9 sources de financement pour les startups : Où et comment obtenir un financement pour votre startup ?

1. L'épargne personnelle

Joignez l'acte à la parole et financez vous-même ces premières étapes. Les investisseurs essaieront toujours de savoir à quel point vous êtes investi dans votre idée et le fait de financer votre propre startup est certainement un bon signe pour eux.

2. L'entreprise elle-même

The preferred startup funding source: let the business pay for itself and grow your business from the revenue coming in. In reality, this is the best type of funding and it shows that your business is truly taking off. 📈

Mais la difficulté réside dans le choix du moment, car les dépenses sont généralement effectuées avant les recettes. Vous devez donc trouver un moyen d'obtenir des liquidités à l'avance. Les plans annuels et les commandes prépayées constituent un excellent moyen d'y parvenir.

Growing your business this way will allow you to keep total control and you’ll have a constant reminder of the importance of sales.

Il s'agit toutefois d'une voie difficile. Les ressources limitées peuvent sérieusement limiter votre croissance, tandis que la pression exercée pour honorer les commandes promises peut être immense.

Si vous avez un peu de temps, le livre Customer Funded Business de John Mullins est un excellent ouvrage sur le sujet.

3. Les amis et la famille

Without an established track record or during the early days of your idea, there might not be many people that believe in you, except for your friends and family. 👨‍👩‍👧‍👧

La souplesse des conditions et la confiance des personnes que vous connaissez le mieux en font une source de financement attrayante pour les entreprises en phase de démarrage.

Toutefois, sachez que si vous ne faites pas les choses correctement, cela peut faire exploser bien plus que votre entreprise. Elle peut avoir un effet durable sur votre vie sociale. Il n'est pas rare que les prêts consentis à des amis ou à des membres de la famille donnent lieu à des retombées, à du ressentiment, voire à des poursuites judiciaires.

Voici quelques conseils pour y parvenir :

Réfléchir aux implications

Tout le monde n'est pas fait pour être investisseur et l'argent est une bête étrange.

Assurez-vous de connaître le caractère des personnes impliquées et essayez d'envisager les conséquences d'un échec.

Votre amitié serait-elle menacée, et si oui, êtes-vous prêt à prendre ce risque ?

Soyez honnête avec vous-même et essayez de procéder à une évaluation rationnelle et approfondie.

Gérer les attentes

Vous devez être 100% sûr de la raison pour laquelle le financeur vous aide.

Essaient-ils de faire des bénéfices ou s'agit-il simplement d'un cadeau pour vous aider à démarrer ? S'attendent-ils à récupérer leur argent rapidement ou considèrent-ils qu'il s'agit d'une solution à court terme ? Veulent-ils s'impliquer dans le projet ou ont-ils les mains libres dès le départ ?

Ne survendez pas non plus votre entreprise. Vous ne vous adressez probablement pas à des investisseurs professionnels qui sont formés pour lire entre les lignes et vous ne voulez pas revenir sur vos paroles immédiatement après l'investissement.

Protégez vos amis

Protégez vos amis contre eux-mêmes.

Correctly assess if the funder can take the hit if it all goes south. Be honest and open and never ask too much of their money. You do not want to lose a significant portion of your parents’ savings one month before retirement.

Assurez-vous de bien comprendre la situation financière de votre financeur et sa capacité à récupérer d'éventuelles pertes.

Mettre sur papier

Soyez clair sur les conditions et écrivez-les.

Once you’ve established reasonable expectations, negotiate terms and write them down for both parties.

Cela peut vous sembler exagéré, mais même un simple contrat comportant des règles clairement établies contribuera grandement à prévenir les litiges ultérieurs. De plus, il garantit que chacun a réfléchi aux implications et que tout le monde est sur la même longueur d'onde lorsque l'argent est remis.

Communiquer à outrance

You need to manage everyone’s emotions and this requires a lot of conversations.

Travailler avec des amis et des membres de la famille peut nécessiter davantage de communication qu'avec des investisseurs professionnels. Veillez toujours à ce que votre communication soit ouverte et claire et à ce que l'autre partie comprenne de quoi vous parlez. Ils méritent le même respect et la même communication que les autres bailleurs de fonds !

Veillez également à ce que chacun se sente inclus et puisse s'exprimer, ce qui vous permettra d'anticiper les problèmes avant qu'ils n'éclatent.

