden voor startups: De ultieme gids van Pre-Seed tot IPO

Masterclass Startupfinanciering: Deel Vier

gastank
Fotograaf: Gab Pili | Bron: Unsplash

Nu we hebben gekeken naar de 9 meest voorkomende financieringsbronnen en een diepgaande discussie hebben gehad over het waarom en wanneer van durfkapitaal, is het tijd om het te hebben over de verschillende financieringsrondes voor startups.

Elk bedrijf doorloopt verschillende stadia, met verschillende uitdagingen en behoeften. Kapitaal inzamelen blijft een constante uitdaging. Terwijl je hopelijk van ronde tot ronde groeit, zul je verschillende spelers, denkwijzen en vereisten tegenkomen.

Don’t worry, however… we’ve got you covered from the very beginning to the IPO! 🚀

Deze post is deel vier in een nieuwe Masterclass-serie over Startupfinanciering. Financiering is de brandstof waarop elk bedrijf loopt. De ins en outs van financiering kennen is daarom essentieel als je wilt dat je startup succesvol wordt. We hebben gezocht naar een compacte maar complete gids over startupfinanciering en die nergens gevonden, dus besloten we er zelf een te maken. Dit is die essentiƫle gids.

We bring it to you in partnership with Belgium’s largest startup and scale-up accelerator Start it @KBC, supporting and promoting more than 1.000 entrepreneurs with innovative ideas and scalable business models.

– Jeroen Corthout, Co-Founder Salesflare, an easy-to-use sales CRM for small B2B companies

salesflare - gratis proberen!

Voorzaaien

You just spent 3 months tinkering on your initial idea and convinced one of your friends to become a co-founder. Guess it’s time to go official and register your company. 🖋

Beyond picking an awesome name 😇, there are a number of decisions that need to be made to ensure your business is future proof and attractive to investors.

Cartman's startup financieringsplan
Nope, it’s not as simple as Cartman suggests.

Lees je dus goed in over de volgende punten:

  • Structuur van de vennootschap
  • Licentievereisten
  • Intellectueel eigendom
  • Optiepool voor toekomstige werknemers

Vroeger eindigde je pre-seed ronde hier, maar omdat de concurrentie bij de volgende startup financieringsronde (Seed) is toegenomen, zijn ook de verwachtingen gegroeid.

Voordat je op de juiste manier zaaikapitaal kunt ophalen, heb je een goed ontwikkeld minimum viable product (MVP) nodig, een sterk kernteam, vroege tractie en geweldige klantervaringen die de kansen voor je bedrijf laten zien.

Je pre-seed geld zal dus worden gebruikt om naar de volgende financieringsronde voor startups te gaan.

Investors in the pre-seed round are typically friends and family or business angels, with investments ranging from $50,000 – $200,000 for a 5% – 10% equity stake. They provide you with enough runway to develop your MVP.

 

Zaadronde

Heb je net je minimum viable product gelanceerd? Heb je je eerste gebruikers en klanten binnengehaald? Maar heb je je ook gerealiseerd dat er meer kapitaal nodig is om je eerste product echt te ontwikkelen en je product market fit te bewijzen, zodat je echt van start kunt gaan?

Dan is dit een goed moment om te lezen over zaaifinanciering.

zaden groeien

In de zaaifinancieringsronde haal je kapitaal op bij familie en vrienden, incubators, angel investors en/of durfkapitalisten. Hiermee financier je de productontwikkeling en de eerste stappen op de markt, met als doel de product-markt-fit en de eerste groei te bewijzen.

Investeringen komen meestal in de vorm van aandelen of convertibles, dus zorg ervoor dat je meer leest over deze verschillen in ons bericht over types van startupfinanciering.

Wanneer is het juiste moment om met investeerders te praten?

Always, sort of. 😉

Het is nooit te vroeg om een relatie op te bouwen met investeerders door ongedwongen gesprekken te voeren over je bedrijf, de marktopportuniteit en wat ze zoeken in investeringen. Gebruik dit informele contact als directe feedback die kan worden gebruikt op het moment van fondsenwerving.

Onthoud je echter van uitgebreide pitches totdat je genoeg bewijs hebt verzameld om ze echt te overtuigen. Als je er klaar voor bent, vergeet dan niet dat investeerders ervan overtuigd moeten worden dat je idee overtuigend is, dat er een kans is en dat jullie het juiste team zijn om het uit te voeren.

Voor sommige oprichters kunnen een verhaal en hun reputatie genoeg zijn. Maar voor de meesten van ons is een goed ontwikkeld idee nodig, een goed begrip van de marktkans, een minimaal levensvatbaar product en enige initiƫle tractie (kijk naar vergelijkbare startups die financiering hebben opgehaald als benchmark).

