Startupfinancieringsrondes: de ultieme gids van pre-seed tot IPO
Masterclass startupfinanciering: deel vier
Nu we de 9 meest voorkomende financieringsbronnen hebben bekeken en dieper zijn ingegaan op het waarom en wanneer van venture capital, is het tijd om de verschillende financieringsrondes voor startups te bespreken.
Elk bedrijf doorloopt verschillende fases, elk met hun eigen uitdagingen en behoeften. Kapitaal ophalen blijft een constante uitdaging. Naarmate je hopelijk van ronde naar ronde groeit, krijg je te maken met verschillende spelers, denkwijzen en vereisten.
Maar maak je geen zorgen… wij helpen je van bij het prille begin tot aan de IPO! 🚀
Dit bericht is deel vier van een nieuwe masterclassreeks over startupfinanciering. Financiering is de brandstof waarop elk bedrijf draait. Als je wilt dat je startup succesvol wordt, is het dus essentieel om de ins en outs van financiering te kennen. We zochten naar een compacte maar uitgebreide gids over startupfinanciering, maar vonden die nergens. Daarom hebben we er zelf een samengesteld. Dit is die essentiële gids.
We brengen deze gids tot je in samenwerking met de grootste accelerator voor startups en scale-ups in België, Start it @KBC, die meer dan 1.000 ondernemers met innovatieve ideeën en schaalbare businessmodellen ondersteunt en promoot.
– Jeroen Corthout, medeoprichter van Salesflare, een gebruiksvriendelijke sales-CRM voor kleine B2B-bedrijven
Pre-seed
Je hebt net drie maanden aan je eerste idee gesleuteld en een van je vrienden ervan overtuigd om medeoprichter te worden. Tijd om officieel te worden en je bedrijf te registreren, dus. 🖋
Naast het kiezen van een geweldige naam 😇, moeten er een aantal beslissingen worden genomen om ervoor te zorgen dat je bedrijf toekomstbestendig en aantrekkelijk voor investeerders is.
Ga dus aan de slag en lees je in over de volgende onderwerpen:
- Oprichtingsstructuur
- Vergunningsvereisten
- Intellectueel eigendom
- Optiepool voor toekomstige werknemers
Vroeger eindigde je pre-seedronde hier, maar nu de concurrentie tijdens de volgende startupfinancieringsronde — de seedronde — is toegenomen, zijn ook de verwachtingen hoger komen te liggen.
Voordat je daadwerkelijk seedfinanciering kunt ophalen, heb je naar verwachting een goed ontwikkeld minimum viable product (MVP), een sterk kernteam, vroege tractie en geweldige klantervaringen nodig die de opportuniteit voor je bedrijf aantonen.
Je pre-seedgeld gebruik je dus om de volgende startupfinancieringsronde te bereiken.
Investeerders in de pre-seedronde zijn doorgaans vrienden en familie of business angels, met investeringen van $50,000 – $200,000 voor een aandelenbelang van 5% – 10%. Zij geven je voldoende runway om je MVP te ontwikkelen.
Seedronde
Heb je net je minimum viable product gelanceerd? Heb je je eerste gebruikers en klanten weten te bereiken? Maar heb je ook beseft dat er meer kapitaal nodig is om je eerste product verder te ontwikkelen en je product-market fit te bewijzen, zodat je echt kunt doorbreken?
Dan is dit een uitstekend moment om je in seedfinanciering te verdiepen.
In de seedfinancieringsronde haal je kapitaal op bij familie en vrienden, incubators, angel investors en/of venturecapitalinvesteerders. Hiermee financier je productontwikkeling en de eerste marktintroductie, met als doel je product-market fit en de eerste groei te bewijzen.
Investeringen komen doorgaans in de vorm van aandelenkapitaal of converteerbare leningen, dus zorg ervoor dat je je inleest over deze verschillen in ons artikel over soorten startupfinanciering.
Wanneer is het juiste moment om met investeerders te praten?
Eigenlijk altijd. 😉
Het is nooit te vroeg om een relatie met investeerders op te bouwen door informele gesprekken te voeren over je bedrijf, de marktopportuniteit en waarnaar ze op zoek zijn in investeringen. Gebruik dit informele contact als directe feedback die je kunt inzetten wanneer je financiering gaat ophalen.
