{"id":56898,"date":"2020-01-16T09:41:32","date_gmt":"2020-01-16T07:41:32","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.salesflare.com\/when-to-raise-vc-money"},"modified":"2024-04-29T14:58:43","modified_gmt":"2024-04-29T12:58:43","slug":"when-to-raise-vc-money","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.salesflare.com\/pt\/quando-arrecadar-dinheiro-para-vc","title":{"rendered":"Quando levantar dinheiro de capital de risco (e quando n\u00e3o faz\u00ea-lo)"},"content":{"rendered":"

Quando levantar dinheiro de capital de risco (e quando n\u00e3o faz\u00ea-lo)<\/h1>\n

Masterclass sobre financiamento de startups: Terceira parte<\/h2>\n
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Gostar de coletes da Patag\u00f4nia \u00e9 um bom motivo? - Fonte<\/a><\/figcaption><\/figure>\n

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Agora que j\u00e1 temos uma boa ideia das fontes de financiamento mais comuns dispon\u00edveis para startups<\/a><\/u>, vamos nos aprofundar um pouco mais sobre quando obter dinheiro de capital de risco.<\/p>\n

Em parte devido ao sucesso dos unic\u00f3rnios recentes (por exemplo, Slack, Uber, Airbnb, ...) e em parte devido \u00e0s enormes quantidades de capital dispon\u00edveis, o capital de risco assumiu um lugar de destaque no ecossistema de startups. Mas ser\u00e1 que esse tamb\u00e9m \u00e9 o caminho certo para sua startup? Sua startup \u00e9 adequada para levantar capital de risco? \ud83e\udd14<\/p>\n

Neste artigo, pretendemos dar a voc\u00ea uma melhor compreens\u00e3o de quando levantar dinheiro de capital de risco... e quando n\u00e3o levantar. Faremos isso investigando o setor de capital de risco e como ele v\u00ea o mundo ao tomar decis\u00f5es de investimento.<\/p>\n

Esta postagem \u00e9 a Parte Tr\u00eas de uma nova s\u00e9rie de Masterclass sobre financiamento de startups<\/a>. O financiamento \u00e9 o combust\u00edvel que alimenta toda empresa. Portanto, conhecer os pr\u00f3s e contras do financiamento \u00e9 essencial se voc\u00ea quiser que sua startup seja bem-sucedida. Procuramos um guia compacto, por\u00e9m abrangente, sobre financiamento de startups e n\u00e3o o encontramos em lugar algum, por isso decidimos criar um. Este \u00e9 o guia essencial.<\/em><\/p>\n

N\u00f3s a trazemos para voc\u00ea em parceria com o maior acelerador de startups e escalonamento da B\u00e9lgica Start it @KBC<\/a><\/u>, apoiando e promovendo mais de 1.000 empreendedores com ideias inovadoras e modelos de neg\u00f3cios escalon\u00e1veis.<\/p><\/blockquote>\n

- Jeroen Corthout, cofundador<\/em> Salesflare<\/a><\/u>O CRM de vendas \u00e9 f\u00e1cil de usar para pequenas empresas B2B<\/em>
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\n \n \n \n \n \"Experimente\n <\/picture>\n <\/a>\n <\/figure><\/p>\n
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Para quem trabalha uma empresa de capital de risco?<\/h2>\n

Como todas as empresas, as empresas de capital de risco t\u00eam um cliente que est\u00e1 disposto a pagar por seus servi\u00e7os. E, assim como a maioria das empresas, as empresas de capital de risco competem com base na qualidade dos produtos que fornecem. Entender esses dois componentes principais \u00e9 a chave para entender o setor.<\/p>\n

Os investidores dos investidores<\/h3>\n

Uma empresa de capital de risco vende um fundo de investimento para investidores (geralmente) maiores. \ud83d\udcb8<\/p>\n

Assim como outros fundos de investimento do setor financeiro, os fundos t\u00eam um per\u00edodo de investimento (2 a 4 anos) durante o qual o dinheiro \u00e9 investido e uma data de encerramento final (10 anos ap\u00f3s a abertura). Depois disso, o fundo \u00e9 fechado, todos os ativos s\u00e3o vendidos e o dinheiro \u00e9 devolvido aos clientes.<\/p>\n

