I round di finanziamento delle startup: La guida definitiva dal pre-seed all'IPO

Pre-semina

You just spent 3 months tinkering on your initial idea and convinced one of your friends to become a co-founder. Guess it’s time to go official and register your company. 🖋

Beyond picking an awesome name 😇, there are a number of decisions that need to be made to ensure your business is future proof and attractive to investors.

Quindi leggete i seguenti articoli:

• Struttura societaria
• Requisiti di licenza
• Proprietà intellettuale
• Pool di opzioni per i futuri dipendenti

Il vostro round pre-seed di solito terminava proprio qui, ma poiché la concorrenza è aumentata al successivo round di finanziamento della startup (Seed), sono cresciute anche le aspettative.

Prima di essere in grado di raccogliere correttamente i fondi di avviamento, è necessario disporre di un prodotto minimo vitale (MVP) ben sviluppato, di un team forte, di una trazione iniziale e di grandi esperienze dei clienti che dimostrino l'opportunità della vostra azienda.

Il vostro denaro pre-seed sarà quindi utilizzato per arrivare al successivo round di finanziamento della startup.

Investors in the pre-seed round are typically friends and family or business angels, with investments ranging from $50,000 – $200,000 for a 5% – 10% equity stake. They provide you with enough runway to develop your MVP.

Ciclo di semina

Avete appena lanciato il vostro prodotto minimo vitale? Siete riusciti a ottenere i primi utenti e clienti? Ma vi siete anche resi conto che ci vuole più capitale per sviluppare veramente il vostro prodotto iniziale e dimostrare l'adeguatezza del vostro prodotto al mercato, in modo da poter davvero decollare?

Allora questo è un ottimo momento per informarsi sul finanziamento delle imprese in fase di avviamento.

Nel round di finanziamento iniziale, si raccolgono capitali da parenti e amici, incubatori, investitori angelici e/o capitalisti di rischio. In questo modo si finanzia lo sviluppo del prodotto e l'ingresso iniziale nel mercato, con l'obiettivo di dimostrare l'idoneità del prodotto al mercato e la crescita iniziale.

Gli investimenti si presentano in genere sotto forma di azioni o di obbligazioni convertibili, quindi assicuratevi di leggere queste differenze nel nostro post sui tipi di finanziamento delle startup.

Quando è il momento giusto per parlare con gli investitori?

Always, sort of. 😉

Non è mai troppo presto per stabilire un rapporto con gli investitori, intrattenendo conversazioni casuali sulla vostra attività, sull'opportunità di mercato e su ciò che cercano negli investimenti. Utilizzate questi contatti casuali come feedback immediato da utilizzare al momento della raccolta fondi.

Tuttavia, astenetevi dal fare un vero e proprio pitch fino a quando non avrete raccolto prove sufficienti per convincerli davvero. Una volta pronti, ricordate che gli investitori devono essere convinti che la vostra idea è convincente, che esiste un'opportunità e che siete il team giusto per realizzarla.

Per alcuni fondatori, una storia e la loro reputazione potrebbero essere sufficienti. Per la maggior parte di noi, invece, è necessaria un'idea ben sviluppata, una buona comprensione dell'opportunità di mercato, un prodotto minimo realizzabile e una certa trazione iniziale (come punto di riferimento, date un'occhiata alle startup comparabili che hanno raccolto fondi).

Una volta che avete tutti questi ingredienti, è il momento giusto per perseguire un investimento.

Quanto dovrei chiedere?

In un mondo ideale, si dovrebbe raccogliere il denaro sufficiente per raggiungere la redditività, senza cedere troppo capitale proprio.

But this will hardly ever be the case, as for most startups there will be a need for a lot of follow-up rounds before reaching a self-sustaining growing business. 🤑

Il fattore chiave per decidere quanto raccogliere è scoprire quanto vi servirà per portare la vostra azienda allo stato successivo. Che si tratti della redditività iniziale o del prossimo round di finanziamento, è fondamentale scoprire di quanto denaro avrete bisogno per raggiungere l'obiettivo.

Quindi, date un'occhiata al nostro articolo seguente su come calcolare il runway della vostra startup.

