Rodadas de financiamento de startups: The Ultimate Guide from Pre-Seed to IPO (O Guia Definitivo da Pré-Semente à IPO)

Pré-semeadura

Você acabou de passar três meses trabalhando em sua ideia inicial e convenceu um de seus amigos a se tornar cofundador. Acho que é hora de oficializar e registrar sua empresa. 🖋

Além de escolher um nome incrível 😇, há uma série de decisões que precisam ser tomadas para garantir que sua empresa seja preparada para o futuro e atraente para os investidores.

Portanto, vá em frente e leia sobre os itens a seguir:

• Estrutura de incorporação
• Requisitos de licenciamento
• Propriedade intelectual
• Pool de opções para futuros funcionários

Sua rodada pré-semente costumava terminar bem aqui, mas como a concorrência tem aumentado na próxima rodada de financiamento de startups (Seed), as expectativas também têm aumentado.

Antes de poder levantar adequadamente o financiamento inicial, espere precisar de um produto mínimo viável (MVP) bem desenvolvido, uma equipe principal forte, tração inicial e ótimas experiências de clientes que mostrem a oportunidade para o seu negócio.

Seu dinheiro pré-semente será, portanto, usado para chegar à próxima rodada de financiamento da startup.

Os investidores na rodada de pré-semente geralmente são amigos e familiares ou business angels, com investimentos que variam de $50.000 a $200.000 para uma participação acionária de 5% a 10%. Eles fornecem a você uma margem de manobra suficiente para desenvolver seu MVP.

Rodada de sementes

Você acabou de lançar seu produto mínimo viável? Conseguiu obter seus primeiros usuários e clientes? Mas você também percebeu que é preciso mais capital para realmente desenvolver seu produto inicial e provar a adequação do seu produto ao mercado, para que você possa realmente decolar?

Então, este é um ótimo momento para ler sobre financiamento de sementes.

Na rodada de financiamento inicial, você levanta capital de familiares e amigos, incubadoras, investidores anjos e/ou capitalistas de risco. Isso financia o desenvolvimento do produto e a entrada inicial no mercado, com o objetivo de comprovar a adequação do produto ao mercado e o crescimento inicial.

Os investimentos geralmente são feitos na forma de ações ou conversíveis, portanto, certifique-se de ler sobre essas diferenças em nossa postagem sobre tipos de financiamento de startups.

Qual é o momento certo para falar com os investidores?

Sempre, mais ou menos. 😉

Nunca é cedo demais para estabelecer um relacionamento com os investidores por meio de conversas informais sobre o seu negócio, a oportunidade de mercado e o que eles estão buscando em investimentos. Use esse contato casual como feedback imediato que pode ser usado no momento da captação de recursos.

No entanto, evite fazer apresentações completas até que você tenha reunido evidências suficientes para realmente convencê-los. Quando estiver pronto, lembre-se de que os investidores precisam ser convencidos de que sua ideia é atraente, de que existe uma oportunidade e de que você é a equipe certa para executá-la.

Para alguns fundadores, uma história e sua reputação podem ser suficientes. Mas, para a maioria de nós, isso exigirá uma ideia bem desenvolvida, um bom entendimento da oportunidade de mercado, um produto mínimo viável e alguma tração inicial (dê uma olhada em startups comparáveis que obtiveram financiamento como referência).

Quando você tiver todos esses ingredientes, é o momento certo para buscar um investimento.

Quanto devo pedir?

Em um mundo ideal, você levantaria apenas o dinheiro suficiente para alcançar a lucratividade, sem ceder muito capital.

Mas esse dificilmente será o caso, pois a maioria das startups precisará de muitas rodadas de acompanhamento antes de chegar a um negócio em crescimento autossustentável. 🤑

O principal fator para decidir quanto levantar é descobrir de quanto você precisará para levar sua empresa ao próximo estágio. Seja a lucratividade inicial ou a próxima rodada de financiamento, é fundamental saber quanto dinheiro será necessário para chegar lá.

Então, dê uma olhada em nosso artigo a seguir sobre como calcular o runway de sua startup.

Certifique-se de levantar o suficiente para chegar à próxima rodada de financiamento da sua startup sem abrir mão de grande parte da sua empresa. Um intervalo típico é algo entre 12 e 18 meses.

Há diferenças significativas no valor levantado pelas empresas nesse estágio, mas espera-se que as rodadas variem de $50.000 a $2.000.000.

Como devo avaliar minha empresa?

Sejamos realistas, não há como determinar um preço para sua startup nesse momento. Sem a disponibilidade de pontos de dados, não é possível projetar as vendas.

Também é difícil valorizar as habilidades de uma equipe que ainda não entregou um projeto desse tipo. Por fim, cada investidor valorizará a combinação de habilidade e oportunidade versus produto e entrega de forma diferente.

Concentre-se em levantar a quantidade certa de capital para entrar na próxima rodada de financiamento de startups e tente obter esse dinheiro nas melhores condições. 💰

Pesquise, converse com vários investidores e deixe o mercado definir a avaliação ou o preço máximo (no caso de uma nota conversível) de sua startup. Além disso, dê uma olhada em startups semelhantes em seu estágio para ter um ponto de referência em termos de avaliação.

