{"id":57028,"date":"2019-06-27T13:19:26","date_gmt":"2019-06-27T11:19:26","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.salesflare.com\/term-sheet-guide"},"modified":"2026-01-12T16:31:00","modified_gmt":"2026-01-12T15:31:00","slug":"term-sheet-guide","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.salesflare.com\/it\/guida-ai-term-sheet","title":{"rendered":"La guida definitiva al Term Sheet: tutti i termini e le clausole spiegati"},"content":{"rendered":"

La guida definitiva al Term Sheet: tutti i termini e le clausole spiegati<\/h1>\n

Masterclass sul finanziamento delle startup: Nona parte<\/h2>\n
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Fotografo: Adeolu Eletu<\/a><\/figcaption><\/figure>\n

Avete puntato sugli investitori<\/a><\/u> e alcuni di loro sono interessati. Ora, prima di passare alle trattative concrete, \u00e8 il momento di imparare tutto ci\u00f2 che c'\u00e8 da sapere sul term sheet e sulle clausole comunemente utilizzate.<\/p>\n

Il term sheet sar\u00e0 uno dei documenti pi\u00f9 importanti che avrete mai firmato<\/strong>. Questo documento pu\u00f2 determinare il grado di crescita della vostra startup, poich\u00e9 delinea i termini chiave dell'accordo con gli investitori. \ud83d\udc48<\/p>\n

Il problema \u00e8 che quando riceverete il term sheet, probabilmente sar\u00e0 la prima volta. La parte dall'altra parte del tavolo ne avr\u00e0 gi\u00e0 visti cento.<\/p>\n

Per questo motivo \u00e8 necessario prepararsi al meglio e continuare a leggere per comprendere tutti i suoi elementi di base<\/strong>.<\/p>\n

Questo post \u00e8 la nona parte di una nuova serie di Masterclass sul finanziamento delle startup<\/a>. I finanziamenti sono il carburante che alimenta ogni impresa. Conoscere i dettagli dei finanziamenti \u00e8 quindi essenziale se volete che la vostra startup abbia successo. Abbiamo cercato una guida compatta ma completa sul finanziamento delle startup e non l'abbiamo trovata da nessuna parte, cos\u00ec abbiamo deciso di costruirne una noi. Questa \u00e8 la guida essenziale.<\/em><\/p>\n

Ve lo proponiamo in collaborazione con il pi\u00f9 grande acceleratore di startup e scale-up del Belgio Start it @KBC<\/a><\/u>, che sostiene e promuove pi\u00f9 di 1.000 imprenditori con idee innovative e modelli di business scalabili.<\/p><\/blockquote>\n

- Jeroen Corthout, cofondatore di Salesflare<\/a><\/u>, un CRM di vendita facile da usare per le piccole aziende B2B<\/em>
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Innanzitutto, cos'\u00e8 un term sheet?<\/h2>\n

Un term sheet \u00e8 un documento scritto che include i principali termini e condizioni di un accordo<\/strong>. Il documento riassume i punti chiave dell'accordo stabiliti da entrambe le parti, prima di procedere alla stipula degli accordi legali e di iniziare la lunga due diligence.<\/p>\n

Il documento servir\u00e0 in seguito come template<\/strong> per i team legali<\/a> per redigere un accordo definitivo. Tuttavia, non \u00e8 vincolante, in quanto riflette solo i punti chiave e generali.<\/p>\n

Per esempi di modelli di term sheet, date un'occhiata a ci\u00f2 che hanno condiviso Y Combinator<\/a><\/u> e Capital Waters<\/a><\/u>.<\/p>\n

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In cosa consiste la negoziazione del term sheet?<\/h2>\n

In qualit\u00e0 di imprenditori, cercate di raccogliere il capitale necessario, mantenendo i vantaggi, il controllo e limitando i rischi negativi.<\/p>\n

Il term sheet serve a dividere i vantaggi e i rischi<\/strong> tra le parti. A tal fine, esistono una serie di clausole standard che possono essere incluse. Ogni situazione pu\u00f2 essere diversa, ma la comprensione di queste clausole \u00e8 gi\u00e0 un buon primo passo per prendere la decisione giusta.<\/p>\n

Non dimenticate mai che questo documento \u00e8 anche un momento chiave per vedere chi \u00e8 veramente il vostro investitore<\/strong>. A seconda di ci\u00f2 che viene o non viene richiesto, \u00e8 possibile farsi un'idea della sua posizione.<\/p>\n

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Abbiamo sottolineato l'importanza del term sheet, ne abbiamo rinfrescato la definizione e ci siamo concentrati sull'obiettivo della negoziazione del term sheet. Ora esploriamo i diversi concetti, termini e clausole. \ud83e\uddd0<\/p>\n

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Comprendere i diversi tipi di azioni<\/h2>\n

Nel momento in cui si fa entrare gli investitori nella propria azienda, si \u00e8 gi\u00e0 costituita la societ\u00e0 e quindi si sono create le azioni ordinarie.<\/p>\n

Per facilitare gli investimenti, emetterete ulteriori azioni. Nel farlo, potreste voler aggiungere clausole specifiche che giustifichino la creazione di una nuova classe di azioni.<\/p>\n

Ad esempio, viene creata una azione di classe B<\/strong> i cui titolari hanno meno diritti di voto rispetto agli azionisti di classe A (azioni originali).<\/p>\n

Un altro strumento correlato sono le azioni privilegiate<\/strong>. Questo strumento \u00e8 comunemente utilizzato nel mondo delle startup, in quanto consente di stabilire diversi tipi di regole.<\/p>\n

Per definizione, \u00e8 pi\u00f9 anziana delle azioni ordinarie. Ci\u00f2 significa che le azioni privilegiate<\/a> hanno maggiori diritti sul patrimonio della societ\u00e0 rispetto agli azionisti ordinari. In caso di liquidazione, ci\u00f2 pu\u00f2 essere di grande importanza. \ud83d\ude05<\/p>\n

Gli investimenti in capitale di rischio sono tipicamente emessi in azioni privilegiate; pertanto, continueremo questo articolo ipotizzando che stiamo negoziando un term sheet di azioni privilegiate.<\/p>\n

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Comprendere la tabella di capitalizzazione<\/h2>\n

Una cap table<\/a> \u00e8, in sostanza, una panoramica della capitalizzazione totale della societ\u00e0.<\/p>\n

Generalmente creata e archiviata in un foglio di calcolo, la tabella dei capitali \u00e8 uno dei documenti pi\u00f9 importanti per un'azienda, in quanto tiene traccia della propriet\u00e0 azionaria di tutti gli azionisti e i detentori di titoli dell'azienda, oltre che del numero di azioni e di titoli di propriet\u00e0. valore assegnato a questo capitale.<\/a><\/p>\n

Le tabelle dei capitali devono essere complete e accurate. Devono inoltre includere tutti gli elementi degli stakeholder della societ\u00e0, come il debito convertibile, le stock option e i warrant, oltre alle azioni ordinarie e privilegiate. Di seguito \u00e8 riportato l'aspetto di una tabella dei capitali di base.<\/p>\n

\"tabella
Fonte: Investitore Seraf<\/a><\/figcaption><\/figure>\n

La tabella evidenzia le informazioni di base, come la partecipazione dei fondatori e dei principali investitori.<\/p>\n

Termini chiave relativi alla tabella dei massimali<\/h3>\n

Come per qualsiasi altra cosa in ambito finanziario, la tabella di capitalizzazione utilizza un linguaggio specifico. \ud83e\udd14<\/p>\n

Valutazione<\/h4>\n

I termini chiave relativi alla valutazione sono:<\/p>\n