Les tours de financement des startups : Le guide ultime du pré-amorçage à l'introduction en bourse

Pré-sélection

You just spent 3 months tinkering on your initial idea and convinced one of your friends to become a co-founder. Guess it’s time to go official and register your company. 🖋

Beyond picking an awesome name 😇, there are a number of decisions that need to be made to ensure your business is future proof and attractive to investors.

Lisez donc les points suivants :

• Structure de la société
• Exigences en matière d'autorisation
• Propriété intellectuelle
• Réserve d'options pour les futurs employés

Votre tour de pré-amorçage s'arrêtait autrefois à ce stade, mais la concurrence s'est accrue lors du prochain tour de financement de la startup (Seed), et les attentes se sont également accrues.

Avant de pouvoir lever des fonds d'amorçage, il faut s'attendre à avoir un produit minimum viable (MVP) bien développé, une équipe de base solide, un début de traction et des expériences clients intéressantes qui démontrent l'opportunité de votre entreprise.

Votre capital de pré-amorçage sera donc utilisé pour atteindre le prochain cycle de financement de la startup.

Investors in the pre-seed round are typically friends and family or business angels, with investments ranging from $50,000 – $200,000 for a 5% – 10% equity stake. They provide you with enough runway to develop your MVP.

Cycle d'amorçage

Vous venez de lancer votre produit minimum viable ? Vous avez réussi à obtenir vos premiers utilisateurs et clients ? Mais avez-vous aussi réalisé qu'il faut davantage de capital pour véritablement développer votre produit initial et prouver l'adéquation de votre produit au marché, afin que vous puissiez réellement décoller ?

C'est donc le moment idéal pour s'informer sur le financement d'amorçage.

Lors du cycle de financement de démarrage, vous collectez des capitaux auprès de votre famille et de vos amis, d'incubateurs, d'investisseurs providentiels et/ou d'investisseurs en capital-risque. Cela permet de financer le développement du produit et l'entrée initiale sur le marché, dans le but de prouver l'adéquation produit-marché et la croissance initiale.

Les investissements prennent généralement la forme d'actions ou de titres convertibles. N'oubliez pas de consulter notre article sur les types de financement des startups pour en savoir plus sur les différences entre ces deux types de financement.

Quel est le bon moment pour parler aux investisseurs ?

Always, sort of. 😉

Il n'est jamais trop tôt pour établir une relation avec les investisseurs en ayant des conversations informelles sur votre entreprise, les opportunités du marché et ce qu'ils recherchent en matière d'investissement. Ces contacts informels constituent un retour d'information immédiat qui peut être utilisé au moment de la collecte de fonds.

Abstenez-vous toutefois de faire des présentations complètes tant que vous n'avez pas rassemblé suffisamment d'éléments pour les convaincre réellement. Une fois que vous êtes prêt, rappelez-vous que les investisseurs doivent être convaincus que votre idée est convaincante, qu'il existe une opportunité et que vous êtes la bonne équipe pour la mettre en œuvre.

Pour certains fondateurs, une histoire et leur réputation peuvent suffire. Mais pour la plupart d'entre nous, il faudra une idée bien développée, une bonne compréhension de l'opportunité de marché, un produit minimum viable et une certaine traction initiale (regardez les startups comparables qui ont obtenu un financement comme point de référence).

Une fois que tous ces ingrédients sont réunis, le moment est venu de réaliser un investissement.

Combien dois-je demander ?

Dans un monde idéal, vous lèveriez juste assez d'argent pour atteindre la rentabilité, tout en ne cédant pas trop de capital.

But this will hardly ever be the case, as for most startups there will be a need for a lot of follow-up rounds before reaching a self-sustaining growing business. 🤑

Le facteur clé pour décider du montant à lever est de déterminer le montant dont vous aurez besoin pour faire passer votre entreprise à l'étape suivante. Qu'il s'agisse de la rentabilité initiale ou du prochain cycle de financement, il est essentiel de déterminer le montant dont vous aurez besoin pour y parvenir.

Jetez donc un coup d'œil à notre article suivant sur comment calculer le runway de votre startup.

Veillez à lever suffisamment de fonds pour vous rendre au prochain cycle de financement de votre startup sans trop céder de votre entreprise. En règle générale, il faut compter entre 12 et 18 mois.

Les montants levés par les entreprises à ce stade varient considérablement, mais on peut s'attendre à ce que les tours de table se situent entre $50.000 et $2.000.000.

Comment dois-je évaluer mon entreprise ?

Let’s be real, there is no way to determine a price for your startup at this point. Without the availability of data points, you can’t project sales.

It is also difficult to value the skills of a team that hasn’t delivered yet on such a project. Finally, every investor will value the combination of skill and opportunity versus product and delivery differently.

Focus on raising the right amount of capital to get you into the next startup funding round and try to get this money on the best terms. 💰

Faites le tour du marché, parlez à plusieurs investisseurs et laissez le marché fixer l'évaluation ou le prix plafond (dans le cas d'une obligation convertible) de votre entreprise. En outre, examinez les startups similaires à votre stade pour obtenir un point de référence en termes d'évaluation.

