{"id":56898,"date":"2020-01-16T09:41:32","date_gmt":"2020-01-16T07:41:32","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.salesflare.com\/when-to-raise-vc-money"},"modified":"2024-04-29T14:58:43","modified_gmt":"2024-04-29T12:58:43","slug":"when-to-raise-vc-money","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.salesflare.com\/sv\/nar-ska-man-samla-in-vc-pengar-2","title":{"rendered":"N\u00e4r ska man ta in VC-pengar (och n\u00e4r ska man inte g\u00f6ra det)"},"content":{"rendered":"

N\u00e4r ska man ta in VC-pengar (och n\u00e4r ska man inte g\u00f6ra det)<\/h1>\n

Masterclass f\u00f6r startfinansiering: Del tre<\/h2>\n
<\/source><\/source>\"samla<\/picture>
\u00c4r det en bra anledning att gilla Patagonia-v\u00e4star? - K\u00e4lla<\/a><\/figcaption><\/figure>\n

\u00a0<\/p>\n

Nu n\u00e4r vi har en god uppfattning om de vanligaste tillg\u00e4ngliga finansieringsk\u00e4llorna f\u00f6r nystartade f\u00f6retag<\/a><\/u>, l\u00e5t oss g\u00e5 vidare och ta en mer djupg\u00e5ende titt p\u00e5 n\u00e4r man ska samla in VC-pengar.<\/p>\n

Delvis p\u00e5 grund av framg\u00e5ngarna f\u00f6r de senaste enh\u00f6rningarna (t.ex. Slack, Uber, Airbnb, ...) och delvis p\u00e5 grund av de enorma m\u00e4ngderna tillg\u00e4ngligt kapital har riskkapital intagit en framtr\u00e4dande plats i startup-ekosystemet. Men \u00e4r det h\u00e4r ocks\u00e5 r\u00e4tt v\u00e4g f\u00f6r ditt startup-bolag? \u00c4r din startup r\u00e4tt f\u00f6r att ta in riskkapital? \ud83e\udd14<\/p>\n

I den h\u00e4r artikeln vill vi ge dig en b\u00e4ttre f\u00f6rst\u00e5else f\u00f6r n\u00e4r du ska ta in VC-pengar... och n\u00e4r du inte ska g\u00f6ra det. Detta g\u00f6r vi genom att unders\u00f6ka riskkapitalbranschen och hur de ser p\u00e5 v\u00e4rlden n\u00e4r de fattar investeringsbeslut.<\/p>\n

Det h\u00e4r inl\u00e4gget \u00e4r del tre i en ny Masterclass-serie om Startup Funding<\/a>. Finansiering \u00e4r det br\u00e4nsle som varje f\u00f6retag k\u00f6r p\u00e5. Att k\u00e4nna till finansieringens ins och outs \u00e4r d\u00e4rf\u00f6r viktigt om du vill att din start ska bli framg\u00e5ngsrik. Vi s\u00f6kte efter en kompakt men \u00e4nd\u00e5 omfattande guide om startfinansiering och hittade den ingenstans, s\u00e5 vi best\u00e4mde oss f\u00f6r att bygga en sj\u00e4lv. Det h\u00e4r \u00e4r den viktiga guiden.<\/em><\/p>\n

Vi tar det till dig i samarbete med Belgiens st\u00f6rsta startup- och uppskalningsaccelerator Start it @KBC<\/a><\/u>, som st\u00f6der och fr\u00e4mjar mer \u00e4n 1.000 entrepren\u00f6rer med innovativa id\u00e9er och skalbara aff\u00e4rsmodeller.<\/p><\/blockquote>\n

- Jeroen Corthout, medgrundare<\/em> Salesflare<\/a><\/u>, ett l\u00e4ttanv\u00e4nt CRM-system f\u00f6r f\u00f6rs\u00e4ljning f\u00f6r sm\u00e5 B2B-f\u00f6retag<\/em>
\n\n

\n \n \n \n \n \"Prova\n <\/picture>\n <\/a>\n <\/figure><\/p>\n
\n
\n

Vem arbetar ett riskkapitalbolag f\u00f6r?<\/h2>\n

Som alla f\u00f6retag har riskkapitalbolag en kund som \u00e4r villig att betala f\u00f6r deras tj\u00e4nster. Och precis som de flesta f\u00f6retag konkurrerar riskkapitalbolagen med kvaliteten p\u00e5 de produkter som de tillhandah\u00e5ller. Att f\u00f6rst\u00e5 dessa tv\u00e5 nyckelkomponenter \u00e4r nyckeln till att f\u00f6rst\u00e5 branschen.<\/p>\n

Investerarna av investerarna<\/h3>\n

Ett riskkapitalbolag s\u00e4ljer en investeringsfond till (oftast) st\u00f6rre investerare. \ud83d\udcb8<\/p>\n