Als je al deze ingrediƫnten hebt, is het het juiste moment om te investeren.

Hoeveel moet ik vragen?

In een ideale wereld zou je net genoeg geld inzamelen om winstgevend te worden, terwijl je niet te veel eigen vermogen weggeeft.

But this will hardly ever be the case, as for most startups there will be a need for a lot of follow-up rounds before reaching a self-sustaining growing business. 🤑

De sleutelfactor bij de beslissing hoeveel geld je moet inzamelen, is uitzoeken hoeveel je nodig hebt om je bedrijf naar de volgende fase te brengen. Of het nu gaat om initiƫle winstgevendheid of je volgende financieringsronde, het is cruciaal om uit te vinden hoeveel geld je nodig hebt om daar te komen.

Bekijk daarom ons volgende artikel over hoe je je startbaan kunt berekenen.

Zorg ervoor dat je genoeg inzamelt om naar je volgende financieringsronde te gaan zonder te veel van je bedrijf op te geven. Een typische range is ergens tussen de 12 en 18 maanden.

Er zijn aanzienlijke verschillen in het bedrag dat bedrijven in dit stadium hebben opgehaald, maar verwacht dat rondes variƫren van $50.000 tot $2.000.000.

Hoe moet ik mijn bedrijf waarderen?

Let’s be real, there is no way to determine a price for your startup at this point. Without the availability of data points, you can’t project sales.

Hoe moet ik mijn bedrijf waarderen?

It is also difficult to value the skills of a team that hasn’t delivered yet on such a project. Finally, every investor will value the combination of skill and opportunity versus product and delivery differently.

Focus on raising the right amount of capital to get you into the next startup funding round and try to get this money on the best terms. 💰

Kijk rond, praat met verschillende investeerders en laat de markt de waardering of price cap (in het geval van een converteerbare obligatie) van je startup bepalen. Kijk daarnaast naar vergelijkbare startups in jouw fase voor een referentiepunt wat betreft waardering.

Realistisch gezien moet je verwachten dat je op dit moment tussen 10% en 25% weggeeft.

In deze ronde gaat het erom de nodige financiering te krijgen om je product te bouwen, je product-market-fit uit te zoeken en op zoek te gaan naar dat schaalbare groeikanaal.

Als extra bonus kan een goede investeerder geweldig advies geven en zijn netwerk delen, terwijl jij je bedrijf zo snel mogelijk opbouwt.

 

Serie A

Als je eenmaal de juiste markt voor je product hebt gevonden, een schaalbaar en herhaalbaar product hebt ontwikkeld en de basis hebt gelegd voor schaalvergroting in je verkoop, is het tijd om je groei te stimuleren.

Dit is waar een Serie A om de hoek komt kijken.

Om te slagen in deze financieringsronde voor startups, gaat het erom potentiƫle investeerders ervan te overtuigen dat je bedrijf een bedrijf kan worden met winstpotentieel op lange termijn.

Verwacht dat investeerders kijken naar industrie-relevante KPI's en statistieken met een grote focus op je initiƫle inkomsten en gebruikersgroei om hun investeringsthese te ondersteunen.

Het opgehaalde kapitaal kan dan worden gebruikt om je product en bedrijf echt te optimaliseren voor schaalbaarheid, terwijl je team groeit om een buitengewone vraag te genereren. Na je Serie A verwachten investeerders een uitzonderlijke groei.

4 stadia van hockeystickgroei
Bron

Typische investeerders voor deze ronde zijn venturekapitaalbedrijven, met Accel Partners, Sequoia Capital, Benchmark en Greylock onder de grootste namen. Maar andere profielen zoals family offices, (super)angels en corporate ventures zouden ook kunnen concurreren.

Dit is ook het begin van een aantal politieke stappen, omdat je waarschijnlijk meerdere investeerders aan boord moet hebben.

Een van hen zal de leiding nemen, dus zorg ervoor dat je een investeerder kiest die er echt in gelooft, want zij zal een belangrijke steun zijn tijdens de hele levensduur van je startup. Startende investeerders die niet deelnemen aan volgende financieringsrondes voor startups worden nooit als een goed teken gezien.

Round sizes differ significantly per geography as market size matters. Expect EU rounds to be around $1m – $5m, US rounds to range from $2m to $15m, and Chinese rounds to go even beyond, for a 20% – 35% ownership stake.

 

Serie B

The B stands for growth. 😂

Nadat je van je startup een groeimachine hebt gemaakt met de Serie A-financiering, gaat het er nu om het bedrijf snel genoeg te laten groeien om aan de gegenereerde vraag te voldoen.

Investeerders moeten begrijpen hoe je jaarlijks minstens 100% omzetgroei kunt realiseren. Ze moeten ook begrijpen waar de kansen liggen om je bedrijf verder te vergroten in markten en regio's.