\u00c9 principalmente o mandato de investir em empresas privadas em est\u00e1gio inicial (como investir em startups de fintech) que diferencia os fundos de capital de risco de outros fundos de investimento.<\/p>\n

A qualidade do fundo \u00e9 determinada por quanto dinheiro \u00e9 devolvido aos clientes no final do fundo. Al\u00e9m disso, ela tamb\u00e9m \u00e9 definida pela forma espec\u00edfica como esse retorno foi obtido (por meio de um investimento ou de v\u00e1rios). As plataformas de investimento pr\u00e9-IPO<\/a> tamb\u00e9m surgiram como uma nova maneira de os investidores individuais acessarem empresas privadas em est\u00e1gio inicial antes de abrirem seu capital, oferecendo uma alternativa \u00e0s empresas tradicionais de capital de risco.<\/p>\n

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Fot\u00f3grafo: Etienne Martin<\/a> | Fonte: Unsplash<\/a><\/figcaption><\/figure>\n

Parceiros limitados<\/h3>\n

Os clientes s\u00e3o os chamados \"Limited Partners\", que fornecem o capital para o fundo de investimento. \u00c9 claro que eles esperam obter um retorno significativo no final do fundo.<\/p>\n

Diferentemente dos acionistas regulares, os Limited Partners n\u00e3o t\u00eam autoridade para tomar decis\u00f5es e n\u00e3o s\u00e3o respons\u00e1veis pelo fundo quando as coisas v\u00e3o mal. Eles apenas fornecem o dinheiro. Eles apenas fornecem o dinheiro.<\/p>\n

Em geral, os Limited Partners s\u00e3o grandes institui\u00e7\u00f5es de investimento. Podem ser fundos patrimoniais de universidades, fundos de pens\u00e3o, companhias de seguros, fundos soberanos, indiv\u00edduos ricos ou grandes institui\u00e7\u00f5es financeiras.<\/p>\n

Para esses grandes investidores profissionais, o capital de risco \u00e9 uma classe de ativos, assim como a\u00e7\u00f5es, t\u00edtulos corporativos e soberanos ou private equity. Para eles, \u00e9 importante investir em todas as classes de ativos. Eles buscam ativamente a diversifica\u00e7\u00e3o<\/a><\/u> e criam um retorno superior ao seu \u00edndice de refer\u00eancia.<\/p>\n

Superando o benchmark<\/h3>\n

O principal aspecto a ser entendido sobre esses \u00edndices de refer\u00eancia \u00e9 que todos esses investidores profissionais t\u00eam acesso a todos os tipos de oportunidades de investimento. Isso inclui o investimento mais f\u00e1cil de todos: o mercado de a\u00e7\u00f5es (tamb\u00e9m conhecido como benchmark). Se eles tiverem todo esse trabalho de investir em uma empresa de capital de risco e estiverem dispostos a assumir esse risco adicional de investir em empresas em est\u00e1gio inicial em vez de simplesmente investir no S&P 500<\/a><\/u>, eles esperam alguns benef\u00edcios por esse risco e trabalho adicionais.<\/p>\n

A partir do S&P, que \u00e9 comumente entendido como retornando 7%<\/a><\/u>, muitos LPs procurar\u00e3o gerar retornos excedentes de 5% - 8% de seu portf\u00f3lio de VC, portanto 12% - 15% por ano. \ud83d\udcc8<\/p>\n

A aplica\u00e7\u00e3o desse retorno esperado de 12% por ano a um per\u00edodo de 10 anos mostra que o LP est\u00e1 procurando que o fundo de risco retorne > 3,0x o tamanho de seu fundo no final do mesmo.<\/p>\n

1,12^10 = 3,1 ou 1,15^10 = 4,0<\/em><\/p>\n

Taxas de administra\u00e7\u00e3o<\/h3>\n

Em troca, a administra\u00e7\u00e3o do fundo de risco recebe uma estrutura de taxas.<\/p>\n

Uma estrutura comumente referenciada \u00e9 a 2% e 20%. Ela se refere a uma taxa b\u00e1sica de 2% por ano sobre o tamanho do ve\u00edculo de investimento (ou seja, um fundo de $100m resulta em $2m por ano) e 20% de todo o dinheiro devolvido al\u00e9m do valor investido (ou seja, um retorno de $200m para um fundo de $100m resulta em uma taxa de $20m).<\/p>\n