Wacht echter met uitgebreide pitches tot je genoeg bewijs hebt verzameld om hen echt te overtuigen. Zodra je klaar bent, moet je onthouden dat investeerders ervan overtuigd moeten raken dat je idee overtuigend is, dat er een opportuniteit ligt en dat jullie het juiste team zijn om het uit te voeren.
Voor sommige oprichters zijn een goed verhaal en hun reputatie misschien voldoende. Maar voor de meesten onder ons zijn een goed uitgewerkt idee, een goed inzicht in de marktopportuniteit, een minimum viable product en enige eerste tractie nodig (bekijk vergelijkbare startups die financiering hebben opgehaald als referentiepunt).
Zodra je al die ingrediënten hebt, is het juiste moment aangebroken om een investering na te streven.
Hoeveel moet ik vragen?
In een ideale wereld zou je precies genoeg geld ophalen om winstgevend te worden, zonder te veel aandelen weg te geven.
Maar dat zal zelden het geval zijn, want de meeste startups hebben meerdere vervolgrondes nodig voordat ze een zichzelf in stand houdend, groeiend bedrijf worden. 🤑
De belangrijkste factor bij het bepalen van hoeveel je moet ophalen, is uitzoeken hoeveel je nodig hebt om je bedrijf naar de volgende fase te brengen. Of het nu gaat om je eerste winstgevendheid of je volgende financieringsronde: het is cruciaal om te bepalen hoeveel geld je nodig hebt om daar te komen.
Lees daarom ook ons volgende artikel over hoe je je startup runway berekent.
Zorg ervoor dat je genoeg ophaalt om je volgende startupfinancieringsronde te bereiken zonder te veel van je bedrijf op te geven. Een gebruikelijke termijn ligt ergens tussen 12 en 18 maanden.
De bedragen die bedrijven in deze fase ophalen, verschillen aanzienlijk, maar verwacht rondes tussen $50,000 en $2,000,000.
Hoe moet ik mijn bedrijf waarderen?
Laten we eerlijk zijn: op dit punt is er geen manier om een prijs voor je startup vast te stellen. Zonder beschikbare gegevenspunten kun je de verkoop niet voorspellen.
Het is ook moeilijk om de vaardigheden te waarderen van een team dat nog niet heeft laten zien dat het een dergelijk project kan uitvoeren. Ten slotte zal elke investeerder de combinatie van vaardigheden en opportuniteit tegenover product en uitvoering anders waarderen.
Richt je op het ophalen van het juiste bedrag aan kapitaal om je naar de volgende startupfinancieringsronde te brengen en probeer dat geld tegen de beste voorwaarden te krijgen. 💰
Vergelijk verschillende opties, praat met meerdere investeerders en laat de markt de waardering of price cap van je startup bepalen (in het geval van een convertible note). Bekijk daarnaast vergelijkbare startups in dezelfde fase als referentiepunt voor de waardering.
Realistisch gezien moet je verwachten dat je op dit punt tussen 10% en 25% weggeeft.
Deze ronde draait volledig om de financiering die nodig is om je product te bouwen, je product-market fit te bepalen en dat schaalbare groeikanaal te vinden.
Als extra voordeel kan een goede investeerder waardevol advies geven en zijn netwerk delen, terwijl jij je bedrijf zo snel mogelijk uitbouwt.
Series A
Zodra je je product-market fit hebt gevonden, een schaalbaar en herhaalbaar product hebt ontwikkeld en de basis hebt gelegd om schaal te creëren in je sales, is het tijd om je groei een enorme boost te geven.
Daar komt een Series A om de hoek kijken.
Om in deze startupfinancieringsronde te slagen, draait alles om het overtuigen van potentiële investeerders dat je bedrijf kan uitgroeien tot een onderneming met winstpotentieel op lange termijn.
Verwacht dat investeerders met grote aandacht kijken naar sectorspecifieke KPI's en metrics, waarbij ze vooral letten op je aanvankelijke omzetgroei en gebruikersgroei ter onderbouwing van hun investeringsvisie.