Connaître son code fiscal

A lot of countries incentivize individuals to make investments in new businesses. Make sure you understand the rules and guide your investors. On the flipside, gifts might result in an unfavourable ruling so watch out you don’t get a tax bill later.

Cela vaut vraiment la peine d'aller voir votre comptable, car vous devez être prêt à répondre à des questions complexes, même de la part de votre plus petit investisseur.

4. Subventions et aides publiques

Governments are looking to support startups and innovation in their communities. And while the competition is fierce and the criteria are stringent, the access to this relatively cheap startup funding can be an absolute game-changer for your startup. 💸

Les subventions sont très spécifiques aux pays et aux régions. Veillez donc à évaluer correctement les possibilités dans votre écosystème.

En général, les subventions sont axées sur la haute technologie, la science et la médecine. Elles sont souvent plus adaptées à des projets spécifiques qu'au financement d'une entreprise entière. En outre, elles exigent souvent que les fonds accordés soient complétés par d'autres financements. En d'autres termes, si la subvention s'élève à 1T4T100.000, vous devrez également trouver 1T4T100.000 de financement privé.

En outre, les subventions exigent souvent que vous expliquiez en détail comment vous allez dépenser l'argent et sont assorties de mécanismes de contrôle plus ou moins poussés.

Cela illustre également un des principaux inconvénients d'une subvention gouvernementale, à savoir qu'une couche supplémentaire de planification et de contrôle peut limiter votre marge de manœuvre ultérieure.

Finding the right grant isn’t easy, as they typically are not widely advertised. Talk to other startups in your region or vertical and ask them all about these subsidies. Find the official information of the grants and subscribe to their newsletters so you always know when a new application opens.

Once you’ve found a specific program to apply for, make sure you fully understand the application process as every grant will have their specific deadlines and requirements. Typically a minimum requirement is the following:

• Une description détaillée du projet
• Une explication des avantages du projet
• Un plan détaillé des coûts
• Expérience et formation détaillées des chefs de projet

Préparez-vous à passer beaucoup de temps, car presque toutes les informations devront provenir de vous en tant que fondateur. Et bien qu'il existe de nombreuses entreprises spécialisées pour vous aider tout au long du processus, elles ne sont pas bon marché.

5. Incubateurs et accélérateurs

Un autre moyen d'obtenir un financement de démarrage est de participer à un programme d'accélération ou d'incubation.

Alors que les accélérateurs et les incubateurs sont souvent considérés comme un seul et même concept, ce n'est pas le cas. Les deux offrent un réseau d'entreprises, un mentorat et une certaine forme de programme structuré, mais ils ont un objectif différent.

As TechRepublic puts it: “an accelerator is a greenhouse for young plants to get the optimal conditions to grow, an incubator matches quality seeds with the best soil for sprouting and growth”. 🌱

Accélérateurs

Les accélérateurs les plus connus sont Y Combinator et Techstars.

Le programme commence généralement par une phase de candidature à l'issue de laquelle les entreprises retenues sont invitées à se rendre dans un lieu spécifique. Là, les entreprises participeront à un programme de mentorat intensif de quelques semaines à quelques mois.

L'accélérateur offre un vaste réseau d'investisseurs et de mentors qui peuvent être d'une aide précieuse pour développer votre entreprise et lever de futurs capitaux. La plupart des accélérateurs se terminent également par une journée de démonstration invitant les investisseurs à découvrir votre entreprise. Un bon exemple de cette approche est la journée de démonstration de Y Combinator, qui est considérée comme une journée très importante par tout investisseur de la Silicon Valley.

En revanche, les accélérateurs ne sont pas gratuits. Alors que certains fournissent un montant fixe de financement de démarrage pour un petit pourcentage de fonds propres, d'autres essaieront de vous inclure dans leur réseau d'entreprise ou pourraient même vous faire payer un droit d'entrée.

Incubateurs

Most incubators have a shared space in a coworking location, a month-to-month lease program and mentoring with some connection to the local community. That is also why companies will be invited to work in the same location. Here, all companies can learn from each other’s experiences while they refine their ideas, work on their products, product-market fits and business plans.

Bien qu'ils n'offrent pas de financement direct pour la création d'entreprise, les incubateurs peuvent être un élément essentiel du démarrage de votre entreprise, car l'espace disponible réduira vos dépenses tandis que l'incubateur vous fournira de nombreux conseils.