Em termos realistas, você deve esperar distribuir entre 10% e 25% nesse momento.

Essa rodada tem tudo a ver com a obtenção do financiamento necessário para desenvolver seu produto, descobrir a adequação do produto ao mercado e buscar o canal de crescimento escalável.

Como um bônus adicional, um bom investidor pode oferecer ótimos conselhos e compartilhar sua rede de contatos, enquanto você constrói sua empresa o mais rápido possível.

Série A

Depois de encontrar a adequação do seu produto ao mercado, desenvolver um produto escalonável e repetível e estabelecer as bases para criar escala em suas vendas, é hora de superalimentar seu crescimento.

É aí que entra a Série A.

Para ter sucesso nessa rodada de financiamento de startups, é preciso convencer os investidores em potencial de que sua empresa pode se tornar um negócio com potencial de lucro em longo prazo.

Espere que os investidores analisem os KPIs e as métricas relevantes para o setor, com grande foco na receita inicial e no crescimento de usuários, para apoiar a tese de investimento.

O capital levantado pode, então, ser usado para realmente otimizar o seu produto e o seu negócio para que sejam escaláveis e, ao mesmo tempo, aumentar a sua equipe para gerar uma demanda extraordinária. Após sua Série A, os investidores esperam ver um crescimento excepcional.

Os investidores típicos dessa rodada são empresas de capital de risco, com Accel Partners, Sequoia Capital, Benchmark e Greylock entre os maiores nomes. Mas outros perfis, como escritórios familiares, (super) anjos e braços de empreendimentos corporativos também podem competir.

Esse também é o início de alguns movimentos políticos, pois você provavelmente precisará de vários investidores a bordo.

Um deles assumirá a liderança, portanto, certifique-se de selecionar um investidor que esteja realmente comprometido, pois ele será um importante apoiador durante toda a vida útil de sua startup. Investidores iniciais que não participam das rodadas seguintes de financiamento da startup nunca são vistos como um bom sinal.

Os tamanhos das rodadas diferem significativamente de acordo com a região geográfica, pois o tamanho do mercado é importante. Espera-se que as rodadas da UE sejam em torno de $1m - $5m, as rodadas dos EUA variem de $2m a $15m e as rodadas da China vão ainda mais longe, para uma participação acionária de 20% - 35%.

Série B

O B significa crescimento. 😂

Depois de transformar sua startup em uma máquina de crescimento com o financiamento da Série A, agora tudo se resume a fazer a empresa crescer com rapidez suficiente para atender à demanda gerada.

Os investidores precisam entender como você pode proporcionar um crescimento de receita de pelo menos 100% por ano. Eles também precisam entender onde estão as oportunidades para aumentar a escala de seus negócios em mercados e regiões geográficas.

O capital pode então ser usado para aumentar sua equipe em todos os principais aspectos (tecnologia, vendas, suporte, marketing), para entrar em mercados adicionais e para realmente expandir seus negócios.

Agora é ainda mais importante encontrar o grupo certo de investidores. Eles devem ajudá-lo a desenvolver sua empresa para que esteja pronta para o mercado de ações e/ou para ser um alvo atraente de aquisição.

Isso faz com que a maioria das empresas se dirija aos VCs, já que estimular o crescimento agressivo certamente está em seu campo de especialização. Mas há também uma tendência recente de investidores maiores participarem dessas rodadas. Portanto, não se surpreenda se souber que megaempresas como Tencent, Softbank e Naspers, ou até mesmo fundos de private equity e hedge funds, se envolvam com os nomes mais promissores.

Nesse ponto, os tamanhos dos investimentos variam muito, mas uma faixa de $7m - $10m para uma participação de 20% - 35% é frequentemente citada como uma rodada normal.

Série C ou superior

Estamos entrando nas grandes ligas. De agora em diante, é uma corrida até a saída.

Ter chegado até aqui é algo excepcional. A essa altura, você provavelmente está administrando uma startup avaliada em mais de $100 milhões, com vários anos de crescimento agressivo atrás de si.

Você provavelmente também já conversou com investidores e consultores sobre o que é necessário para se tornar uma empresa de capital aberto bem-sucedida.

Essas rodadas de financiamento de startups têm como objetivo otimizar sua empresa. Você pode fazer isso crescendo agressivamente nos principais mercados, ganhando escala para se estabelecer como o participante dominante em seu setor e contratando líderes maduros para levar sua empresa ao próximo nível.

Como agora você deixou de ser um alvo potencial de aquisição para se tornar um adquirente em potencial, você também pode considerar aquisições estratégicas ou várias aquisições de talentos.

Esse também é um estágio de financiamento incrivelmente exigente. À medida que as rodadas vão de $50m a muito mais, você deve esperar processos de due diligence exaustivos e longos com muitas partes envolvidas.