Assicuratevi di raccogliere abbastanza per arrivare al prossimo round di finanziamento della vostra startup senza cedere troppo della vostra azienda. Un intervallo tipico è tra i 12 e i 18 mesi.

In questa fase ci sono differenze significative nell'importo raccolto dalle società, ma si prevede che i round siano compresi tra $50.000 e $2.000.000.

Come devo valutare la mia azienda?

Let’s be real, there is no way to determine a price for your startup at this point. Without the availability of data points, you can’t project sales.

It is also difficult to value the skills of a team that hasn’t delivered yet on such a project. Finally, every investor will value the combination of skill and opportunity versus product and delivery differently.

Focus on raising the right amount of capital to get you into the next startup funding round and try to get this money on the best terms. 💰

Fate un po' di shopping, parlate con diversi investitori e lasciate che sia il mercato a stabilire la valutazione o il price cap (nel caso di una nota convertibile) della vostra startup. Inoltre, date un'occhiata a startup simili nella vostra fase per avere un punto di riferimento in termini di valutazione.

Realisticamente, a questo punto dovreste aspettarvi di regalare tra 10% e 25%.

Questo round serve a ottenere i finanziamenti necessari per costruire il vostro prodotto, per capire l'adattamento del prodotto al mercato e per cercare un canale di crescita scalabile.

Come bonus aggiuntivo, un buon investitore può fornire ottimi consigli e condividere la sua rete, mentre voi costruite la vostra attività il più velocemente possibile.

Serie A

Una volta che avete trovato il vostro prodotto adatto al mercato, avete sviluppato un prodotto scalabile e ripetibile e avete gettato le basi per creare una scala nelle vostre vendite, è il momento di alimentare la vostra crescita.

È qui che entra in gioco la Serie A.

Per avere successo in questo round di finanziamento delle startup, è necessario convincere i potenziali investitori che la vostra azienda può diventare un'impresa con un potenziale di profitto a lungo termine.

Gli investitori si aspettano di esaminare KPI e metriche rilevanti per il settore, con particolare attenzione ai ricavi iniziali e alla crescita degli utenti per sostenere la loro tesi di investimento.

Il capitale raccolto può essere utilizzato per ottimizzare realmente il prodotto e l'attività per la scalabilità, facendo crescere il team per generare una domanda straordinaria. Dopo la Serie A, gli investitori si aspettano di vedere una crescita eccezionale.

Gli investitori tipici di questo round sono società di venture capital, con Accel Partners, Sequoia Capital, Benchmark e Greylock tra i nomi più importanti. Ma potrebbero competere anche altri profili, come i family office, i (super) angels e le corporate ventures.

Questo è anche l'inizio di alcune mosse politiche, dato che probabilmente avrete bisogno di più investitori a bordo.

Uno di questi prenderà il comando, quindi assicuratevi di scegliere un investitore che sia veramente convinto, perché sarà un sostenitore importante per tutta la durata della vostra startup. Gli investitori iniziali che non partecipano ai successivi round di finanziamento della startup non sono mai considerati un buon segno.

Round sizes differ significantly per geography as market size matters. Expect EU rounds to be around $1m – $5m, US rounds to range from $2m to $15m, and Chinese rounds to go even beyond, for a 20% – 35% ownership stake.

Serie B

The B stands for growth. 😂

Dopo aver reso la vostra startup una macchina per la crescita con il finanziamento della Serie A, ora si tratta di far crescere l'azienda abbastanza velocemente da soddisfare la domanda generata.

Gli investitori devono capire come si può ottenere una crescita dei ricavi di almeno 100% all'anno. Devono inoltre capire quali sono le opportunità di scalare ulteriormente la vostra attività nei mercati e nelle aree geografiche.

Il capitale può essere utilizzato per far crescere il vostro team in tutti gli aspetti chiave (tecnologia, vendite, assistenza, marketing), per entrare in altri mercati e per far crescere realmente la vostra attività.

Oggi è ancora più importante trovare il giusto gruppo di investitori. Dovrebbero aiutarvi a far crescere la vostra azienda per renderla pronta per il mercato azionario e/o un obiettivo di acquisizione interessante.