La plupart des incubateurs sont gérés par des investisseurs professionnels, des agences gouvernementales et de grandes entreprises. En fonction du sponsor, les incubateurs peuvent se concentrer sur des technologies spécifiques, des secteurs verticaux ou même des marchés.

Ces dernières années, il existe également de plus en plus de programmes hybrides qui associent un incubateur à un programme d'accélération. Un bon exemple de cette approche est notre partenaire pour cette Masterclass sur le financement des start-ups, Startit @ KBC.

6. Les prêts bancaires

Nous utilisons les banques tous les jours et les prêts bancaires sont une source très courante de financement des start-ups.

So let’s start with the basics: what is a bank loan? 🤔

Un prêt bancaire est une somme d'argent que vous empruntez à la banque sur une période déterminée. Selon que vous empruntez contre un actif ou non, on parle de prêt garanti ou non garanti. Le taux d'intérêt peut être fixe ou variable, selon qu'il est fixé à l'avance ou qu'il peut varier en fonction de certaines évolutions du marché.

Pour obtenir un prêt, vous devrez convaincre la banque de la viabilité de votre projet et de votre capacité à rembourser le prêt dans les délais impartis sans aucun problème. Votre demande fera l'objet d'un examen approfondi et, en règle générale, les banques se concentreront sur vos flux de trésorerie futurs, ce qui n'est pas toujours très adapté aux start-ups.

N'oubliez jamais que la dette n'est pas la même chose que le capital, car vous devrez rembourser les prêts, y compris les intérêts, dans les délais convenus. Si vous ne le faites pas, vous risquez la faillite, c'est-à-dire un scénario dans lequel le détenteur de la dette aura toujours plus de droits sur l'entreprise que les actionnaires ordinaires.

Les banques proposent de nombreux produits spécifiquement adaptés aux besoins d'une entreprise dans toutes sortes de situations.

Il est important de faire une distinction claire entre les prêts destinés à répondre à des besoins à court terme, tels que les fonds de roulement, et les engagements à plus long terme dont il est question ici.

Les avantages :

• Vous conservez les fonds propres de votre entreprise et donc le droit à d'éventuels bénéfices futurs.
• Banks don’t get involved in how to run your business (as long as you follow the payment terms)

Les inconvénients :

• Les prêts bancaires sont moins flexibles, car ils sont généralement assortis de conditions strictes.
• Vous devrez payer un montant mensuel fixe
• Si vous ne payez pas, vous risquez la faillite
• Tout ce que vous empruntez est à risque et peut entraîner une perte de contrôle.
• Les taux d'intérêt variables pourraient augmenter au mauvais moment

Si vous décidez qu'un prêt bancaire est le bon choix pour votre entreprise, nous vous proposons quelques conseils pour réussir à l'obtenir.

Savoir ce que l'on veut

Before talking to a bank, it is critical that you understand how much money you need, what you will use it for, and what kind of terms might work for you and your startup.  If you’re unfamiliar with business loans or don’t know they’ll affect your bottom line, you can look online for tools like Keeper’s business loan calculator.

Les banques proposent également une large gamme de produits en fonction de votre pays. Veillez à comprendre certains des principaux produits et adressez-vous à d'autres entrepreneurs ayant de l'expérience en la matière.

Faites vos courses

Ne manquez pas de vous promener dans les rues et de faire du shopping.

Toutes les banques ont leurs différences, qu'il s'agisse d'un taux d'intérêt plus bas ou de conditions différentes, assurez-vous de faire le tour du marché et de trouver la meilleure.

Don’t be afraid to use the initial interest from one bank to leverage other banks into making better offers. You might even be able to take different loans in the end, provided they use different collateral.

Être hyper-préparé

Les banques reçoivent beaucoup de propositions commerciales. Avant de faire votre présentation, posez des questions sur ce dont elles ont besoin et assurez-vous que vous apportez tout dans un seul paquet.

En règle générale, vous aurez besoin des éléments suivants :

• Un plan de trésorerie pour la durée du prêt et un plan de financement pour la durée du prêt. plan d'affaires détaillé
• Statistiques sur la croissance et la composition des revenus (répartition des clients, répartition des secteurs)
• Matériels sur votre équipe, votre secteur, vos antécédents et vos investisseurs
• Une motivation claire quant à la raison pour laquelle vous avez besoin du prêt
• Vos derniers résultats financiers pour étayer les hypothèses formulées dans les documents ci-dessus.