Het kapitaal kan dan worden gebruikt om je team te laten groeien in alle belangrijke aspecten (techniek, verkoop, ondersteuning, marketing), om nieuwe markten aan te boren en om je bedrijf echt op te schalen.

Het is nu nog belangrijker om de juiste groep investeerders te vinden. Zij moeten je helpen om je bedrijf te laten groeien zodat het klaar is voor de aandelenmarkt en/of een aantrekkelijk overnamedoelwit.

This drags most companies towards VCs, as fueling aggressive growth is certainly in their field of expertise. But there is also a recent trend of bigger investors coming down to these rounds. So don’t be surprised to hear that mega players like Tencent, Softbank and Naspers, or even private equity and hedge funds, get involved for the most promising names.

Bedrijven die Naspers bezit
Hier zijn enkele van de bedrijven die Naspers bezit (2017).

At this point, investment sizes vary widely, but a range of $7m – $10m for a 20% – 35% stake is often cited as a normal round.

 

Serie C of meer

We’re entering the big leagues. 💪 From now on it is a race to the exit.

Dat je het tot hier hebt geschopt, is vrij uitzonderlijk. Je runt nu waarschijnlijk een startup met een waarde van meer dan $100m, met een aantal jaren van agressieve groei achter de rug.

Je hebt waarschijnlijk ook gesprekken gehad met investeerders en adviseurs over wat er nodig is om een succesvol beursgenoteerd bedrijf te worden.

Bij deze financieringsrondes voor startups draait alles om het optimaliseren van je bedrijf. Je kunt dit doen door agressief te groeien in belangrijke markten, door schaalvergroting om jezelf te vestigen als de dominante speler in je branche en door volwassen leiders aan te nemen om je bedrijf naar het volgende niveau te brengen.

Aangezien je nu niet langer een potentieel overnamedoelwit bent, maar zelf een potentiƫle overnemer, zou je ook strategische buyouts of verschillende talentovernames kunnen overwegen.

Dit is ook een ongelooflijk veeleisende financieringsfase. Bij rondes van $50m tot ver daarbuiten kun je slopende en lange due diligence-processen verwachten met veel betrokken partijen.

Op dit punt is er een breed spectrum van investeerders die naar je deal kijken. Naast durfkapitaal kun je verwachten dat grote bedrijfsinvesteerders, financiƫle instellingen, private equity en hedgefondsen deelnemen aan deze rondes. Iedereen is op zoek naar een aandeel voor een mogelijke exit.

Met de overvloed aan kapitaal dat geĆÆnteresseerd is in high growth startups, wordt het nu steeds aantrekkelijker om op privĆ©markten te blijven werven en een mogelijke beursgang uit te stellen. Nu er echter steeds meer financieringsrondes voor startups bijkomen, lijken de investeerders die deelnemen ook steeds meer op de grote namen die je zou verwachten bij een beursgang. Ze zullen dezelfde verwachtingen hebben op het gebied van corporate governance en due diligence.

 

IPO

Welkom bij de grote finale? Een soort van.

Een beursgang (IPO) is het proces waarbij aandelen van een privƩbedrijf beschikbaar worden gemaakt voor het publiek (op de aandelenmarkt) om kapitaal op te halen. Door dit te doen, ontsluit het bedrijf een enorme hoeveelheid potentiƫle financiering.

IPO's op Wall Street

Waarom zou ik een beursgang overwegen?

Sneller toegang tot meer financiering

De laatste tijd is er een enorme hoeveelheid financiering beschikbaar op de private markt door het recente succes van VC's, de opkomst van megafondsen zoals Softbank en de toetreding van publieke investeerders zoals Fidelity. Dit is echter nog steeds klein vergeleken met het beschikbare kapitaal op de publieke markt.

And it’s not just more funding, you can also access it faster. Being a successful public company allows you to raise additional funding virtually overnight through a rights issue.

Aandelen als transparante valuta

The company’s listing will provide you with a transparent valuation. This allows you to easily use shares as part of the compensation to the acquiree when doing acquisitions.

De transparantie stelt je ook in staat om bestaande en toekomstige werknemers gemakkelijk te compenseren door middel van het toekennen van aandelen of opties.

Liquiditeit voor bestaande investeerders

Een beursgenoteerd bedrijf worden is een zogenaamde liquiditeitsgebeurtenis voor bestaande aandeelhouders. Na de beursgang en de daaropvolgende lockup periode, kunnen investeerders en werknemers hun aandelen verkopen als onderdeel van de dagelijkse handel om hun belangen te gelde te maken.

Hierdoor kunnen investeerders hun posities afsluiten en geld teruggeven aan hun Commanditaire Vennoten (meer over Commanditaire Vennoten in dit artikel over de werking van VC-financiering).