De manière réaliste, vous devriez vous attendre à donner entre 10% et 25% à ce stade.

Ce tour de table a pour but d'obtenir le financement nécessaire pour développer votre produit, pour déterminer votre adéquation produit-marché et pour rechercher le canal de croissance évolutif.

En outre, un bon investisseur peut vous donner d'excellents conseils et partager son réseau, tandis que vous construisez votre entreprise le plus rapidement possible.

Série A

Une fois que vous avez trouvé votre produit adapté au marché, que vous avez développé un produit évolutif et reproductible, et que vous avez posé les bases pour créer une échelle dans vos ventes, il est temps d'accélérer votre croissance.

C'est là qu'intervient la série A.

Pour réussir ce tour de table, il s'agit de convaincre les investisseurs potentiels que votre société peut devenir une entreprise avec un potentiel de profit à long terme.

Attendez-vous à ce que les investisseurs examinent les indicateurs clés de performance et les paramètres pertinents pour le secteur, en mettant l'accent sur votre chiffre d'affaires initial et la croissance du nombre d'utilisateurs, afin d'étayer leur thèse d'investissement.

Les capitaux levés peuvent alors être utilisés pour optimiser véritablement votre produit et votre activité en vue de leur évolutivité, tout en développant votre équipe afin de générer une demande extraordinaire. Après votre série A, les investisseurs s'attendent à une croissance exceptionnelle.

Les investisseurs habituels pour ce tour de table sont les sociétés de capital-risque, avec Accel Partners, Sequoia Capital, Benchmark et Greylock parmi les plus grands noms. Mais d'autres profils tels que les family offices, les (super) anges et les corporate ventures arms pourraient également entrer en concurrence.

C'est aussi le début de certains mouvements politiques, car vous aurez probablement besoin de l'appui de plusieurs investisseurs.

L'un d'entre eux prendra la direction des opérations. Veillez donc à choisir un investisseur qui est vraiment convaincu, car il sera un soutien important tout au long de la vie de votre startup. Les investisseurs initiaux qui ne participent pas aux tours de table suivants ne sont jamais de bon augure.

Round sizes differ significantly per geography as market size matters. Expect EU rounds to be around $1m – $5m, US rounds to range from $2m to $15m, and Chinese rounds to go even beyond, for a 20% – 35% ownership stake.

Série B

The B stands for growth. 😂

Après avoir fait de votre startup une machine à croissance grâce au financement de série A, il s'agit maintenant de faire croître l'entreprise suffisamment vite pour répondre à la demande générée.

Les investisseurs doivent comprendre comment vous pouvez assurer une croissance annuelle du chiffre d'affaires d'au moins 100%. Ils doivent également comprendre où se trouvent les possibilités de poursuivre l'expansion de votre entreprise sur les marchés et dans les zones géographiques.

Le capital peut alors être utilisé pour développer votre équipe dans tous les domaines clés (technique, ventes, assistance, marketing), pour pénétrer de nouveaux marchés et pour réellement développer votre entreprise.

Il est aujourd'hui encore plus important de trouver le bon groupe d'investisseurs. Ils doivent vous aider à développer votre entreprise afin qu'elle soit prête pour le marché boursier et/ou une cible d'acquisition attrayante.

This drags most companies towards VCs, as fueling aggressive growth is certainly in their field of expertise. But there is also a recent trend of bigger investors coming down to these rounds. So don’t be surprised to hear that mega players like Tencent, Softbank and Naspers, or even private equity and hedge funds, get involved for the most promising names.

At this point, investment sizes vary widely, but a range of $7m – $10m for a 20% – 35% stake is often cited as a normal round.

Série C ou plus

We’re entering the big leagues. 💪 From now on it is a race to the exit.

Le fait d'être arrivé jusqu'ici est assez exceptionnel. À ce stade, vous êtes probablement à la tête d'une startup évaluée à plus de $100 millions d'euros, avec plusieurs années de croissance agressive derrière vous.

Vous avez probablement discuté avec des investisseurs et des conseillers de ce qu'il faut faire pour devenir une société publique prospère.

Ces cycles de financement de start-ups ont pour but d'optimiser votre entreprise. Vous pouvez y parvenir en vous développant de manière agressive sur les marchés clés, en prenant de l'ampleur pour vous imposer comme l'acteur dominant de votre secteur et en recrutant des dirigeants expérimentés pour faire passer votre entreprise à la vitesse supérieure.

Comme vous êtes passé du statut de cible d'acquisition potentielle à celui d'acquéreur potentiel, vous pouvez également envisager des rachats stratégiques ou plusieurs acquisitions de talents.

Il s'agit également d'une phase de financement extrêmement exigeante. Au fur et à mesure que les tours de table passent de $50m à bien plus, il faut s'attendre à des processus de due diligence épuisants et longs, avec de nombreuses parties impliquées.