Ne vous contentez pas d'informer votre banque, mais faites-lui part de vos projets.

Qu'est-ce qu'un prêt garanti par le gouvernement ?

Dans de nombreux pays, les gouvernements tentent de stimuler les prêts bancaires aux petites et moyennes entreprises. Une approche courante consiste à garantir une partie du prêt et à réduire ainsi le risque pour la banque.

Les prêts garantis par l'État sont très intéressants pour les nouvelles entreprises, car ils offrent généralement de meilleures conditions de remboursement sur une période plus longue. Il n'est pas facile de les obtenir, car ces prêts sont généralement assortis de conditions d'éligibilité strictes ; il convient donc de se renseigner sur ces conditions avant de présenter une demande.

Qu'est-ce que le crédit d'investissement ?

Le crédit d'investissement est un produit bancaire spécialement conçu pour financer l'achat ou le développement de nouveaux équipements ou actifs. En ayant une créance sur l'équipement ou les actifs, la banque peut offrir des taux plus bas que pour d'autres prêts. Les banques cherchent généralement à financer des actifs qui génèrent des flux de trésorerie positifs à très court terme, il faut donc en tenir compte lorsque l'on s'engage dans cette voie.

Qu'est-ce qu'une ligne de crédit, un découvert ou un prêt simple ?

Un excellent produit si vous avez besoin d'un crédit pour des dépenses à venir. À mi-chemin entre une carte de crédit d'entreprise et un prêt bancaire, la ligne de crédit vous permet de disposer d'un montant prédéfini que vous pouvez utiliser au fur et à mesure de vos besoins.

Depending on how you can draw the credit it is called an overdraft or straight loan. If you prefer to take the credit in chunks along the way and don’t mind paying a little extra interest, an overdraft is the right choice. If you can draw the line of credit at once, with the advantage of having a lower interest rate, than the straight loan is the way to go.

Les deux options ont en commun le fait que vous ne payez des intérêts qu'à partir du moment où vous tirez le crédit et une petite commission pour réserver le montant total à l'avance.

Imaginons par exemple que vous disposiez de 10 000 euros sur votre compte mais que vous deviez payer 20 000 euros de salaires. En disposant d'une ligne de crédit ou d'un découvert, vous serez en mesure de prêter les 10 000 euros nécessaires directement à partir de votre compte aux taux prédéfinis.

7. Obligations convertibles

Si vous êtes au début de la vie de votre startup et que vous disposez de très peu d'informations, comment pouvez-vous parvenir à une évaluation lorsque vous vous adressez à des investisseurs ?

This is a valid question and the reason why convertible notes are a popular startup funding source, as they form the bridge from the first financing needs (seed round) to the later priced (including valuation) rounds. 💡

Un billet convertible est un prêt à court terme qui se convertit en actions à un moment prédéfini (événement de conversion), qui est généralement le prochain tour de table au cours duquel une évaluation est établie. Les obligations convertibles sont utiles car elles contiennent des droits limités et reportent une grande partie des négociations compliquées à un cycle ultérieur, ce qui en fait un moyen de financement simple et efficace.

Le montant des fonds propres qu'un investisseur en phase d'amorçage recevra est déterminé par la formule suivante :

Montant des fonds propres = Prix d'achat / Prix de conversion

Prix d'achat représente le montant initial du capital fourni par l'investisseur. Parfois, la convertible comprend une composante d'intérêts (qui courent tant que l'obligation n'a pas été convertie), qui est alors ajoutée au dénominateur.

Le prix de conversion est le prix du tour de table actuel et dépend de deux facteurs supplémentaires : la décote de prix et le plafond d'évaluation.

La remise sur les prix

Afin de récompenser l'investisseur pour avoir pris le risque de financer votre startup, les obligations convertibles incluent généralement une décote, qui permet au détenteur de l'obligation de convertir son prêt en actions avec une décote. Cette décote est généralement comprise entre 10% et 30%.

For example, let’s assume that a startup raised $100,000 in convertible notes with a 20% discount. In the subsequent financing round, the shares are valued at $1.00/share. This means that the seed investor will receive the shares for $0.80/share resulting in $100,000/$0.80 shares or 125,000 shares.