Em resumo, uma empresa de capital de risco vende um fundo de investimento a investidores profissionais que esperam um retorno de 12% - 15% por ano ou de 3 a 4 vezes o valor do seu dinheiro de volta no final do fundo.<\/p>\n

Se estiver procurando mais detalhes sobre a economia do setor de capital de risco, recomendamos este artigo da Andreessen Horowitz<\/a><\/u>.<\/p>\n

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Como as empresas de capital de risco obt\u00eam seus retornos?<\/h2>\n

Agora que conhecemos a meta, a quest\u00e3o \u00e9 como os fundos de risco trabalham para alcan\u00e7\u00e1-la.<\/p>\n

Um bom indicador para entender como os VCs est\u00e3o procurando atender aos seus clientes atualmente \u00e9 observar o que eles fizeram no passado.<\/p>\n

Isso significa analisar a distribui\u00e7\u00e3o dos retornos anteriores de VC. E como Peter Thiel observou<\/a><\/u>, esses retornos s\u00e3o incrivelmente distorcidos. Eles n\u00e3o seguem uma distribui\u00e7\u00e3o normal<\/a><\/u>; de fato, seguem uma distribui\u00e7\u00e3o de lei de pot\u00eancia<\/a><\/u>.<\/p>\n

O que significa uma distribui\u00e7\u00e3o Power Law?<\/h3>\n

Voc\u00ea j\u00e1 ouviu falar em \"o vencedor leva tudo\", \"a cauda longa\" ou a \"regra 80-20\"? Todas elas s\u00e3o manifesta\u00e7\u00f5es da Power Law<\/a><\/u>, em que um pequeno n\u00famero de empresas ou iniciativas impulsiona a totalidade do resultado.<\/p>\n

Voltando aos nossos fundos de capital de risco, isso significa efetivamente que o desempenho do fundo \u00e9 ditado por um pequeno n\u00famero de investimentos com retornos surpreendentes. Ou, em outras palavras: o que importa s\u00e3o os grandes vencedores e n\u00e3o um portf\u00f3lio de desempenhos decentes.<\/p>\n

Isso \u00e9 ilustrado no gr\u00e1fico a seguir, compartilhado pela Andreessen Horowitz, que mostra que 6% dos neg\u00f3cios produzem 60% dos retornos, enquanto 50% dos neg\u00f3cios at\u00e9 perdem dinheiro.<\/p>\n

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Fonte<\/a><\/figcaption><\/figure>\n

Um exemplo fict\u00edcio<\/h3>\n

Vamos pegar o que acabamos de aprender e imaginar que temos um fundo de $100 milh\u00f5es, o Hermans Ventures \ud83d\ude07. Sim, agora tenho meu pr\u00f3prio fundo!<\/p>\n

Supondo que assumimos uma participa\u00e7\u00e3o de 10% em todas as empresas em que investimos, isso significa que, no final do per\u00edodo, o valor agregado de todas as empresas do nosso portf\u00f3lio precisa ser de $3bn para que possamos devolver $300m aos nossos LPs. Se n\u00e3o conseguirmos fazer isso, \u00e9 prov\u00e1vel que n\u00e3o consigamos levantar outro fundo.<\/p>\n

Seguindo a Lei de Pot\u00eancia acima, nosso retorno ser\u00e1 impulsionado por 10% de nossas empresas. Como somos uma equipe pequena, s\u00f3 conseguimos investir em 20 startups durante o per\u00edodo de investimento, cada uma valendo $50m pr\u00e9-dinheiro no momento do investimento.<\/p>\n

Isso significa que, para serem bem-sucedidas, duas de nossas empresas precisar\u00e3o passar de um valor de $50 milh\u00f5es para pelo menos $1,5 bilh\u00e3o. Para o restante do nosso portf\u00f3lio, podemos presumir que elas n\u00e3o dar\u00e3o retorno algum ou at\u00e9 mesmo resultar\u00e3o em preju\u00edzo.<\/p>\n

Foco em grandes retornos<\/h3>\n

Nosso exemplo mostrou que, para serem bem-sucedidos, os VCs precisam procurar empresas capazes de proporcionar esses retornos m\u00e1gicos de 30 vezes. Al\u00e9m disso, existem os seguintes fatores complicadores:<\/p>\n