Nesse ponto, há um amplo espectro de investidores analisando seu negócio. Além do capital de risco, espera-se que grandes investidores corporativos, instituições financeiras, private equity e fundos de hedge participem dessas rodadas. Todos estão procurando obter uma parte antes de uma possível saída.

Com a abundância de capital interessado em startups de alto crescimento, agora está se tornando cada vez mais atraente continuar levantando fundos em mercados privados enquanto se adia uma possível IPO. No entanto, à medida que as rodadas de financiamento de startups continuam sendo adicionadas, os investidores que participam também são cada vez mais parecidos com os grandes nomes que você esperaria que participassem de uma IPO. Eles terão as mesmas expectativas em relação à governança corporativa e à devida diligência.

IPO

Bem-vindo à grande final? Mais ou menos.

Uma oferta pública inicial (IPO) é o processo de disponibilizar ações de uma empresa privada para o público (no mercado de ações) a fim de levantar capital. Ao fazer isso, a empresa libera uma grande quantidade de financiamento em potencial.

Por que eu consideraria uma IPO?

Acesso a mais financiamento de forma mais rápida

Ultimamente, há uma grande quantidade de financiamento disponível no mercado privado devido ao recente sucesso dos VCs, ao surgimento de mega fundos como o Softbank e à entrada de investidores públicos como a Fidelity. No entanto, isso ainda é pequeno em comparação com o capital disponível no mercado público.

E não se trata apenas de mais financiamento, você também pode acessá-lo mais rapidamente. O fato de ser uma empresa de capital aberto bem-sucedida permite que você obtenha financiamento adicional praticamente da noite para o dia por meio de uma emissão de direitos.

Ações como uma moeda transparente

A listagem da empresa lhe fornecerá uma avaliação transparente. Isso permite que você use facilmente as ações como parte da compensação para o adquirente ao fazer aquisições.

A transparência também permite que você remunere facilmente os funcionários atuais e futuros por meio do uso de concessões ou opções de ações.

Liquidez para os investidores existentes

Tornar-se uma empresa de capital aberto proporciona o que é chamado de evento de liquidez para os acionistas existentes. Após a IPO e o subsequente período de bloqueio, os investidores e funcionários podem vender suas ações como parte das negociações diárias para monetizar suas participações.

Isso permite que os investidores encerrem suas posições e devolvam o dinheiro aos seus Limited Partners (mais sobre Limited Partners em este artigo sobre o funcionamento do financiamento de VC).

Institucionalização de padrões empresariais

Uma empresa de capital aberto é obrigada a cumprir regulamentações adicionais, aumentar o número de relatórios e melhorar a governança corporativa. Tudo isso leva a um novo nível de transparência, confiabilidade e, de certa forma, estatura.

A obtenção dessa institucionalização permitirá um acesso mais fácil aos mercados de dívida e pode ser um trunfo na tentativa de fechar clientes maiores.

O que me impede de continuar?

Simples, ser uma empresa de capital aberto nem sempre é fácil e é caro.

Enquanto no mercado privado você normalmente lida com investidores profissionais que devem avaliar corretamente os riscos envolvidos, os mercados públicos são diferentes. Em princípio, esse é o momento em que qualquer pessoa pode comprar suas ações.

Portanto, há muitos mecanismos de proteção para proteger esses investidores, o que leva a regulamentações e exigências.

Acho que todos nós nos lembramos do famoso tweet "financiamento garantido" de Elon Musk. Ele não teria tido problemas se tivesse feito o mesmo sem ser público. No entanto, quando você se torna público, um tweet como esse se torna uma divulgação oficial de informações. Ele deve ser sempre factual e distribuído de forma justa entre o público.

Tudo isso significa que você deve esperar adicionar uma camada de complexidade ao seu negócio. Você precisará investir em governança corporativa, conformidade com as leis de segurança, relatórios adicionais e relações com investidores.

O processo de abertura de capital também é uma tarefa monumental. Os processos podem facilmente levar de seis meses a mais de um ano. Dada a importância e a natureza pública do evento, a alta gerência estará super envolvida.

Por fim, o fato de ser pública introduz um novo nível de escrutínio. O ciclo de relatórios trimestrais ou semestrais pode exercer uma enorme pressão sobre sua empresa para que ela tenha um desempenho de curto prazo. Você também perde a capacidade de escolher seus investidores, portanto, é melhor ter uma equipe forte para enfrentar a tempestade do mau desempenho e dos acionistas insatisfeitos.

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Em que estágio de financiamento de startup você se encontra? E o que será necessário para chegar à(s) próxima(s) rodada(s)? (Se você estiver querendo levantar dinheiro de VC.)

Esperamos que esta postagem tenha deixado tudo um pouco mais claro! 😁

Se ainda tiver alguma dúvida, entre em contato conosco; teremos prazer em esclarecer! Além disso, não se esqueça de sintonizar na próxima semana para a Parte Cinco de nossa Masterclass sobre financiamento de startups: Como dividir o patrimônio da startup!

Ou dê uma olhada neste resumo da Masterclass sobre financiamento de startups.

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