{"id":57028,"date":"2019-06-27T13:19:26","date_gmt":"2019-06-27T11:19:26","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.salesflare.com\/term-sheet-guide"},"modified":"2026-01-12T16:31:00","modified_gmt":"2026-01-12T15:31:00","slug":"term-sheet-guide","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.salesflare.com\/pl\/przewodnik-po-arkuszach-terminowych-2","title":{"rendered":"Kompletny Przewodnik po Term Sheet - wszystkie warunki i klauzule wyja\u015bnione"},"content":{"rendered":"

Kompletny Przewodnik po Term Sheet - wszystkie warunki i klauzule wyja\u015bnione<\/h1>\n

Masterclass finansowania startup\u00f3w: Cz\u0119\u015b\u0107 dziewi\u0105ta<\/h2>\n
\"podpisa\u0107
Fotograf: Adeolu Eletu<\/a><\/figcaption><\/figure>\n

Rozmawia\u0142e\u015b z inwestorami<\/a><\/u> i niekt\u00f3rzy z nich s\u0105 zainteresowani. Teraz, przed przyst\u0105pieniem do konkretnych negocjacji, nadszed\u0142 czas, aby dowiedzie\u0107 si\u0119 wszystkiego o term sheet i jego powszechnie stosowanych klauzulach.<\/p>\n

Term sheet b\u0119dzie jednym z najwa\u017cniejszych dokument\u00f3w, jakie kiedykolwiek podpiszesz<\/strong>. Dokument ten mo\u017ce zadecydowa\u0107 o tym, jak bardzo b\u0119dziesz si\u0119 cieszy\u0142 z rozwoju swojego startupu, poniewa\u017c okre\u015bla on kluczowe warunki umowy z inwestorami. \ud83d\udc48<\/p>\n

Problem polega na tym, \u017ce gdy otrzymasz sw\u00f3j arkusz warunk\u00f3w, b\u0119dzie to prawdopodobnie Tw\u00f3j pierwszy raz. Strona po drugiej stronie sto\u0142u widzia\u0142a ich ju\u017c setki.<\/p>\n

Dlatego powiniene\u015b przygotowa\u0107 si\u0119 najlepiej jak potrafisz i czyta\u0107 dalej, aby zrozumie\u0107 wszystkie jego podstawowe elementy<\/strong>.<\/p>\n

Ten post jest dziewi\u0105t\u0105 cz\u0119\u015bci\u0105 nowej serii Masterclass na temat finansowania startup\u00f3w<\/a>. Finansowanie jest paliwem, na kt\u00f3rym dzia\u0142a ka\u017cdy biznes. Znajomo\u015b\u0107 tajnik\u00f3w finansowania jest zatem niezb\u0119dna, je\u015bli chcesz, aby Tw\u00f3j startup odni\u00f3s\u0142 sukces. Szukali\u015bmy kompaktowego, ale kompleksowego przewodnika po finansowaniu startup\u00f3w i nigdzie go nie znale\u017ali\u015bmy, wi\u0119c postanowili\u015bmy stworzy\u0107 go sami. Oto ten niezb\u0119dny przewodnik.<\/em><\/p>\n

Przedstawiamy go we wsp\u00f3\u0142pracy z najwi\u0119kszym belgijskim akceleratorem startup\u00f3w i scale-up\u00f3w Start it @KBC<\/a><\/u>, wspieraj\u0105cym i promuj\u0105cym ponad 1000 przedsi\u0119biorc\u00f3w z innowacyjnymi pomys\u0142ami i skalowalnymi modelami biznesowymi.<\/p><\/blockquote>\n

- Jeroen Corthout, wsp\u00f3\u0142za\u0142o\u017cyciel Salesflare<\/a><\/u>, \u0142atwego w u\u017cyciu CRM dla ma\u0142ych firm B2B.<\/em>
\n\n

\n \n \n \n \n \"Wypr\u00f3buj\n <\/picture>\n <\/a>\n <\/figure><\/p>\n
\n
\n

Po pierwsze, czym jest term sheet?<\/h2>\n

Term sheet to pisemny dokument, kt\u00f3ry zawiera wa\u017cne warunki transakcji<\/strong>. Dokument ten podsumowuje kluczowe punkty umowy ustalone przez obie strony, przed faktycznym zawarciem um\u00f3w prawnych i rozpocz\u0119ciem czasoch\u0142onnej analizy due diligence.<\/p>\n

Dokument ten pos\u0142u\u017cy p\u00f3\u017aniej jako szablon<\/strong> dla zespo\u0142\u00f3w prawnych<\/a> do sporz\u0105dzenia ostatecznej umowy. Jest on jednak niewi\u0105\u017c\u0105cy<\/strong>, poniewa\u017c odzwierciedla jedynie kluczowe i og\u00f3lne punkty.<\/p>\n

Aby zapozna\u0107 si\u0119 z przyk\u0142adowymi szablonami arkuszy warunk\u00f3w, sp\u00f3jrz na to, co udost\u0119pni\u0142y Y Combinator<\/a><\/u> i Capital Waters<\/a><\/u>.<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Na czym polegaj\u0105 negocjacje term sheet?<\/h2>\n

Jako przedsi\u0119biorca starasz si\u0119 pozyska\u0107 niezb\u0119dny kapita\u0142, zachowuj\u0105c jednocze\u015bnie korzy\u015bci, zachowuj\u0105c kontrol\u0119 i ograniczaj\u0105c ryzyko.<\/p>\n