Institutionalisering naar bedrijfsnormen

Een beursgenoteerd bedrijf moet voldoen aan aanvullende regelgeving, meer verslaglegging en verbeterde corporate governance. Dit alles leidt tot een nieuw niveau van transparantie, betrouwbaarheid en in zekere zin aanzien.

Het verkrijgen van deze institutionalisering zal de toegang tot de schuldmarkten vergemakkelijken en kan een troef zijn bij het binnenhalen van grotere klanten.

Wat houdt me tegen?

Simpel, een beursgenoteerd bedrijf zijn is niet altijd gemakkelijk en het is duur.

Terwijl je op de particuliere markt meestal te maken hebt met professionele beleggers die de risico's correct moeten inschatten, zijn de openbare markten anders. In principe is dit het moment dat iedereen je aandelen kan kopen.

Daarom zijn er veel beschermingsmechanismen om dergelijke beleggers te beschermen, wat leidt tot regelgeving en vereisten.

I guess we all remember the famous “funding secured” tweet from Elon Musk. He would have been in no trouble if he had done the same without being public. Once you are, however, a tweet like this becomes an official release of information. It should always be factual and fairly distributed among the public.

tweets van beursgenoteerde bedrijven - de tweet van Elon Musk
The tweet that cost $40m in fines and Elon Musk’s step down as chairman of Tesla.

Dit alles betekent dat je een laag complexiteit aan je bedrijf moet toevoegen. Je zult moeten investeren in corporate governance, naleving van veiligheidswetten, aanvullende rapportage en relaties met investeerders.

Het proces van naar de beurs gaan is ook een monumentale taak. Dit proces kan gemakkelijk zes maanden tot meer dan een jaar in beslag nemen. Gezien het belang en de publieke aard van de gebeurtenis zal het topmanagement super betrokken zijn.

Ten slotte brengt een beursnotering een nieuw niveau van toezicht met zich mee. De driemaandelijkse of halfjaarlijkse rapportagecyclus kan een enorme druk leggen op je bedrijf om op korte termijn te presteren. Je verliest ook de mogelijkheid om je investeerders te kiezen, dus je kunt maar beter een sterk team hebben om de storm van slechte prestaties en ontevreden aandeelhouders te doorstaan.


What startup funding stage are you in? And what will it take you to get to the next round(s)? (If you’re at all looking to raise VC money.)

We hope this post made it all a little bit clearer! 😁

Let us know if you have any questions left; we’ll be happy to elaborate! Also, don’t forget to tune in next week for Part Five in our Startup Funding Masterclass: How to split startup equity!

Of bekijk deze samenvatting van de Masterclass Startupfinanciering.


When you’re serious about organizing your investment opportunities – try Salesflare.

Een investeringsronde kan stressvol zijn, vooral als je geen inzicht hebt in wat de andere partij precies doet.

Do your potential investors actually open your emails and when do they? Does it happen often or do they do this just once and then forget about you for a while? Do they click on the links towards the materials you’ve sent them, or not at all? Do they maybe check out your site?

Om inzicht te krijgen in deze zwarte doos gebruiken we onze eigen software, Salesflare, om investeerders te volgen.

We gebruiken het om bij te houden of ze onze e-mails openen, op onze links klikken, onze site bezoeken. En we krijgen meldingen op onze computer en telefoon als ze dat doen.

notifications in salesflare

And if you’re dealing with multiple investors at the same time, it goes way beyond that:
– Salesflare offers you an overview of which investment deals is in which stage
– You can automatically keep track of all the emails you exchanged and meetings you had
– Took notes? Drop them in the timeline to keep them in one place
– Exchanged files with investors? Salesflare automatically keeps track of all those for you
– And Salesflare also helps you to follow up with investors at the right times, by creating automated reminders (in the form of suggested tasks)

If you’re tired of not knowing what investors are up to and/or could gain from better organizing your investor pipeline, give Salesflare a try. It’s set up in minutes and you’ll be on your way to professionally approaching investors and securing funding.

En, hƩ, investeerders opvolgen is niet het enige dat je kunt organiseren in Salesflare. Je kunt natuurlijk ook klanten opvolgen, partnerschappen, wederverkopers, ... Het is allemaal op een of andere manier een verkoopproces!

opportunities in salesflareBy the way, if you’re in a pre-seed stage, you can always contact us on the chat on our homepage or by email to inquire about our early stage program. That way you can get started without breaking the bank! Ping us for the details on how to apply.

salesflare - gratis proberen!

We hopen dat je deze post leuk vond. Als je het leuk vond, vertel het dan verder!

👉 Je kunt @salesflare volgen op Twitter, Facebook en LinkedIn.

Frederik Hermans