À ce stade, un large éventail d'investisseurs s'intéresse à votre opération. Au-delà du capital-risque, il faut s'attendre à ce que de grandes entreprises, des institutions financières, des fonds de capital-investissement et des fonds spéculatifs participent à ces tours de table. Tout le monde cherche à obtenir une part avant une sortie potentielle.

Avec l'abondance des capitaux intéressés par les startups à forte croissance, il devient de plus en plus intéressant de continuer à lever des fonds sur les marchés privés tout en retardant une éventuelle introduction en bourse. Toutefois, à mesure que les tours de financement des startups se multiplient, les investisseurs qui y participent ressemblent de plus en plus aux grands noms que l'on s'attendrait à voir participer à une introduction en bourse. Ils auront les mêmes attentes en matière de gouvernance d'entreprise et de diligence raisonnable.

IPO

Bienvenue à la grande finale ? En quelque sorte.

Une offre publique initiale (IPO) est le processus qui consiste à mettre les actions d'une société privée à la disposition du public (sur le marché boursier) afin de lever des capitaux. Ce faisant, l'entreprise débloque un vaste volume de financement potentiel.

Pourquoi envisager une introduction en bourse ?

Accéder plus rapidement à des financements plus importants

Ces derniers temps, le marché privé dispose d'un volume de financement considérable en raison du succès récent des sociétés de capital-risque, de la montée en puissance de méga-fonds comme Softbank et de l'arrivée d'investisseurs publics comme Fidelity. Ce montant est toutefois encore faible par rapport au capital disponible sur le marché public.

And it’s not just more funding, you can also access it faster. Being a successful public company allows you to raise additional funding virtually overnight through a rights issue.

Les actions comme monnaie transparente

The company’s listing will provide you with a transparent valuation. This allows you to easily use shares as part of the compensation to the acquiree when doing acquisitions.

La transparence vous permet également de rémunérer facilement les employés actuels et futurs par le biais d'attributions d'actions ou d'options.

Liquidité pour les investisseurs existants

Le fait de devenir une société cotée en bourse offre ce que l'on appelle un événement de liquidité aux actionnaires existants. Après l'introduction en bourse et la période de blocage, les investisseurs et les employés peuvent vendre leurs actions dans le cadre des transactions quotidiennes afin de monétiser leurs participations.

Cela permet aux investisseurs de liquider leurs positions et de restituer des liquidités à leurs commanditaires (pour en savoir plus sur les commanditaires, voir cet article sur les rouages du financement par capital-risque).

Institutionnalisation des normes d'entreprise

Une entreprise publique est tenue de se conformer à des réglementations supplémentaires, de fournir davantage de rapports et d'améliorer la gouvernance d'entreprise. Tout cela conduit à un nouveau niveau de transparence, de confiance et, dans un certain sens, de stature.

Cette institutionnalisation facilitera l'accès aux marchés de la dette et peut constituer un atout dans la recherche de clients plus importants.

Qu'est-ce qui me retient ?

C'est simple, il n'est pas toujours facile d'être une entreprise publique et cela coûte cher.

Si, sur le marché privé, vous traitez généralement avec des investisseurs professionnels qui doivent évaluer correctement les risques encourus, il en va différemment sur les marchés publics. En principe, c'est le moment où n'importe qui peut acheter vos actions.

Il existe donc un grand nombre de mécanismes de protection pour protéger ces investisseurs, ce qui conduit à une réglementation et à des exigences.

I guess we all remember the famous “funding secured” tweet from Elon Musk. He would have been in no trouble if he had done the same without being public. Once you are, however, a tweet like this becomes an official release of information. It should always be factual and fairly distributed among the public.

Cela signifie que vous devez vous attendre à ajouter une couche de complexité à votre entreprise. Vous devrez investir dans la gouvernance d'entreprise, la conformité aux lois sur la sécurité, l'établissement de rapports supplémentaires et les relations avec les investisseurs.

Le processus d'introduction en bourse est également une tâche monumentale. Les processus peuvent facilement durer de six mois à plus d'un an. Compte tenu de l'importance et de la nature publique de l'événement, la direction générale sera très impliquée.

Enfin, le fait d'être public introduit un nouveau niveau d'examen. Le cycle de reporting trimestriel ou semestriel peut exercer une pression énorme sur votre entreprise pour qu'elle obtienne des résultats à court terme. Vous perdez également la possibilité de choisir vos investisseurs, et vous avez donc intérêt à disposer d'une équipe solide pour faire face à la tempête des mauvaises performances et des actionnaires mécontents.

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What startup funding stage are you in? And what will it take you to get to the next round(s)? (If you’re at all looking to raise VC money.)

We hope this post made it all a little bit clearer! 😁

Let us know if you have any questions left; we’ll be happy to elaborate! Also, don’t forget to tune in next week for Part Five in our Startup Funding Masterclass: How to split startup equity!

Vous pouvez également consulter ce résumé de la Masterclass sur le financement des start-ups.

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Nous espérons que cet article vous a plu. Si c'est le cas, passez le mot !

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