Het opgehaalde kapitaal kan vervolgens worden gebruikt om je product en bedrijf echt te optimaliseren met het oog op schaalbaarheid, terwijl je je team uitbreidt om een buitengewone vraag te genereren. Na je Series A verwachten investeerders uitzonderlijke groei te zien.
Typische investeerders voor deze ronde zijn venturecapitalfirma's, met Accel Partners, Sequoia Capital, Benchmark en Greylock als enkele van de grootste namen. Maar ook andere profielen, zoals family offices, (super)angels en corporate venturetakken, kunnen meedingen.
Dit is ook het moment waarop er wat politiek spel begint, omdat je waarschijnlijk meerdere investeerders aan boord moet krijgen.
Een van hen zal de lead nemen, dus zorg ervoor dat je een investeerder selecteert die er echt volledig achter staat, want die zal gedurende de hele levensduur van je startup een belangrijke supporter zijn. Dat initiële investeerders niet deelnemen aan volgende startupfinancieringsrondes, wordt nooit als een goed teken gezien.
De omvang van rondes verschilt aanzienlijk per geografische regio, omdat de marktomvang ertoe doet. Verwacht rondes in de EU van ongeveer $1m – $5m, Amerikaanse rondes van $2m tot $15m en Chinese rondes die daar zelfs nog bovenuit gaan, in ruil voor een eigendomsbelang van 20% – 35%.
Series B
De B staat voor groei. 😂
Nadat je met de Series A-financiering van je startup een groeimachine hebt gemaakt, draait het nu volledig om het snel genoeg laten groeien van het bedrijf om aan de gegenereerde vraag te kunnen voldoen.
Investeerders moeten begrijpen hoe je elk jaar minstens 100% omzetgroei kunt realiseren. Ze moeten ook begrijpen waar de mogelijkheden liggen om je bedrijf verder op te schalen over verschillende markten en geografische regio's heen.
Het kapitaal kan vervolgens worden gebruikt om je team uit te breiden op alle belangrijke gebieden (tech, sales, support, marketing), extra markten te betreden en je bedrijf echt op te schalen.
Het wordt nu nog belangrijker om de juiste groep investeerders te vinden. Zij moeten je helpen om je bedrijf klaar te stomen voor de beurs en/of er een aantrekkelijk overnamedoel van te maken.
Dit duwt de meeste bedrijven in de richting van VC's, omdat agressieve groei aanjagen nu eenmaal tot hun expertise behoort. Tegelijk is er een recente trend waarbij grotere investeerders in deze rondes instappen. Wees dus niet verbaasd als mega-investeerders zoals Tencent, Softbank en Naspers, of zelfs private-equityfirma's en hedgefondsen, betrokken raken bij de meest veelbelovende namen.
Op dit punt lopen de investeringsbedragen sterk uiteen, maar een bedrag van $7 miljoen tot $10 miljoen voor een belang van 20% tot 35% wordt vaak genoemd als een normale financieringsronde.
Series C of later
We betreden de grote competitie. 💪 Vanaf nu draait alles om de race naar de exit.
Dat je hier bent geraakt, is behoorlijk uitzonderlijk. Waarschijnlijk run je op dit moment een startup met een waardering van meer dan $100 miljoen, na meerdere jaren van agressieve groei.
Er ligt nu een duidelijk plan voor de exit. Je hebt waarschijnlijk ook met investeerders en adviseurs besproken wat ervoor nodig is om een succesvol beursgenoteerd bedrijf te worden.
Bij deze startup-financieringsrondes draait alles om het optimaliseren van je bedrijf. Dat kun je doen door agressief te groeien in belangrijke markten, voldoende schaal op te bouwen om jezelf te vestigen als dominante speler in je sector en ervaren leiders aan te trekken om je bedrijf naar het volgende niveau te tillen.
Nu je van een potentieel overnamedoel bent uitgegroeid tot een potentiële overnemer, kun je ook strategische overnames of meerdere acqui-hires overwegen.