Le plafond d'évaluation

Un deuxième terme couramment utilisé est le plafond d'évaluation. Il s'agit en fait d'une valorisation maximale déterminée au moment de l'investissement en obligations convertibles, à laquelle l'investisseur peut convertir son prêt en actions.

Par exemple, si le plafond d'évaluation est fixé à $2M et que le tour suivant évalue l'entreprise à $4M, le détenteur de l'obligation convertible pourra convertir ses actions à l'évaluation de $2M en bénéficiant d'une décote effective (supplémentaire) de 50%.

Combinés, la décote et le plafond d'évaluation fonctionnent comme suit. Supposons qu'une startup ait obtenu un financement de $100 000 avec une décote de 20% et un plafond d'évaluation de $2M. Plus tard, lors d'une nouvelle levée de fonds, tout ce qui a une valeur inférieure à $2,5M donnera lieu à une décote de 20%. Tout ce qui est supérieur à $2,5M donnera lieu à une conversion des détenteurs d'obligations en actions à une valeur de $2M.

If you don’t manage to raise a round before the maturity date of the convertible note, the following can typically happen:

• Le détenteur de la note peut prolonger la note
• Le détenteur de l'obligation peut vous obliger à rembourser le prêt, ce qui peut vous pousser à la faillite.
• Le détenteur de la note peut la convertir en capital à une valeur convenue.

Pour un excellent résumé de certains des termes les plus courants, nous vous renvoyons au résumé suivant de 500 startups : https://500startups.app.box.com/s/bqhdzjvx8x8fsn8s4zlt

Visitez également leur site web, pour des projets de documents juridiques : https://500.co/

8. Fonds propres des entreprises

Equity funding allows you to raise capital without having to pay it back… great! 🙌

Mais au lieu de devoir rembourser un prêt et de supporter le poids de paiements d'intérêts réguliers, vous vendez effectivement une partie de votre entreprise sous forme d'actions à l'investisseur.

C'est un bon moyen de lever un montant important de capitaux et de s'assurer le concours d'investisseurs avisés. Le principal inconvénient est la perte de contrôle.

Contrairement à un prêteur, vous devez vous attendre à ce qu'un actionnaire ait un avis sur la manière de gérer votre entreprise. Veillez donc à être prêt à gérer leurs attentes et leurs conseils.

Tout d'abord, les principes de base. Chaque action vendue représente une unité de propriété de votre entreprise. Si vous émettez 2 000 actions et que vous en vendez 1 000, l'acheteur détiendra 50% de votre entreprise.

L'acheteur actuel aura sa juste part de tous les bénéfices et dividendes futurs. Elle sera récompensée, comme vous, pour toute augmentation d'actions à l'avenir.

Selon le type d'actions que vous avez émises, la titulaire disposera également de droits de vote et participera aux grandes décisions, puisqu'elle aura probablement un siège lors des réunions du conseil d'administration.

En général, vous pouvez émettre deux types d'actions : des actions ordinaires et des actions privilégiées.

Actions ordinaires

C'est à ce type de stock que l'on se réfère généralement lorsqu'il s'agit de les actions et les stocks.

Les actionnaires ont droit à tous les bénéfices et dividendes de l'entreprise et disposent d'un droit de vote en fonction de leur participation.

Il est possible de personnaliser le type d'actions que vous émettez, car vous pouvez émettre différentes catégories d'actions. Par exemple, les détenteurs d'actions de classe A ont des droits de vote, tandis que les détenteurs d'actions de classe B n'en ont pas. En tant que société privée, beaucoup de choses sont possibles et tout se jouera lors des négociations avec votre investisseur potentiel.

Les types les plus courants sont toutefois les actions avec droit de vote et les actions sans droit de vote.

Actions privilégiées

Preferred shareholders have more claim to the firm’s assets than regular shareholders. This is what is referred to as being more senior to regular equity. At the time of liquidation, preferred shareholders will be paid after the debt holders (more senior) and before common stockholders.

En outre, les actions privilégiées sont souvent assorties d'un dividende fixe et n'ont pas de droit de vote.

Comment vendre des actions de votre entreprise ?

En principe, vous pouvez vous adresser à toute personne disposée à vous les acheter, mais nous classons généralement les investisseurs en deux groupes : Les investisseurs providentiels et le capital-risque.

Investisseurs providentiels

Un investisseur providentiel, par essence, est une personne qui est prête à investir du temps et de l'argent dans votre idée.