Arkusz warunk\u00f3w umowy dotyczy podzia\u0142u korzy\u015bci i ryzyka<\/strong> mi\u0119dzy stronami. Aby to zrobi\u0107, istnieje szereg standardowych klauzul, kt\u00f3re mo\u017cna zawrze\u0107. Ka\u017cda sytuacja mo\u017ce si\u0119 r\u00f3\u017cni\u0107, ale zrozumienie tych klauzul jest ju\u017c dobrym pierwszym krokiem do podj\u0119cia w\u0142a\u015bciwej decyzji.<\/p>\n

Nigdy nie zapominaj, \u017ce ten dokument jest r\u00f3wnie\u017c kluczowym momentem, aby zobaczy\u0107, kim naprawd\u0119 jest tw\u00f3j inwestor<\/strong>. W zale\u017cno\u015bci od tego, na co naciskaj\u0105 lub nie, mo\u017cna uzyska\u0107 dobre wyczucie tego, na czym stoj\u0105.<\/p>\n

\n
\n

Podkre\u015blili\u015bmy znaczenie term sheet, od\u015bwie\u017cyli\u015bmy jego definicj\u0119 i przybli\u017cyli\u015bmy cel negocjacji term sheet. Teraz przyjrzyjmy si\u0119 r\u00f3\u017cnym poj\u0119ciom, terminom i klauzulom. \ud83e\uddd0<\/p>\n

\n
\n

Zrozumienie r\u00f3\u017cnych rodzaj\u00f3w akcji<\/h2>\n

Zanim wpu\u015bcisz inwestor\u00f3w do swojej sp\u00f3\u0142ki, ju\u017c j\u0105 za\u0142o\u017cy\u0142e\u015b, a tym samym utworzy\u0142e\u015b akcje zwyk\u0142e.<\/p>\n

Aby u\u0142atwi\u0107 inwestowanie, sp\u00f3\u0142ka wyemituje dodatkowe akcje. W tym celu warto doda\u0107 okre\u015blone klauzule, kt\u00f3re mog\u0105 uzasadnia\u0107 utworzenie nowej klasy akcji.<\/p>\n

Przyk\u0142adem mo\u017ce by\u0107 utworzenie akcji klasy B<\/strong>, kt\u00f3rych posiadacze maj\u0105 mniej praw g\u0142osu ni\u017c akcjonariusze klasy A (akcje pierwotne).<\/p>\n

Innym i powi\u0105zanym instrumentem s\u0105 akcje uprzywilejowane<\/strong>. Jest to powszechnie stosowane w \u015bwiecie startup\u00f3w, poniewa\u017c pozwala na ustalenie r\u00f3\u017cnych rodzaj\u00f3w zasad.<\/p>\n

Z definicji s\u0105 one bardziej uprzywilejowane ni\u017c zwyk\u0142y kapita\u0142 w\u0142asny. Oznacza to, \u017ce akcje uprzywilejowane<\/a> maj\u0105 wi\u0119ksze roszczenie do aktyw\u00f3w sp\u00f3\u0142ki ni\u017c zwykli akcjonariusze. W przypadku likwidacji mo\u017ce to mie\u0107 ogromne znaczenie. \ud83d\ude05<\/p>\n

Inwestycje typu venture s\u0105 zazwyczaj emitowane w postaci udzia\u0142\u00f3w uprzywilejowanych, dlatego b\u0119dziemy kontynuowa\u0107 ten artyku\u0142, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce negocjujemy arkusz warunk\u00f3w dla udzia\u0142\u00f3w uprzywilejowanych.<\/p>\n

\n
\n

Zrozumienie tabeli kapitalizacji<\/h2>\n

tabela kapitalizacji<\/a> jest w istocie przegl\u0105dem ca\u0142kowitej kapitalizacji sp\u00f3\u0142ki.<\/p>\n

Zazwyczaj tworzona i przechowywana w arkuszu kalkulacyjnym, tabela limit\u00f3w jest jednym z najwa\u017cniejszych dokument\u00f3w dla sp\u00f3\u0142ki, poniewa\u017c \u015bledzi w\u0142asno\u015b\u0107 kapita\u0142u wszystkich akcjonariuszy sp\u00f3\u0142ki i posiadaczy papier\u00f3w warto\u015bciowych, a tak\u017ce warto\u015b\u0107 przypisana do tego kapita\u0142u.<\/a><\/p>\n

Tabele kapitalizacji musz\u0105 by\u0107 kompleksowe i dok\u0142adne. Musz\u0105 one r\u00f3wnie\u017c uwzgl\u0119dnia\u0107 wszystkie elementy interesariuszy sp\u00f3\u0142ki, takie jak d\u0142ug zamienny, opcje na akcje i warranty, a tak\u017ce akcje zwyk\u0142e i uprzywilejowane. Zobacz poni\u017cej, jak wygl\u0105da podstawowa tabela kapitalizacji.<\/p>\n

\"tabela
\u0179r\u00f3d\u0142o: Seraf Investor<\/a><\/figcaption><\/figure>\n

Tabela zawiera najbardziej podstawowe informacje, takie jak udzia\u0142y za\u0142o\u017cycieli i kluczowych inwestor\u00f3w.<\/p>\n

Kluczowe terminy dotycz\u0105ce tabeli limit\u00f3w<\/h3>\n

Podobnie jak w przypadku wszystkiego w finansach, tabela kapitalizacji u\u017cywa okre\u015blonego j\u0119zyka. \ud83e\udd14<\/p>\n

Wycena<\/h4>\n

Kluczowe terminy zwi\u0105zane z wycen\u0105 to:<\/p>\n