Precis som andra investeringsfonder i finansbranschen har fonderna en investeringsperiod (2 - 4 \u00e5r) under vilken pengarna investeras och en sista st\u00e4ngningsdag (10 \u00e5r efter \u00f6ppnandet). Efter detta st\u00e4ngs fonden, alla tillg\u00e5ngar s\u00e4ljs och pengarna \u00e5terbetalas till kunderna.<\/p>\n

Det \u00e4r fr\u00e4mst mandatet att investera i privata f\u00f6retag i ett tidigt skede (som att investera i nystartade fintech-f\u00f6retag) som skiljer VC-fonder fr\u00e5n andra investeringsfonder.<\/p>\n

Fondens kvalitet avg\u00f6rs av hur mycket pengar som \u00e5terf\u00f6rs till kunderna i slutet av fondens l\u00f6ptid. Ut\u00f6ver det definieras den ocks\u00e5 av det specifika s\u00e4tt p\u00e5 vilket de uppn\u00e5dde denna avkastning (genom en investering kontra m\u00e5nga). Pre-IPO-investeringsplattformar<\/a> har ocks\u00e5 dykt upp som ett nytt s\u00e4tt f\u00f6r enskilda investerare att f\u00e5 tillg\u00e5ng till privata f\u00f6retag i tidiga skeden innan de b\u00f6rsnoteras, vilket ger ett alternativ till traditionella riskkapitalbolag.<\/p>\n

<\/source><\/source>\"de<\/picture>
Fotograf: Etienne Martin<\/a> | K\u00e4lla: Unsplash<\/a><\/figcaption><\/figure>\n

Kommanditdel\u00e4gare<\/h3>\n

Kunderna \u00e4r de s\u00e5 kallade \"Limited Partners\", som tillhandah\u00e5ller kapitalet f\u00f6r investeringsfonden. De f\u00f6rv\u00e4ntar sig naturligtvis att f\u00e5 en betydande avkastning i slutet av fondens l\u00f6ptid.<\/p>\n

Till skillnad fr\u00e5n vanliga aktie\u00e4gare har Limited Partners ingen beslutander\u00e4tt och inga skyldigheter gentemot fonden n\u00e4r saker g\u00e5r d\u00e5ligt. De tillhandah\u00e5ller bara pengarna.<\/p>\n

Limited Partners \u00e4r vanligtvis stora investeringsinstitut. Dessa kan vara universitetsfonder, pensionsfonder, f\u00f6rs\u00e4kringsbolag, statliga f\u00f6rm\u00f6genhetsfonder, f\u00f6rm\u00f6gna privatpersoner eller stora finansinstitut.<\/p>\n

F\u00f6r de stora professionella investerarna \u00e4r riskkapital ett tillg\u00e5ngsslag precis som aktier, f\u00f6retags- och statsobligationer eller private equity. Det \u00e4r viktigt f\u00f6r dem att vara investerade i alla tillg\u00e5ngsklasser. De s\u00f6ker aktivt efter diversifiering<\/a><\/u> och skapar en avkastning som \u00f6verstiger deras j\u00e4mf\u00f6relseindex.<\/p>\n

Att sl\u00e5 riktm\u00e4rket<\/h3>\n

Det viktigaste att f\u00f6rst\u00e5 om dessa riktm\u00e4rken \u00e4r att alla dessa professionella investerare har tillg\u00e5ng till alla typer av investeringsm\u00f6jligheter. Detta inkluderar den enklaste investeringen av dem alla: aktiemarknaden (a.k.a. riktm\u00e4rket). Om de g\u00e5r igenom allt detta problem med att investera i ett VC-bolag och \u00e4r villiga att ta denna extra risk att investera i f\u00f6retag i tidiga skeden ist\u00e4llet f\u00f6r att helt enkelt investera i S&P 500<\/a><\/u>, f\u00f6rv\u00e4ntar de sig vissa f\u00f6rdelar f\u00f6r denna extra risk och arbete.<\/p>\n

Med utg\u00e5ngspunkt i S&P, som allm\u00e4nt anses avkasta 7%<\/a><\/u>, kommer m\u00e5nga LPs att f\u00f6rs\u00f6ka generera en \u00f6veravkastning p\u00e5 5% - 8% fr\u00e5n sin VC-portf\u00f6lj, allts\u00e5 12% - 15% per \u00e5r. \ud83d\udcc8<\/p>\n

Om denna f\u00f6rv\u00e4ntade avkastning p\u00e5 12% per \u00e5r till\u00e4mpas p\u00e5 en 10-\u00e5rsperiod visar det att LP vill att venturefonden ska avkasta > 3,0x storleken p\u00e5 deras fond vid fondens slut.<\/p>\n

1,12^10 = 3,1 eller 1,15^10 = 4,0<\/em><\/p>\n

F\u00f6rvaltningsavgifter<\/h3>\n

I geng\u00e4ld betalas en avgiftsstruktur f\u00f6r f\u00f6rvaltningen av riskkapitalfonden.<\/p>\n