Les investisseurs providentiels peuvent venir de tous les horizons et sont souvent d'anciens entrepreneurs ou investisseurs en capital-risque. Ils sont motivés par la possibilité d'obtenir des rendements élevés, de rendre service à la communauté des entrepreneurs et d'offrir un mentorat aux nouveaux propriétaires d'entreprises.

La présence d'un investisseur providentiel peut changer la donne, car son accès au secteur et ses connaissances peuvent constituer un atout supplémentaire pour votre équipe.

Un bon moyen de les trouver est de passer par votre réseau personnel, votre scène entrepreneuriale ou vos conseillers financiers. Il existe également des réseaux d'investisseurs providentiels et des sites web tels que AngelList.

Investisseurs en capital-risque

Les sociétés de capital-risque sont similaires aux investisseurs providentiels mais plus structurées. Au lieu de traiter avec une seule personne, vous traiterez avec une société spécialisée dans les investissements dans les start-ups.

Les sociétés de capital-risque dépendent souvent d'investisseurs extérieurs pour leur capital, ce qui fait qu'elles opèrent dans un environnement extrêmement compétitif. Elles sont donc plus disciplinées et plus exigeantes.

Il existe un certain nombre de différences par rapport aux investisseurs providentiels.

Les sociétés de capital-risque ont tendance à se concentrer davantage sur l'entreprise que sur l'entrepreneur. Alors que les investisseurs providentiels ne disposent que d'un "elevator pitch" et de l'entrepreneur, la société de capital-risque a généralement accès à un plan d'affaires complet et à des antécédents initiaux.

En règle générale, les fonds de capital-risque engagent davantage de capitaux tout en exigeant davantage de contrôle. Plus le montant augmente, plus les enjeux augmentent et plus les sociétés de capital-risque s'efforcent d'assurer le suivi de leur investissement et d'intervenir en cas de besoin.

L'accent est également mis sur le rendement. Les investisseurs providentiels ne sont certainement pas des organisations à but non lucratif, mais comme les sociétés de capital-risque s'appuient généralement sur des financements extérieurs, elles se concentrent davantage sur l'obtention de rendements élevés. Ils sont donc plus engagés et plus agressifs que l'investisseur providentiel typique et travaillent dans des délais plus courts.

En résumé, l'investisseur providentiel investit dans une idée et espère qu'elle deviendra une entreprise. Les sociétés de capital-risque investissent dans une entreprise et espèrent qu'elle deviendra énorme.

9. Dette à long terme

Si le capital-risque est une source courante et attrayante de financement des start-ups, il exige toujours que vous abandonniez une partie de votre entreprise. C'est pourquoi le financement par l'emprunt est si intéressant, car il vous permet de conserver vos capitaux propres.

But banks, the biggest debt providers, are very conservative and startups don’t exactly fit in their type of analysis, making access to debt financing difficult. 😅

C'est là qu'interviennent les prêteurs à risque spécialisés dans l'octroi de prêts aux entreprises bénéficiant d'un financement à risque.

À bien des égards, ces prêts à risque ressemblent à des prêts bancaires ordinaires, mais il existe des différences importantes.

Tout d'abord, il existe une différence dans l'analyse effectuée par le prêteur. Les prêteurs bancaires ont tendance à examiner vos revenus et vos flux de trésorerie afin de déterminer si vous êtes en mesure de rembourser le prêt.

Cela n'est pas possible pour un grand nombre de startups, c'est pourquoi les prêteurs à risque se spécialisent dans l'évaluation d'autres facteurs tels que la qualité des investisseurs, le plan d'affaires, la stratégie de capital, la qualité de l'équipe et de la technologie.

Ensuite, il y a une différence de garantie. Alors que les banques s'appuient sur des éléments tels que les machines, les bâtiments et les équipements, les prêteurs à risque ont tendance à s'appuyer sur la propriété intellectuelle comme forme de garantie.

En outre, les prêteurs à risque demandent des bons de souscription pour adoucir l'opération. Semblables à des options d'achat d'actions, les bons de souscription permettent à leur détenteur d'acquérir des actions à un stade ultérieur et à un prix déterminé, ce qui constitue une autre incitation financière pour le prêteur. S'ils ne comptaient que sur les intérêts pour obtenir leurs rendements, ces intérêts seraient beaucoup trop chers.