This drags most companies towards VCs, as fueling aggressive growth is certainly in their field of expertise. But there is also a recent trend of bigger investors coming down to these rounds. So don’t be surprised to hear that mega players like Tencent, Softbank and Naspers, or even private equity and hedge funds, get involved for the most promising names.

At this point, investment sizes vary widely, but a range of $7m – $10m for a 20% – 35% stake is often cited as a normal round.

Serie C o superiore

We’re entering the big leagues. 💪 From now on it is a race to the exit.

Essere arrivati fin qui è un fatto eccezionale. Probabilmente a questo punto siete a capo di una startup valutata oltre $100m, con diversi anni di crescita aggressiva alle spalle.

Probabilmente avete anche discusso con investitori e consulenti su ciò che serve per diventare una società pubblica di successo.

Questi round di finanziamento per startup mirano a ottimizzare la vostra azienda. Potete farlo crescendo in modo aggressivo nei mercati chiave, guadagnando scala per affermarvi come attore dominante nel vostro settore e assumendo leader maturi per portare la vostra azienda al livello successivo.

Dal momento che siete passati dall'essere un potenziale obiettivo di acquisizione a un potenziale acquirente, potreste anche prendere in considerazione acquisizioni strategiche o diverse acquisizioni di talenti.

Questa è anche una fase di finanziamento incredibilmente impegnativa. Quando i round passano da $50m a ben oltre, ci si deve aspettare processi di due diligence lunghi ed estenuanti con molte parti coinvolte.

A questo punto, un ampio spettro di investitori sta esaminando la vostra operazione. Oltre al venture capital, ci si aspetta che a questi round partecipino grandi investitori aziendali, istituzioni finanziarie, private equity e hedge fund. Tutti cercano di ottenere un pezzo prima di una potenziale uscita.

Con l'abbondanza di capitali interessati alle startup ad alta crescita, sta diventando sempre più interessante continuare a raccogliere sui mercati privati ritardando una potenziale IPO. Tuttavia, man mano che i round di finanziamento delle startup si aggiungono, gli investitori che vi partecipano sono sempre più simili ai grandi nomi che ci si aspetta partecipino a un'IPO. Avranno le stesse aspettative in termini di corporate governance e due diligence.

IPO

Benvenuti al gran finale? Più o meno.

L'offerta pubblica iniziale (IPO) è il processo di messa a disposizione del pubblico (sul mercato azionario) delle azioni di una società privata per raccogliere capitali. In questo modo, l'azienda sblocca una vasta quantità di potenziali finanziamenti.

Perché dovrei prendere in considerazione un'IPO?

Accesso più rapido a un maggior numero di finanziamenti

Negli ultimi tempi, grazie al recente successo dei VC, all'ascesa di mega fondi come Softbank e all'ingresso di investitori pubblici come Fidelity, è disponibile una grande quantità di finanziamenti nel mercato privato. Tuttavia, si tratta di una quantità ancora ridotta rispetto al capitale disponibile sul mercato pubblico.

And it’s not just more funding, you can also access it faster. Being a successful public company allows you to raise additional funding virtually overnight through a rights issue.

Le azioni come moneta trasparente

The company’s listing will provide you with a transparent valuation. This allows you to easily use shares as part of the compensation to the acquiree when doing acquisitions.

La trasparenza consente inoltre di compensare facilmente i dipendenti attuali e futuri attraverso l'uso di stock grant o opzioni.

Liquidità per gli investitori esistenti

Diventare una società quotata in borsa offre agli azionisti esistenti il cosiddetto evento di liquidità. Dopo l'IPO e il successivo periodo di blocco, gli investitori e i dipendenti possono vendere le loro azioni nell'ambito delle contrattazioni giornaliere per monetizzare le loro partecipazioni.

Ciò consente agli investitori di chiudere le loro posizioni e di restituire il contante ai loro soci accomandanti (maggiori informazioni sui soci accomandanti in questo articolo sul funzionamento dei finanziamenti VC).