En struktur som det ofta h\u00e4nvisas till \u00e4r 2% och 20%. Det avser en grundavgift p\u00e5 2% per \u00e5r p\u00e5 storleken p\u00e5 investeringsinstrumentet (dvs. $100m fond resulterar i $2m p.a.) och 20% av alla pengar som \u00e5terbetalas ut\u00f6ver det investerade beloppet (dvs. $200m avkastning f\u00f6r en $100m fond resulterar i en $20m avgift).<\/p>\n

Sammanfattningsvis s\u00e4ljer ett riskkapitalbolag en investeringsfond till professionella investerare som f\u00f6rv\u00e4ntar sig en avkastning p\u00e5 12% - 15% per \u00e5r eller 3 - 4 g\u00e5nger pengarna tillbaka vid fondens slut.<\/p>\n

Om du letar efter mer information om ekonomin i VC-industrin rekommenderar vi den h\u00e4r artikeln fr\u00e5n Andreessen Horowitz<\/a><\/u>.<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Hur levererar riskkapitalbolagen sin avkastning?<\/h2>\n

Nu n\u00e4r vi vet m\u00e5let \u00e4r fr\u00e5gan hur venture funds arbetar f\u00f6r att uppn\u00e5 det.<\/p>\n

En bra indikator f\u00f6r att f\u00f6rst\u00e5 hur VC-bolag f\u00f6r n\u00e4rvarande vill leverera till sina kunder \u00e4r att titta p\u00e5 vad de gjort tidigare.<\/p>\n

Detta inneb\u00e4r att man tittar tillbaka p\u00e5 f\u00f6rdelningen av tidigare VC-avkastning. Och som Peter Thiel noterade<\/a><\/u>, dessa avkastningar \u00e4r otroligt skeva. De f\u00f6ljer inte en normal f\u00f6rdelning<\/a><\/u>, i sj\u00e4lva verket f\u00f6ljer de en power law-f\u00f6rdelning<\/a><\/u>.<\/p>\n

Vad inneb\u00e4r en Power Law-f\u00f6rdelning?<\/h3>\n

Har du n\u00e5gonsin h\u00f6rt talas om \"vinnaren tar allt\", \"den l\u00e5nga svansen\" eller \"80 - 20-regeln\"? De \u00e4r alla manifestationer av Power Law<\/a><\/u> d\u00e4r ett litet antal f\u00f6retag eller initiativ driver hela resultatet.<\/p>\n

F\u00f6r att \u00e5terg\u00e5 till v\u00e5ra VC-fonder inneb\u00e4r detta i praktiken att fondens resultat styrs av ett litet antal investeringar med fantastisk avkastning. Eller med andra ord: allt handlar om de stora vinnarna och inte om en portf\u00f6lj med hyfsade resultat.<\/p>\n

Detta illustreras ytterligare i f\u00f6ljande graf som delas av Andreessen Horowitz, som visar att 6% av aff\u00e4rerna ger 60% av avkastningen, medan 50% av aff\u00e4rerna till och med f\u00f6rlorar pengar.<\/p>\n

<\/source><\/source>\"VC<\/picture>
K\u00e4lla<\/a><\/figcaption><\/figure>\n

Ett fiktivt exempel<\/h3>\n

L\u00e5t oss ta det vi just l\u00e4rt oss och f\u00f6rest\u00e4lla oss att vi har en $100m-fond, Hermans Ventures \ud83d\ude07. Japp, jag har min egen fond nu!<\/p>\n

Om vi antar att vi \u00e4ger 10% av alla de f\u00f6retag vi investerar i inneb\u00e4r det att det sammanlagda v\u00e4rdet av alla v\u00e5ra portf\u00f6ljbolag m\u00e5ste vara $3 miljarder i slutet av perioden f\u00f6r att vi ska kunna betala tillbaka $300 miljoner till v\u00e5ra LPs. Om vi misslyckas med detta \u00e4r risken stor att vi inte kommer att kunna ta in en ny fond.<\/p>\n

Enligt ovanst\u00e5ende Power Law kommer v\u00e5r avkastning att drivas av 10% av v\u00e5ra f\u00f6retag. Eftersom vi \u00e4r ett litet team lyckades vi bara investera i 20 nystartade f\u00f6retag under v\u00e5r investeringsperiod; var och en v\u00e4rd $50 miljoner pre-money vid investeringstillf\u00e4llet.<\/p>\n

Det inneb\u00e4r att 2 av v\u00e5ra bolag, f\u00f6r att vara framg\u00e5ngsrika, m\u00e5ste v\u00e4xa fr\u00e5n att vara v\u00e4rda $50 miljoner till minst $1,5 miljarder. \ud83d\ude32 F\u00f6r resten av v\u00e5r portf\u00f6lj kan vi anta att de inte kommer att ge n\u00e5gon avkastning eller till och med leda till f\u00f6rlust.<\/p>\n

Fokus p\u00e5 h\u00f6g avkastning<\/h3>\n

V\u00e5rt exempel visade att riskkapitalbolagen f\u00f6r att lyckas m\u00e5ste leta efter f\u00f6retag som kan leverera den magiska avkastningen p\u00e5 30 g\u00e5nger. Dessutom finns det f\u00f6ljande komplicerande faktorer:<\/p>\n