Ook dit is een uiterst veeleisende financieringsfase. Naarmate rondes oplopen van $50 miljoen tot ver daarboven, kun je rekenen op zware en langdurige due-diligenceprocessen waarbij veel partijen betrokken zijn.
Op dit punt kijkt een breed spectrum aan investeerders naar je deal. Naast venturecapitalists kun je verwachten dat grote zakelijke investeerders, financiële instellingen, private-equityfondsen en hedgefondsen aan deze rondes deelnemen. Iedereen wil een stukje bemachtigen vóór een mogelijke exit.
Door de overvloed aan kapitaal dat geïnteresseerd is in startups met hoge groei, wordt het steeds aantrekkelijker om geld te blijven ophalen op de private markten en een mogelijke IPO uit te stellen. Naarmate er echter steeds meer startup-financieringsrondes bijkomen, lijken de deelnemende investeerders ook steeds meer op de grote namen die je bij een IPO zou verwachten. Zij zullen dezelfde verwachtingen hebben op het gebied van corporate governance en due diligence.
IPO
Welkom bij de grote finale? Min of meer.
Een initial public offering (IPO) is het proces waarbij aandelen van een privaat bedrijf beschikbaar worden gemaakt voor het publiek (op de beurs) om kapitaal op te halen. Daarmee ontsluit het bedrijf een enorme hoeveelheid potentieel kapitaal.
Waarom zou ik een IPO overwegen?
Sneller toegang tot meer financiering
De afgelopen tijd is er dankzij het recente succes van VC's, de opkomst van megafondsen zoals Softbank en de toetreding van publieke investeerders zoals Fidelity enorm veel financiering beschikbaar op de private markt. Vergeleken met het beschikbare kapitaal op de publieke markt is dat echter nog steeds weinig.
En het gaat niet alleen om meer financiering: je krijgt er ook sneller toegang toe. Als succesvol beursgenoteerd bedrijf kun je vrijwel van de ene op de andere dag extra financiering ophalen via een claimemissie.
Aandelen als transparante valuta
De beursnotering zorgt voor een transparante waardering van je bedrijf. Daardoor kun je aandelen gemakkelijk inzetten als onderdeel van de compensatie voor het overgenomen bedrijf bij overnames.
Die transparantie maakt het ook eenvoudig om bestaande en toekomstige medewerkers te compenseren met aandelen of opties.
Liquiditeit voor bestaande investeerders
Een beursnotering zorgt voor wat bij bestaande aandeelhouders een liquiditeitsmoment wordt genoemd. Na de beursgang en de daaropvolgende lockupperiode kunnen investeerders en medewerkers hun aandelen verkopen als onderdeel van de dagelijkse handel, om hun belang te verzilveren.
Zo kunnen investeerders hun posities sluiten en cash terugstorten naar hun Limited Partners (meer over Limited Partners lees je in dit artikel over de werking van VC-financiering).
Institutionalisering volgens ondernemingsstandaarden
Een beursgenoteerd bedrijf moet voldoen aan extra regelgeving, uitgebreidere rapportageverplichtingen en beter corporate governance. Dat leidt allemaal tot een nieuw niveau van transparantie, betrouwbaarheid en in zekere zin ook aanzien.
Die institutionalisering zorgt voor gemakkelijker toegang tot de markten voor vreemd vermogen en kan een troef zijn wanneer je grotere klanten probeert binnen te halen.
Wat houdt me tegen?
Heel eenvoudig: een beursgenoteerd bedrijf zijn is niet altijd gemakkelijk en het is duur.
Op de private markt heb je doorgaans te maken met professionele investeerders die de risico’s in kwestie correct zouden moeten inschatten. Op de openbare markten ligt dat anders. In principe is dit het moment waarop iedereen je aandelen kan kopen.
Daarom bestaan er heel wat beschermingsmechanismen om zulke investeerders te beschermen, wat leidt tot regelgeving en vereisten.
Ik denk dat we ons allemaal de beroemde tweet van Elon Musk waarin hij stelde dat de financiering rond was nog herinneren. Als hij hetzelfde had gedaan zonder beursgenoteerd te zijn, zou hij niet in de problemen zijn gekomen. Zodra je dat wel bent, wordt zo’n tweet echter een officiële publicatie van informatie. Die informatie moet altijd feitelijk zijn en eerlijk onder het publiek worden verspreid.