Istituzionalizzazione degli standard aziendali

Una società pubblica è tenuta a rispettare ulteriori normative, a presentare un maggior numero di relazioni e a migliorare la governance aziendale. Tutto questo porta a un nuovo livello di trasparenza, affidabilità e, in un certo senso, di statura.

L'istituzionalizzazione consentirà un accesso più agevole ai mercati del debito e può essere un vantaggio quando si cerca di acquisire clienti più grandi.

Cosa mi trattiene?

Semplice, essere una società pubblica non è sempre facile ed è costoso.

Mentre nel mercato privato si ha generalmente a che fare con investitori professionisti che devono valutare correttamente i rischi connessi, i mercati pubblici sono diversi. In linea di principio, questo è il momento in cui chiunque può acquistare le vostre azioni.

Per questo motivo, esistono molti meccanismi di protezione per tutelare tali investitori, il che porta a regolamentazioni e requisiti.

I guess we all remember the famous “funding secured” tweet from Elon Musk. He would have been in no trouble if he had done the same without being public. Once you are, however, a tweet like this becomes an official release of information. It should always be factual and fairly distributed among the public.

Tutto ciò significa che dovrete aspettarvi di aggiungere un livello di complessità alla vostra attività. Dovrete investire nella governance aziendale, nella conformità alle leggi sulla sicurezza, nella stesura di relazioni aggiuntive e nelle relazioni con gli investitori.

Anche il processo di quotazione in borsa è un compito monumentale. Il processo può durare da sei mesi a più di un anno. Data l'importanza e la natura pubblica dell'evento, il top management sarà super coinvolto.

Infine, essere pubblici introduce un nuovo livello di controllo. Il ciclo di rendicontazione trimestrale o semestrale può esercitare una pressione enorme sulla vostra azienda per ottenere risultati a breve termine. Inoltre, perdete la possibilità di scegliere i vostri investitori, quindi è meglio che abbiate un team forte per superare la tempesta dei cattivi risultati e degli azionisti insoddisfatti.

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What startup funding stage are you in? And what will it take you to get to the next round(s)? (If you’re at all looking to raise VC money.)

We hope this post made it all a little bit clearer! 😁

Let us know if you have any questions left; we’ll be happy to elaborate! Also, don’t forget to tune in next week for Part Five in our Startup Funding Masterclass: How to split startup equity!

Oppure date un'occhiata a questo riassunto della Masterclass sul finanziamento delle startup.

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When you’re serious about organizing your investment opportunities – try Salesflare.

La raccolta di un round di investimento può essere stressante, soprattutto se non si ha una visione precisa di ciò che la controparte sta facendo.

Do your potential investors actually open your emails and when do they? Does it happen often or do they do this just once and then forget about you for a while? Do they click on the links towards the materials you’ve sent them, or not at all? Do they maybe check out your site?

Per avere un'idea di questa scatola nera, utilizziamo il nostro software, Salesflare, per seguire gli investitori.

Lo usiamo per tenere traccia del fatto che aprano le nostre e-mail, clicchino sui nostri link, visitino il nostro sito. E riceviamo notifiche sul nostro computer e sul nostro telefono quando lo fanno.

And if you’re dealing with multiple investors at the same time, it goes way beyond that:
– Salesflare offers you an overview of which investment deals is in which stage
– You can automatically keep track of all the emails you exchanged and meetings you had
– Took notes? Drop them in the timeline to keep them in one place
– Exchanged files with investors? Salesflare automatically keeps track of all those for you
– And Salesflare also helps you to follow up with investors at the right times, by creating automated reminders (in the form of suggested tasks)

If you’re tired of not knowing what investors are up to and/or could gain from better organizing your investor pipeline, give Salesflare a try. It’s set up in minutes and you’ll be on your way to professionally approaching investors and securing funding.

And, hey, following up investors is not the only thing you can organize in Salesflare. You can obviously also follow up customers, partnerships, resellers, … It’s all a sales process in some way!

By the way, if you’re in a pre-seed stage, you can always contact us on the chat on our homepage or by email to inquire about our early stage program. That way you can get started without breaking the bank! Ping us for the details on how to apply.

Speriamo che questo post vi sia piaciuto. Se vi è piaciuto, spargete la voce!

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