Dat betekent allemaal dat je een extra laag complexiteit aan je bedrijf moet toevoegen. Je zult moeten investeren in corporate governance, naleving van beveiligingswetgeving, extra rapportage en investor relations.
Het proces om naar de beurs te gaan is ook een enorme opgave. Zo’n proces kan gemakkelijk zes maanden tot meer dan een jaar duren. Gezien het belang en het publieke karakter van de gebeurtenis zal het topmanagement er zeer nauw bij betrokken zijn.
Tot slot brengt een beursnotering een nieuw niveau van toezicht met zich mee. De kwartaal- of halfjaarlijkse rapportagecyclus kan enorme druk leggen op je bedrijf om op korte termijn te presteren. Je verliest ook de mogelijkheid om je investeerders te kiezen, dus je kunt maar beter een sterk team hebben dat bestand is tegen een periode van slechte prestaties en ontevreden aandeelhouders.
In welke financieringsfase bevindt je startup zich? En wat is ervoor nodig om bij de volgende ronde(n) te komen? (Als je tenminste op zoek bent naar VC-financiering.)
We hopen dat dit artikel alles wat duidelijker heeft gemaakt! 😁
Laat ons weten als je nog vragen hebt; we leggen het graag verder uit! En vergeet ook niet om volgende week deel vijf van onze Startup Funding Masterclass te lezen: Hoe verdeel je aandelen in een startup?!
Of bekijk ook deze samenvatting van de Startup Funding Masterclass.
Wanneer je serieus werk wilt maken van het organiseren van je investeringskansen – probeer Salesflare.
Een investeringsronde ophalen kan stressvol zijn, zeker als je geen inzicht hebt in wat de andere partij precies doet.
Openen je potentiële investeerders je e-mails echt, en wanneer doen ze dat? Gebeurt dat vaak, of doen ze het maar één keer en vergeten ze je daarna een tijdje? Klikken ze op de links naar het materiaal dat je hun hebt verzonden, of helemaal niet? Bekijken ze misschien ook je website?
Om wat inzicht te krijgen in deze black box gebruiken we onze eigen software, Salesflare, om investeerders op te volgen.
We gebruiken Salesflare om te volgen of ze onze e-mails openen, op onze links klikken en onze website bezoeken. En we krijgen meldingen op onze computer en telefoon wanneer ze dat doen.
En als je op hetzelfde moment met meerdere investeerders te maken hebt, gaat dat nog veel verder:
– Salesflare biedt je een overzicht van welke investeringsdeals zich in welke fase bevinden
– Je kunt automatisch alle e-mails die je hebt uitgewisseld en alle meetings die je hebt gehad bijhouden
– Notities gemaakt? Zet ze in de tijdlijn, zodat je ze op één plek bewaart
– Bestanden uitgewisseld met investeerders? Salesflare houdt die automatisch allemaal voor je bij
– Salesflare helpt je ook om investeerders op het juiste moment op te volgen door automatische herinneringen aan te maken (in de vorm van voorgestelde taken)
Ben je het beu om niet te weten waar investeerders mee bezig zijn en/of zou je je investeerderspipeline beter willen organiseren? Probeer Salesflare dan eens. Je stelt het in enkele minuten in en kunt meteen professioneel investeerders benaderen en financiering binnenhalen.
En hé, investeerders opvolgen is niet het enige wat je in Salesflare kunt organiseren. Je kunt er natuurlijk ook klanten, partners, resellers, … mee opvolgen. Het is op de een of andere manier allemaal een salesproces!
Trouwens, als je je in de pre-seedfase bevindt, kun je altijd contact met ons opnemen via de chat op onze homepage of via e-mail om naar ons programma voor startups in een vroege fase te informeren. Zo kun je aan de slag zonder je bankrekening te plunderen! Stuur ons een bericht voor meer informatie over hoe je je kunt aanmelden.
We hopen dat je deze post goed vond. Deel hem dan vooral met anderen!
👉 Je kunt @salesflare volgen op Twitter, Facebook en LinkedIn.
